Seiring strategi treasury BTC terus berkembang, instrumen pasar modal yang dibangun di sekitar cadangan Bitcoin muncul sebagai salah satu eksperimen baru terpenting di pasar kredit kripto. Strategy telah memperluas struktur modal multi-lapisnya melalui STRC, menghadirkan modal berorientasi imbal hasil ke dalam ekosistem cadangan BTC-nya. Pada saat yang sama, protokol on-chain termasuk Ondo Finance STRCon, xStocks STRCx, Apyx, Saturn, Pendle, dan Morpho mulai membangun kerangka kerja tokenisasi, stablecoin, pemisahan imbal hasil, dan pinjaman dengan jaminan di sekitar aset terkait STRC. Dalam konteks ini, Gate Research merilis laporan STRC terbaru, menganalisis struktur produk STRC, flywheel pembiayaan, jalur imbal hasil on-chain, dan batasan risikonya.
- Cadangan BTC Strategy terus berkembang: Per 20 Mei 2026, Strategy memegang 843.738 BTC dengan biaya akumulasi sekitar $63,87 miliar dan nilai cadangan BTC sekitar $66,73 miliar, menjadikannya salah satu platform cadangan BTC korporasi paling representatif secara global.
- STRC memperkenalkan lapisan pembiayaan baru berorientasi imbal hasil: STRC adalah saham preferen perpetual dengan tingkat variabel yang diterbitkan oleh Strategy, berpatokan pada nilai nominal $100 per saham. Tingkat dividen reguler saat ini sebesar 11,5%, dengan imbal hasil efektif sekitar 11,62%, jauh di atas imbal hasil pasar kredit tradisional.
- STRC memperluas struktur modal Strategy: Dibandingkan dengan ekuitas biasa, utang, dan obligasi konversi, STRC menargetkan modal berorientasi imbal hasil dan menyediakan instrumen pembiayaan berdurasi panjang bagi Strategy yang tidak memiliki jatuh tempo tetap serta mendukung struktur harga berlapis. STRC juga memperluas narasi treasury BTC perusahaan dari eksposur ekuitas tunggal menjadi struktur kredit digital multi-lapis yang lebih luas.
- Flywheel pembiayaan bergantung pada keuntungan BTC dan akses pasar modal: Berdasarkan harga BTC saat ini, setiap penerbitan STRC senilai $100 juta secara teoritis dapat membiayai pembelian sekitar 1.291 BTC. Keberlanjutan flywheel ini bergantung pada apakah keuntungan jangka panjang BTC melebihi biaya distribusi kas STRC, apakah jendela pembiayaan tetap terbuka, dan apakah investor terus menerima risiko kredit terkait BTC.
- Tokenisasi STRC membuka jalur infrastruktur imbal hasil on-chain: xStocks STRCx dan Ondo STRCon membawa aset terkait STRC ke on-chain. Ekosistem STRCx telah memiliki lebih dari $91 juta dalam AUM, sementara STRCon mulai terintegrasi ke protokol seperti Saturn, Apyx, dan CoW Protocol.
- Protokol stablecoin dan imbal hasil membangun produk terstruktur di sekitar aset terkait STRC: apxUSD dan apyUSD milik Apyx, jrUSDat dan srUSDat milik Saturn, serta pasar PT dan YT milik Pendle, mengubah arus kas terkait STRC menjadi stablecoin, aset berimbal hasil, produk berdurasi, dan instrumen kredit terstruktur.
- Eksposur risiko kini meluas dari risiko kredit penerbit ke saluran transmisi DeFi: Risiko STRC tidak hanya mencakup eksposur kredit Strategy, volatilitas harga BTC, mekanisme penyesuaian dividen, dan fluktuasi cakupan aset, tetapi juga risiko on-chain yang terkait dengan likuiditas aset tokenisasi, penebusan stablecoin, repricing imbal hasil Pendle, dan likuidasi jaminan Morpho.
Laporan ini menyimpulkan bahwa signifikansi STRC jauh melampaui saham preferen berimbal hasil tinggi. STRC merupakan eksperimen penting dalam menggabungkan cadangan BTC, pembiayaan pasar modal, dan arus kas berimbal hasil dalam perusahaan treasury BTC. BTC sendiri tidak menghasilkan imbal hasil, namun instrumen kredit korporasi yang dibangun di atas cadangan BTC dapat menghasilkan arus kas dan selanjutnya dapat ditokenisasi, dipecah, dikemas, dan digunakan kembali di berbagai protokol on-chain. Jika model ini terus berkembang, aset seperti STRC dapat menjadi infrastruktur dasar yang menghubungkan pasar kredit TradFi, sistem cadangan BTC, dan ekosistem imbal hasil DeFi.
Temukan detail selengkapnya hari ini → Gate Research: Strategy Expands BTC Treasury Financing Boundaries, STRC Bridges TradFi Credit and DeFi Yields
Gate Research adalah platform penelitian Blockchain dan mata uang kripto yang komprehensif, menyediakan konten mendalam bagi pembaca, termasuk analisis teknikal, wawasan pasar, penelitian industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.
Penafian
Investasi di pasar mata uang kripto melibatkan risiko tinggi. Pengguna disarankan untuk melakukan penelitian sendiri dan memahami sepenuhnya sifat aset dan produk sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang timbul dari keputusan tersebut.
Tim Gate
27 Mei 2026
Gerbang menuju Kripto
Perdagangkan lebih dari 4,600 mata uang kripto dengan aman, cepat dan mudah
Bertindak Sekarang
Daftar dan klaim hadiah selamat datang hingga $10,000
Undang teman dan dapatkan komisi 40%
Tetap Terhubung
Kunjungi situs web resmi Gate
Unduh Aplikasi Gate | Desktop
Ikuti kami di X (Twitter) untuk mendapatkan lebih banyak bonus
Bergabung dengan komunitas Telegram kami untuk mendiskusikan topik trending
Berinteraksi dengan komunitas global kami untuk mendapatkan wawasan terbaru
Transparan & Keamanan
Lihat 100% Proof of Reserves kami
