Cherchons-nous une autre bulle ? Le marché boursier américain atteint le prix le plus élevé jamais enregistré en pleine domination de la tech

Le marché boursier a atteint un point d’inflexion. Après une reprise spectaculaire suite aux préoccupations tarifaires du printemps, le marché boursier américain affiche désormais des valorisations inédites dans l’histoire financière moderne—dépassant même l’engouement de l’ère Dot-Com de 1999 et le rallye d’avant la Grande Dépression de 1929.

Quand l’Histoire Se Répète (Ou Ne Se Répète Pas)

Voici ce qui empêche les investisseurs de dormir : les deux épisodes précédents se sont terminés en catastrophe. Le NASDAQ a chuté de 78% depuis son sommet de 2000, et le krach de 1929 a déclenché la Grande Dépression. Aujourd’hui, le NASDAQ Composite a grimpé de plus de 40% depuis la mi-avril, alimentant un rallye d’une décennie centré sur le cloud computing et l’IA générative.

La question inconfortable : s’agit-il d’un signe d’alerte ou d’une véritable transformation économique ?

Le Cas de la Prudence

Des valorisations record précèdent souvent des périodes de volatilité importante. La concentration du marché a également atteint des niveaux sans précédent, avec les actions des “Magnifiques Sept”—menées par Nvidia, Microsoft et Apple—qui représentent désormais une part disproportionnée des principaux indices comme le S&P 500. Cette concentration rappelle la fin des années 90, bien que l’on puisse arguer que les enjeux sont plus élevés compte tenu des mouvements de capitalisation boursière plus importants.

Le prix de l’action le plus élevé jamais atteint, associé à une direction limitée, pourrait annoncer des problèmes si le sentiment change.

La Contre-Argumentation : Cette Fois, C’est Différent ?

Toutes les valorisations élevées ne se soldent pas par des crashs. Les géants de la tech qui alimentent le rallye d’aujourd’hui ne sont pas simplement des machines à hype ; ils sont soutenus par une croissance exponentielle des bénéfices. Les gains sans précédent de Nvidia, par exemple, reposent sur une expansion tangible des bénéfices plutôt que sur une frénésie spéculative seule. Ce rallye axé sur les bénéfices diffère fondamentalement de nombreux favoris Dot-Com, qui manquaient de flux de revenus comparables.

La question devient de savoir si la domination structurelle de la technologie dans l’économie moderne justifie ces valorisations ou si elle signale une bulle insoutenable prête à éclater.