La divergence des politiques des banques centrales déclenche des mouvements sur le marché des changes ! La réunion de la BCE et de la BoJ va remodeler la tendance du dollar au second semestre

La semaine de décision des banques centrales approche, les monnaies de plusieurs pays connaissent d’importantes fluctuations

Le marché des changes entre dans une période cruciale de décisions cette semaine. Les décisions de taux d’intérêt de la BCE le 18 décembre et de la BoJ le 19 décembre auront un impact profond sur la tendance du dollar américain, de l’euro et du yen japonais. La semaine dernière, l’indice dollar a reculé de 0,60 %, tandis que l’euro et la livre sterling ont respectivement augmenté de 0,84 % et 0,34 %, le yen japonais ayant légèrement diminué de 0,29 % — ces fluctuations reflètent la revalorisation des anticipations du marché concernant la politique des banques centrales de plusieurs pays.

La Fed envoie un signal dovish, comment la BCE réagira-t-elle ?

La Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 points de base la semaine dernière comme prévu, mais a annoncé le lancement du plan d’achat de gestion des réserves (RMP), avec un achat mensuel de 40 milliards de dollars de titres à court terme, ce qui est largement interprété comme un signal de politique d’assouplissement quantitatif. De plus, le discours de Powell, plutôt dovish, a exercé une pression à la baisse sur le dollar. Plus intéressant encore, la dernière projection de points indique que la Fed prévoit de réduire ses taux une seule fois d’ici 2026, ce qui contraste nettement avec la prévision du marché de deux baisses.

Cette incertitude politique offre un moteur de hausse pour l’euro/dollar. La semaine dernière, cette paire a augmenté de 0,84 %, et la décision de la BCE cette semaine sera un catalyseur clé. Le marché anticipe que la BCE maintiendra ses taux inchangés, mais le discours du président Lagarde et les prévisions trimestrielles seront particulièrement scrutés — les investisseurs chercheront des indices sur le moment où la BCE pourrait adopter une politique plus restrictive.

Selon la dernière prévision de Morgan Stanley, la divergence de politique monétaire entre l’Europe et les États-Unis pourrait faire monter l’euro/dollar à 1,23 au premier trimestre 2026. Sur le plan technique, l’euro/dollar a déjà franchi la moyenne mobile à 100 jours, et les indicateurs RSI et MACD montrent que la tendance haussière reste forte. La prochaine cible est à 1,18, avec une résistance à 1,192 en cas de dépassement. En cas de correction, la moyenne mobile à 100 jours à environ 1,164 offrira un support.

Les données sur l’emploi non agricole américain de novembre influenceront également la tendance à court terme de l’euro/dollar — si elles sont inférieures aux attentes, le dollar s’affaiblira davantage, permettant à l’euro/dollar de continuer à monter ; sinon, la paire pourrait subir une pression à court terme.

La Banque du Japon sur le point de relever ses taux, le yen peut-il inverser la tendance ?

La semaine dernière, le dollar/yen a augmenté de 0,29 %, mais derrière cette hausse modérée se cache une divergence majeure sur le marché. Le 19 décembre, la BoJ annoncera sa décision de taux, avec une anticipation générale d’une hausse de 25 points de base à 0,75 % — ce qui marquera le taux le plus élevé au Japon depuis 30 ans.

Cependant, cette hausse est déjà largement intégrée par le marché, le véritable enjeu réside dans la déclaration du gouverneur Ueda sur la trajectoire future des taux, notamment sa vision du « taux d’intérêt neutre ». Nomura Securities pense que Ueda pourrait rester vague dans ses propos pour conserver une certaine flexibilité de politique, et il est peu probable qu’il envoie un signal hawkish dépassant les attentes du marché.

Les analyses de Bank of America indiquent que si la BoJ envoie un signal hawkish, le dollar/yen pourrait rester à un niveau élevé, voire atteindre 160 au début de l’année prochaine. En revanche, si un signal dovish est donné, les positions short sur le yen pourraient être couvertes, et le dollar/yen pourrait retomber vers 150 — bien que cette dernière possibilité soit moins probable.

Sur le plan technique, le dollar/yen a franchi la moyenne mobile à 21 jours, et si la pression se maintient en dessous de cette moyenne, le risque de baisse augmentera, avec un support à 153. À l’inverse, un retour au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours pourrait faire face à une résistance à 158.

Le tournant clé pour la tendance du dollar au second semestre

La semaine de décisions des banques centrales constitue un point de bascule crucial pour la tendance du dollar au second semestre. La politique de la BCE et de la BoJ, en contraste avec l’orientation dovish de la Fed, influencera la performance du dollar dans les mois à venir. Si les données non agricoles américaines sont inférieures aux attentes, le dollar pourrait s’affaiblir rapidement ; si elles dépassent les prévisions, une reprise à court terme est possible. Cependant, à moyen terme, la divergence de politique monétaire entre l’Europe et les États-Unis est devenue une certitude, ce qui soutiendra la force relative de l’euro. La tendance du yen dépendra davantage de la manière dont la BoJ équilibrera la cadence de hausse des taux et la croissance économique.

Les participants au marché doivent suivre de près la réunion de la BCE, la décision de la BoJ et les données non agricoles américaines cette semaine, car ces trois événements façonneront la volatilité du dollar, de l’euro et du yen dans les mois à venir.