Comprendre les NFT vs. SFT : Quelle classe d'actifs tokenisés correspond à vos besoins ?

Le paysage de la tokenisation a énormément évolué. Alors que les cryptomonnaies et la blockchain ont posé les bases, les tokens non fongibles (NFTs) ont capté l’attention du grand public, et désormais les tokens semi-fongibles (SFTs) émergent comme une solution plus flexible intermédiaire. Mais qu’est-ce qui différencie ces classes d’actifs, et pourquoi cela importe-t-il ? Décomposons les principales différences entre les technologies NFT et SFT.

La Fondation : Qu’est-ce qui rend les actifs fongibles ou non fongibles ?

Avant d’aborder les NFTs et SFTs, il est essentiel de comprendre la fongibilité. La fongibilité décrit si des unités identiques peuvent être échangées une-à-une sans perte de valeur. Deux dollars sont interchangeables — leur forme n’a pas d’importance. Il en va de même pour les cryptomonnaies : un Bitcoin peut être échangé contre un autre sans distinction.

La non-fongibilité fonctionne différemment. Elle se réfère aux propriétés uniques qui rendent chaque actif irremplaçable. Un billet de concert donnant accès demain vaut bien plus que le même billet après la fin de l’événement. Une fois utilisé, il passe d’un actif échangeable à un souvenir unique. Ce principe sous-tend la distinction entre actifs numériques échangeables et actifs numériques uniques sur la blockchain.

Qu’est-ce qui définit un token non fongible ?

Les NFTs sont des enregistrements numériques basés sur la blockchain prouvant la propriété et l’authenticité d’actifs uniques. Ils représentent tout, de l’art numérique et de la musique à l’immobilier virtuel et aux objets en jeu. La distinction cruciale : aucun NFT n’est identique, même s’ils sont créés par le même artiste ou affichent des prix identiques.

Les NFTs ont connu une croissance significative à partir de 2020, avec des volumes de trading atteignant des milliards en 2021. Le parcours n’a pas été instantané, cependant. Le concept remonte à 2012, lorsque Meni Rosenfield a proposé les « pièces colorées » pour gérer la représentation d’actifs réels sur la blockchain Bitcoin — une idée en avance sur son temps compte tenu des contraintes techniques de Bitcoin.

La véritable évolution des NFTs s’est accélérée sur Ethereum :

• 2014 : « Quantum », un NFT octogonal pixelisé, a été créé sur Namecoin par l’artiste Kevin McCoy
• 2016-2017 : Les NFTs basés sur des mèmes ont gagné en popularité ; Cryptopunks ont été lancés sur Ethereum suite au succès des Rare Pepes
• 2017-2020 : Cryptokitties a suscité une prise de conscience grand public lors d’un hackathon Ethereum ; les environnements de jeu et le métavers ont explosé
• 2021 : Ventes d’art NFT de haut niveau dans des maisons de vente aux enchères et ventes record d’actifs uniques

L’adoption s’est étendue au-delà d’Ethereum pour inclure des blockchains comme Cardano, Solana, Tezos et Flow, avec les applications dans le gaming et le métavers stimulant la demande.

Introduction aux tokens semi-fongibles : la solution hybride

Les SFT occupent un espace unique — ils fonctionnent comme des tokens fongibles dans certaines conditions et se transforment en actifs non fongibles dans d’autres. Cette flexibilité répond aux limitations des NFTs purs ou des tokens fongibles seuls.

Reprenons l’exemple d’un billet de concert. Avant l’événement, les billets sont des actifs fongibles interchangeables — vendez le vôtre, achetez-en un autre dans la même section. Au moment où le concert se termine, votre billet perd sa fongibilité et devient un souvenir collectible. C’est un SFT en action.

Les SFT fonctionnent sur la norme de token ERC-1155 sur Ethereum, permettant à un seul contrat intelligent de gérer plusieurs types de tokens simultanément. Cela diffère nettement des ERC-20 (tokens fongibles) et ERC-721 (NFTs), qui nécessitent des contrats séparés.

La colonne vertébrale technique : comparaison des standards de tokens

ERC-721 : La norme NFT originale

ERC-721 alimente la majorité des NFTs existants. Sa force réside dans l’assurance de l’unicité — les développeurs peuvent intégrer des métadonnées détaillées et des informations de provenance. Cependant, il présente une inefficacité critique : envoyer 50 NFTs nécessite 50 transactions séparées, congestionnant les réseaux et augmentant les frais de gaz.

ERC-1155 : La mise à niveau multi-tokens

ERC-1155 résout cela en consolidant plusieurs types de tokens dans un seul contrat intelligent. Il combine les capacités d’ERC-20 et d’ERC-721, permettant des transactions par lot qui réduisent la charge du réseau et les coûts de transaction. Pour les tokens fongibles, il permet des transactions révocables, répondant au problème d’irréversibilité. Pour les tokens non fongibles, le traitement par lot réduit considérablement les frais.

ERC-404 : La norme hybride émergente

Développée par les créateurs anonymes « ctrl » et « Acme », la norme ERC-404 représente une nouvelle frontière. Elle mélange les caractéristiques d’ERC-20 et d’ERC-721, permettant aux tokens de fonctionner à la fois comme des unités fongibles et comme des actifs uniques selon le contexte. Cela crée une meilleure liquidité pour les NFTs — les détenteurs peuvent échanger des fractions plutôt que d’être verrouillés dans des ventes tout ou rien.

Cependant, l’ERC-404 n’a pas encore fait l’objet d’une proposition d’amélioration officielle d’Ethereum (EIP). Des projets précoces comme Pandora et DeFrogs testent la norme, mais des préoccupations de sécurité subsistent. Malgré ces risques, cette innovation témoigne d’une demande croissante pour des modèles de tokens hybrides.

Où les NFTs et SFT créent de la valeur

Les NFTs dominent dans :

• L’art numérique et les collectibles
• L’immobilier virtuel et les actifs du métavers
• Les objets uniques en jeu
• Les réalisations dans le gaming et le contenu exclusif

Les SFT excellent dans :

• Les systèmes de billetterie événementielle
• Les économies de gaming où les actifs fluctuent entre états échangeables et uniques
• Les programmes de fidélité et de récompenses
• La tokenisation d’actifs du monde réel (RWA)

L’avantage des SFT pour les actifs du monde réel

Les SFT ouvrent de nouvelles possibilités pour la tokenisation des actifs du monde réel. La propriété fractionnée pourrait commencer comme des parts fongibles (interchangeables avec d’autres parts de la même propriété) et devenir non fongible lors du transfert de la pleine propriété. Cette dualité améliore la liquidité tout en permettant le suivi de la conformité réglementaire.

Les SFT réduisent les barrières à l’entrée pour la propriété fractionnée d’actifs, représentent dynamiquement les changements d’état des actifs, et encodent des droits ou obligations spécifiques. Ils combinent la liquidité fongible avec l’unicité non fongible — une innovation que la finance traditionnelle recherche depuis longtemps.

En perspective : l’évolution continue

La comparaison NFT vs SFT révèle qu’aucun n’est simplement « meilleur » — ils résolvent des problèmes différents. Les NFTs ont prouvé que la propriété numérique est vérifiable et échangeable. Les SFT ont reconnu que la complexité du monde réel exige souvent une flexibilité entre états fongibles et non fongibles.

À mesure que la technologie blockchain mûrit, on peut s’attendre à ce que les SFT s’étendent au-delà du gaming vers la propriété, les valeurs mobilières et les marchés de l’assurance. Le cycle d’innovation qui a commencé avec Bitcoin et Bitcoin est loin d’être terminé ; la prochaine phase pourrait appartenir à des modèles de tokenisation hybrides qui brouillent complètement la frontière entre catégories.