Rapport de mars d'EMC Labs : après de grosses ventes, le marché haussier se poursuit

*Les informations, opinions et jugements sur les marchés, projets, devises, etc. mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent aucun conseil en investissement. *

Les marchés financiers mondiaux étaient calmes en mars.

Les indices Nasdaq et Dow Jones ont atteint de nouveaux sommets de rebond sans aucun suspense. Jusqu’à présent, le Nasdaq a augmenté pendant cinq mois consécutifs, ce qui indique que les capitaux longs augmentent constamment leur tolérance à l’idée de retarder les baisses des taux d’intérêt américains.

De nombreux facteurs contribuent à retarder la baisse des taux d’intérêt.

L’IPC américain a légèrement rebondi, passant de 3,1% à 3,2% en glissement mensuel, et l’indice manufacturier américain PMI a rebondi à 50,3%, montrant une tendance à entrer dans une période d’expansion. Le Japon a mis fin à sa période de huit ans de taux d’intérêt négatifs et augmenté les taux d’intérêt pour la première fois.

La probabilité d’une baisse des taux aux États-Unis en avril a considérablement diminué, et la probabilité d’une baisse des taux en mai est également tombée en dessous de 50 %.

Taux d’intérêt du Trésor américain (graphique de Bank of America)

L’indice du dollar américain a continué de rebondir en mars, atteignant 104,49 à la fin du mois.

Les prix de l’or ont atteint des sommets sans précédent, les prix du BTC ont atteint de nouveaux sommets sans précédent.

L’accumulation de capitaux revenant aux États-Unis a simultanément fait grimper les marchés des actions et des valeurs refuges.

Dans le même temps, les dépenses du gouvernement américain pour la dette nationale ont atteint 1 100 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, soit le double depuis la pandémie de COVID-19. Bank of America a souligné dans son rapport que si le gouvernement américain ne parvenait pas à réduire les taux d’intérêt de 150 points de base au cours des 12 prochains mois, ses coûts d’intérêts s’élèveraient à 1 600 milliards. D’ici la fin de cette année, les intérêts de la dette américaine deviendront le poste de dépenses le plus important du gouvernement américain.

Il s’agit du coût des émissions supplémentaires d’obligations du Trésor américain et du retard dans la réduction des taux d’intérêt. C’est également l’une des raisons sous-jacentes pour lesquelles le marché parie que le Gouvernement américain réduira les taux d’intérêt le plus tôt possible.

Les États-Unis ont réduit leurs taux d’intérêt, la macrofinance est entrée dans une période d’assouplissement et le marché des actions et du marché des cryptomonnaies est entré dans une nouvelle série de cycles ascendants.

C’est un point qui attire le plus l’attention des investisseurs mondiaux et qui est étroitement lié au marché des actifs cryptographiques.

Le marché reporte actuellement les attentes de baisse des taux d’intérêt au second semestre de l’année. Qu’il s’agisse de la bourse américaine ou du marché de la cryptographie, certains fonds ont commencé à générer des bénéfices et à quitter le marché.

Marché des cryptomonnaies

En mars, BTC a ouvert à 61 179 $ US et clôturé à 71 289 $ US, soit une hausse de 16,53 % sur l’ensemble du mois, avec une amplitude de 23,88 %, réalisant 7 mois consécutifs de croissance, et le volume des échanges a été le plus élevé de juillet.

Tout au long du mois de mars, BTC est resté dans le canal ascendant de la « période ascendante ». Le 13 mars a été le tournant de la tendance à moyen terme. Ce jour-là, le BTC a atteint un sommet depuis le marché haussier actuel. Après cela, le volume global et l’énergie ont montré une tendance à la baisse. Après avoir atteint la moyenne mobile sur 30 jours et atteint un plancher le 20 mars, l’énergie du volume ne s’est pas réactivée, indiquant que les côtés long et court étaient dans une impasse. Au 2 avril, lorsque ce rapport a été rédigé, le BTC avait chuté pendant deux jours consécutifs et le prix avait de nouveau testé la moyenne mobile sur 30 jours, montrant une augmentation du volume et de l’énergie.

BTC a augmenté pendant 7 mois consécutifs pour égaler le record historique. Qu’ils soient longs ou courts, de nombreux bénéfices non réalisés ont été accumulés. À mesure que les prix à terme augmentent, l’ampleur des ventes à but lucratif commence à devenir l’une des priorités du marché.

Le jeu entre les entrées de fonds et l’ampleur des ventes de BTC est devenu le facteur dominant affectant les prix du BTC à court et moyen terme.

Grande vente

Nous comprenons le marché haussier comme un phénomène de marché dans lequel de nouveaux participants apportent des capitaux sur le marché pour acquérir des jetons dans un contexte de fonds abondants, poussant ainsi les détenteurs existants à vendre. Pour les investisseurs BTC à long terme, les marchés haussiers sont des moments où de fortes ventes peuvent se produire.

Dans ce cycle, le 3 décembre 2023 a été le plus haut historique des avoirs à long terme, alors qu’ils détenaient un total de 14 916 832 BTC. Depuis lors, alors que le marché haussier a progressivement démarré, Changshou a entamé une vente cyclique de quatre ans. Au 31 mars, un total de 897 543 BTC avaient été vendus.

Groupe à long terme vendant des bénéfices

Cela commence par la vente à la main et se termine par la prise de relais par la main courte. Les deux maintiennent un équilibre dynamique.

Pendant la période de hausse, lorsque de nouveaux afflux de fonds contrôlent le pouvoir de fixation des prix, le principal volume d’achat fait monter les prix et atteint l’équilibre.

Pendant la période de hausse, lorsque BTC vend des mains longues pour contrôler le pouvoir de fixation des prix, le volume de vente principal fait baisser le prix et atteint l’équilibre.

Il existe également un sous-groupe important de participants : les vendeurs à découvert à but lucratif, qui deviendront également une raison importante pour faire baisser les prix pendant la période de hausse.

En observant les ventes en mars, nous avons constaté que les mains longues et courtes se vendaient à la même fréquence.

Le 26 février, les deux ont commencé des transferts à grande échelle vers les bourses et ont lancé d’importantes ventes massives. Tous deux ont atteint des sommets de transfert le 12 mars, et l’ampleur des transferts a continué de diminuer par la suite.

Le 12 mars, l’échelle des deux a atteint un point culminant. Le lendemain, le prix du BTC a commencé à baisser d’un sommet de 73 835,57 $ à un plus bas de mars de 60 771,14 $ le 20 mars.

Après le 20 mars, les taureaux ont utilisé leur pouvoir d’achat pour ramener le prix du BTC à 71 288,90 $. Cependant, la pression à la vente a continué à affluer après le 20 mars et le prix s’est finalement effondré à nouveau au cours des deux premiers jours de bourse d’avril.

Un groupe de vente à découvert vend dans un but lucratif

Le 12 mars, le cycle de vente lancé conjointement par les mains longues et courtes a constitué la première vague de ventes à grande échelle et le pic de bénéfices bloqués par les deux groupes après leur entrée sur le marché haussier. Ce jour-là, les deux groupes ont réalisé un bénéfice total pouvant atteindre 3 milliards. Du 26 février au 31 mars, le bénéfice total a atteint 63,1 milliards de dollars.

Cela vaut la peine de le noter——

Au cours de la première moitié de la grande vente du 26 février au 12 mars, le BTC a été dominé par la dynamique d’achat, le prix passant de 51 730,96 à 71 475,93 $.

Dans la seconde moitié de la vente massive du 13 au 31 mars (qui n’est pas encore terminée), le BTC a été dans une période dominée par la dynamique de vente, le prix étant passé de 73 709,99 à un maximum de 60 771,74 $.

Bien que le pic de vente ait eu lieu le 12 mars, le volume quotidien des ventes de mains longues et courtes s’élevait encore à plus d’un milliard de dollars jusqu’à la fin du mois.

**EMC Labs estime que ce type de vente continue et à grande échelle est la raison fondamentale de la baisse des prix du BTC de mars à avril. Il s’agissait de la première série de ventes importantes après l’entrée sur le marché haussier. Les vendeurs avaient un pouvoir de fixation des prix, ce qui a freiné l’enthousiasme des haussiers pour les positions longues, provoquant une chute des prix et scellant ainsi un bénéfice cumulé de 63,1 milliards de dollars. **

Pendant la période de hausse, la question de savoir si la vente avec blocage des bénéfices entraînera une baisse du prix dépend de l’équilibre du pouvoir de jeu entre les parties longues et courtes. Au début de la vente, le vendeur ne vend qu’à titre provisoire et le prix continuera d’augmenter. Par conséquent, le vendeur continue d’augmenter l’échelle de vente, ce qui conduit finalement à la consommation de munitions pour plusieurs armées, entraînant une baisse du prix. . Après la baisse, pour des raisons de prix, les vendeurs ont commencé à réduire le volume de leurs ventes et le pouvoir des acheteurs a continué à se rétablir, faisant ainsi monter à nouveau les prix. Les deux continuent de rivaliser dans la hausse et la baisse des prix jusqu’à la prochaine fourchette de vente.

Pendant toute la période ascendante, des jeux similaires se produisent souvent plusieurs fois. Après plusieurs ventes, la plupart des jetons sont entrés dans le groupe des shorthands et les liquidités sont devenues de plus en plus abondantes, ce qui a finalement fait perdre le pouvoir de l’acheteur dans le jeu long-short et a mis fin au marché haussier.

** Jugement d’EMC Labs : actuellement, le pouvoir de vente diminue considérablement, mais ce n’est pas encore terminé. Bien que les prix soient difficiles à prévoir, la première grande vague de ventes sur le marché haussier touche à sa fin. Cette vague de ventes à grande échelle avant la réduction de la production a permis d’éliminer un grand nombre de puces à but lucratif et d’augmenter le centre de coûts du BTC, ce qui contribuera à augmenter le prix dans la prochaine étape. **

Le marché haussier se dévoile progressivement

L’un des facteurs externes à l’origine de ce marché haussier est l’afflux de fonds provoqué par l’approbation du BTC ETF, tandis que le facteur interne est le développement de la technologie et la mise en œuvre de nouvelles applications.

Dans le rapport de février, nous évoquions que le démarrage d’un cycle doit s’appuyer sur le développement industriel comme support de base. Sur la base de cette logique, nous nous sommes tournés vers l’application des données de la chaîne publique.

En mars, Etherum a achevé la mise à niveau de Cancun, ce qui a effectivement réduit les frais de gaz de la couche 2 et augmenté dans une certaine mesure la capacité de la couche 1. Nous avons remarqué que depuis février, le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens du réseau Etherum a considérablement augmenté, passant d’environ 400 000 début février à 1,13 million fin mars, soit une multiplication par près de 2. Pour la communauté Etherum, il s’agit d’un résultat très brillant et d’un signal clair que le marché haussier a commencé.

Adresses actives quotidiennes d’Etherum

Dans un marché haussier, en plus des utilisateurs existants actifs, de nouveaux utilisateurs afflueront également sur le marché. Nous surveillons cette métrique en ajoutant de nouvelles adresses.

Nouvelles adresses quotidiennes d’Etherum

Depuis mars, le nombre de nouveaux utilisateurs sur le réseau Etherum s’est dans une certaine mesure amélioré et la croissance moyenne des utilisateurs sur 30 jours a continué d’augmenter, mais elle n’a pas dépassé le point culminant de l’année dernière. Depuis l’année dernière, le nombre de nouveaux utilisateurs sur le réseau Etherum a montré des caractéristiques de vague typiques et n’a pas encore montré de tendance à la hausse semblable à celle d’une impulsion.

L’expansion du marché haussier s’accompagnera inévitablement d’une augmentation continue du nombre d’utilisateurs du réseau Etherum. Cela mérite une observation continue.

Concernant les performances des données d’Etherum, on peut comprendre que le marché haussier vient de commencer, principalement en raison de la reprise et de l’activité des utilisateurs existants, alors que de nouveaux utilisateurs à grande échelle ne sont pas encore arrivés en masse.

Lorsque nous examinons d’autres chaînes publiques d’applications, telles que BNB Chain, Avalanche, Polygon, etc., nous constatons que les utilisateurs de la chaîne sont toujours silencieux et ne montrent pas l’élan vigoureux qu’un marché haussier devrait avoir.

Il n’y a qu’une seule chaîne publique qui dépasse de loin les performances d’Etherum, et c’est Solana, qui renaît glorieusement et grandit de manière extravagante.

En regardant le tableau statistique des nouveaux utilisateurs de Solana, nous pouvons voir qu’il montre une tendance de croissance parfaite, semblable à une impulsion. En 2023, ses nouveaux utilisateurs et ses prix ont continué à croître lentement. À la mi-novembre, la pente de la courbe de croissance a commencé à augmenter, passant d’environ 300 000 nouveaux utilisateurs par jour à environ 1,6 million à la mi-janvier, soit une augmentation de plus de 4 millions. fois. Depuis, après deux nouvelles baisses fin janvier et fin février, l’ensemble du mois de mars connaît une croissance violente, doublant presque en 30 jours du début à la fin du mois.

Cette solide performance a permis au réseau Solana de dépasser le marché haussier précédent et d’atteindre des niveaux records en termes de nouveaux utilisateurs quotidiens, d’utilisateurs actifs quotidiens et de consommation quotidienne de gaz.

Cette adoption à grande échelle constitue le soutien fondamental permettant à la croissance des prix du SOL d’être bien en avance parmi les devises traditionnelles.

Les nouvelles adresses quotidiennes de Solana

En observant les adresses actives quotidiennes de Solana, la tendance est fondamentalement cohérente avec les nouvelles adresses.

Adresse de l’utilisateur actif quotidien de Solana

Solana d’Etherum hétérogène est considérée comme le nouveau porteur de DePin et également la chaîne publique soutenant le récit de paiement de l’USDC.

Cependant, nous devons constater que ces adoptions sont loin d’être pleinement développées, et le principal cas d’utilisation du réseau Solana à l’heure actuelle est l’émission et la spéculation de pièces MEME. Des pièces MEME phénoménales telles que Bonk, BOME et WIF sont apparues les unes après les autres, avec un volume de transactions quotidien atteignant des centaines de millions de dollars. Un grand nombre de pièces MEME qui sont nées et sont mortes ont terminé leur vie en une semaine, mais les spéculateurs en ont toujours profité, ce qui a donné lieu à la naissance de plus de 1 000 nouvelles pièces MEME chaque jour.

Bien que Solana lance des innovations accrocheuses dans les domaines de DePin, DEX, Staking, Oracle, RWA, etc., la vague actuelle d’adoption à grande échelle de Solana reste une spéculation MEME, tout comme l’engouement pour Etherum ICO en 2017.

C’est inquiétant.

liquidité

Tendances de l’offre de Stablecoin (statistiques d’EMC Labs)

Dans des rapports précédents, EMC Labs a souligné à plusieurs reprises que le changement de tendance des pièces stables, passant des sorties aux entrées en octobre 2023, était cyclique. Cette tendance est le principal facteur externe à l’origine du début du marché haussier, et sa nature cyclique ne cessera pas de sitôt.

Tout au long du mois de mars, les canaux stablecoins ont enregistré un afflux total de 8,9 milliards de dollars, établissant un record d’afflux mensuel depuis ce cycle. Cet afflux est le support de base pour que les prix du BTC atteignent un record ce mois-ci, et il est également l’un des bénéficiaires de la vente de BTC.

L’échelle de circulation des pièces stables n’a pas encore atteint le point culminant du dernier marché haussier, et l’ampleur et le taux des entrées ultérieures doivent faire l’objet d’une attention particulière.

Depuis que les États-Unis ont approuvé 11 ETF BTC en janvier de cette année, les fonds provenant de ce canal sont également devenus l’un des facteurs importants affectant le marché.

En observant les données, nous pouvons voir que l’ETF BTC n’a pas connu de sorties à grande échelle au cours de cette série d’ajustements de vente majeurs et n’a enregistré que de petites sorties du 18 au 22 mars.

11 Prise en charge des statistiques d’entrée et de sortie de BTC ETF (SosoValue)

Sur la base de l’analyse des entrées et sorties de BTC ETF, nous estimons que les fonds de ce canal n’ont allégé leurs positions qu’en peu de temps, et l’échelle est d’environ 10 dollars américains. Ce montant de fonds est encore faible par rapport aux bénéfices bloqués de 63,1 milliards de dollars, ce n’est donc pas la raison fondamentale de ce cycle d’ajustement.

Les fonds du canal BTC ETF continuent d’affluer, ce qui constitue l’un des supports importants pour la reprise ultérieure et les nouveaux sommets des prix du BTC.

Conclusion

Dans ce rapport, nous analysons le phénomène des investisseurs à long terme et des créateurs de profits à court terme qui entament le premier tour du nouveau cycle après que le prix du BTC ait franchi un nouveau sommet.

Cette série de ventes a aidé les vendeurs à réaliser 61 milliards de dollars de bénéfices, entraînant une baisse du prix du BTC d’environ 17 %.

Sur la base de la structure du marché, nous jugeons que ce type de vente est un phénomène normal pendant la hausse du marché ; sur la base de l’afflux de capitaux des pièces stables et des canaux ETF et de l’adoption des chaînes d’application, nous jugeons qu’il y aura des récurrences dans les perspectives du marché. , mais ce cycle de marché haussier de la cryptographie prend forme. Pour se dérouler en séquence, les investisseurs à long terme doivent activement opter pour des positions longues sur la base de la prudence.

à propos de nous

EMC Labs (Emergence Labs) a été fondé en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l’industrie de la blockchain et sur l’investissement sur le marché secondaire de la cryptographie, avec la prospective, la connaissance et l’exploration de données du secteur comme cœur de compétitivité, l’entreprise s’engage à participer à l’industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l’investissement, et à promouvoir la blockchain et les actifs cryptés comme des bénédictions pour l’humanité.

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