La vague de réductions de frais est la seule issue pour les ETF, et Bitcoin ne fait pas exception.
Écrit par : Peng SUN, Foresight News
Au cours des deux derniers jours, à la demande de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, des émetteurs tels que BlackRock, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale et Franklin Templeton ont successivement soumis les documents finaux révisés de demande d’ETF. Ce qui est particulièrement frappant, c’est que les émetteurs s’efforcent de réduire les frais des ETF, et certaines institutions ont même proposé d’adopter des politiques d’exemption telles que des frais nuls pendant les six premiers mois.
Dans le même temps, le président de la SEC américaine, Gary Gensler, a également tweeté à deux reprises pour rappeler aux gens les risques associés à l’investissement dans les actifs cryptographiques. En termes de conditions de marché, depuis 0h00 le 9 janvier, Bitcoin a successivement dépassé 45 000 USD, 46 000 USD et 47 000 USD. Actuellement, le prix du Bitcoin est resté autour de 46 842 $.
Divers signes tels que la vague de réductions de frais par les institutions, le rappel du yin et du yang du président de la SEC et la hausse des prix du Bitcoin indiquent que l’adoption d’un ETF spot Bitcoin conforme semble imminente. Dans le moment anxieux de la lutte acharnée longue et courte, la guerre des frais des ETF (Fees War) est stupéfiante. Alors, quel est ce taux, et à quoi sert le taux de roulement institutionnel ? Comment le niveau des frais des ETF au comptant Bitcoin se compare-t-il à celui des ETF traditionnels ? Derrière les frais peu élevés, pour les investisseurs, des frais bas signifient-ils vraiment gagner de l’argent ?
1. Qu’est-ce que les frais de parrainage ?
Dans les ETF au comptant Bitcoin, les frais de sponsor (Sponsor Fee) sont apparus pour la première fois aux yeux du public le 20 novembre 2023, lorsque ARK Invest a ajouté un taux de frais de sponsor (Sponsor Fee) à son document de candidature pour l’ETF au comptant Bitcoin. Le taux initial est de 0,8 %. .
Les frais de sponsoring sont liés au sponsor du fonds (Sponsor). Le sponsor est responsable de la gestion et du contrôle du fonds ainsi que de la commercialisation du fonds, tandis que les frais du sponsor (frais du sponsor) sont utilisés pour payer les frais de gestion de l’ETF, y compris les frais de garde, les salaires des dirigeants, l’achat et la vente de titres. frais, frais juridiques, etc.
2. La guerre des taux est la tendance générale
Du 8 au 9 janvier, 11 émetteurs institutionnels qui ont demandé des ETF au comptant Bitcoin ont continué à réduire leurs taux de frais dans les documents finaux révisés, déclenchant une « vague de réductions de frais » sur le marché des ETF Bitcoin. Au 10 janvier, les derniers tarifs pour chaque établissement sont les suivants (classés du plus haut au plus bas) :
*Échelle de gris : 1,5 %
- Hashdex：0,9%
- Valkyrie：0,49%
*Franklin Templeton : 0,29%
- Fidélité : 0,25%
*VanEck：0,25%
- BlackRock : 0,2 % pour les 12 premiers mois, porté à 0,3 % après 12 mois ou des actifs sous gestion à 5 milliards de dollars
*Galaxy Invesco : 0 pour les 6 premiers mois, porté à 0,39 % après 6 mois ou des actifs sous gestion à 5 milliards de dollars
- Wisdomtree : 0 pour les 6 premiers mois, porté à 0,3 % après 6 mois ou AUM à 1 milliard de dollars
- Ark/21Shares : 0 pour les 6 premiers mois, porté à 0,25 % après 6 mois ou AUM à 1 milliard de dollars
- Bitwise : 0 pendant les 6 premiers mois, augmenté à 0,2 % après 6 mois ou l’actif sous gestion atteint 1 milliard de dollars.
Crédit photo : James Seyffart
Parmi 11 établissements, 8 ont des taux inférieurs à 0,4% après exonération, tandis que le taux moyen de l’ensemble des établissements après exonération est de 0,478%.
En fait, depuis 1997, la réduction des frais mondiaux des ETF (actifs et passifs) est une tendance irréversible. Par exemple, les frais des ETF de Vanguard, Schwab, iShares de BlackRock et d’autres rois des frais bien connus aux États-Unis sont même aussi bas qu’environ 0,03 %. De plus, selon l’Investment Company Institute (ICI), l’une des principales associations de fonds réglementés aux États-Unis, les frais de divers ETF tels que les ETF d’actions, les ETF d’obligations et les fonds communs de placement ont pour la plupart baissé de plus de 50 %. au cours des 26 dernières années, ce qui est inférieur à 0,1 %. Selon les données de recherche du Huobi Research Institute en 2021, le coût moyen (y compris les frais de gestion) des ETF américains est d’environ 0,44 %. De ce point de vue, les émetteurs américains se situent à un niveau moyen en termes de réduction des frais des ETF au comptant Bitcoin, ce qui est dû à l’environnement ETF américain.
Mais si l’on compare avec le reste du monde, les États-Unis sont nettement inférieurs. Par exemple, le taux de frais des ETF Bitcoin canadiens représentés par BTCC est de 1 %, tandis que le taux de frais moyen des 10 plus grands ETP/ETN Bitcoin en Europe est de 1,047 %.
Étant donné que les utilisateurs et le volume de capitaux au Canada et en Europe ne peuvent pas égaler ceux des États-Unis et que, dans les mêmes circonstances, les utilisateurs américains préfèrent les FNB et les produits ETF à faible coût, il n’est pas difficile de comprendre que les émetteurs institutionnels américains facturent plus. pour les ETF Bitcoin. Après tout, les États-Unis sont le plus grand marché d’ETF au monde. Dans un contexte de concurrence homogène, la réduction des frais est le seul moyen pour les ETF, et Bitcoin ne fait pas exception.
3. Avec la vague de réductions de frais, est-il moins cher de gagner de l’argent ?
La réduction des frais a pour but d’attirer davantage d’utilisateurs, de fonds et de parts de marché, mais les frais peu élevés sont-ils nécessairement bon marché ?
“Comment gagner de l’argent en gérant des fonds quand les frais sont inférieurs au coût ?” C’est une question soulevée par Caitlin Long, fondatrice et PDG de Custodia Bank, à propos de la vague de réductions de frais pour les ETF spot Bitcoin.
Ben Johnson, directeur des ETF mondiaux chez Morningstar, a également déclaré : « Il n’y a pas de repas gratuit dans le monde. Si vous obtenez quelque chose gratuitement, vous êtes susceptible de le subventionner en payant pour d’autres choses. » En règle générale, les ETF sans frais gagnent de l’argent en prêtant des actions aux clients, en vendant d’autres produits ou en offrant des taux d’intérêt plus bas sur les fonds en espèces. Mais les ETF au comptant Bitcoin seront-ils confrontés à de tels problèmes ? De quelles manières l’éditeur va-t-il récupérer ces revenus ? inconnu.
Les faibles frais ont également suscité des inquiétudes chez Gabor Gurbacs, conseiller stratégique de Tether et VanEck : « J’aurai peur lorsque je gagnerai peu ou pas d’argent. Les émetteurs chercheront d’autres moyens de gagner de l’argent (prêts de titres, trading, etc.) et “Personnellement, j’aime facturer des frais plus élevés à l’avance et proposer des incitations claires et durables. Si possible, examinez le coût total de possession. Mais ce n’est pas le cas avec la guerre des frais des ETF. Les gens aiment voir les chiffres sont faibles.”
Bien entendu, toutes les inquiétudes sont pâles en comparaison d’avant l’adoption des ETF. Après tout, nous sommes témoins de l’histoire. Chaque ETF adopté aux États-Unis a donné naissance à un marché océan bleu de plusieurs milliards de dollars. La valeur marchande du Bitcoin s’élève désormais à 800 milliards de dollars, revenant à une valeur marchande de mille milliards de dollars, offrant à davantage d’utilisateurs des options d’investissement diversifiées autres que les obligations américaines. Il n’y a rien de tel, encore plus excitant.
Références :
Guosheng Securities : « Qu’apportera l’ETF spot Bitcoin ? 》, 2 janvier 2024;
Gaurav Roy, ETF Bitcoin Spot Vs Futures : quelle est la différence ?, 4 janvier 2024.
Deng Xingcheng, Li Yan, Ge Hui : « Tendances mondiales de développement des ETF et orientations futures », Bourse de Shenzhen, 2009 ;
Charles Yu, Dimensionner le marché pour un ETF Bitcoin, Galaxy Digital, 24 octobre 2023.
Keris Lahiff, Pourquoi les ETF sans frais ne sont pas sans risque, 9 mars 2019.
