Samson Mow affirme que le Bitcoin est sous-évalué par rapport à l'or jusqu'à 66 %, en se basant sur les modèles historiques de Z-Score

Samson Mow, PDG de la société de technologie Bitcoin Jan3, a déclaré le 1er mars 2026 que le Bitcoin est actuellement sous-évalué par rapport à l’or d’environ 24 % à 66 %, suggérant une possible inversion de tendance des prix.

Mow a cité le score Z du ratio Bitcoin/or, qui mesure la déviation par rapport aux moyennes historiques, notant que des lectures inférieures à -2 ont historiquement précédé de grands rallyes du Bitcoin, le score Z actuel étant d’environ -1,24. L’analyse intervient alors que les contrats à terme sur l’or pour livraison en avril ont clôturé à 5 247,90 $, tandis que le Bitcoin se négociait près de 66 400 $, dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes après des frappes sur l’Iran.

Signal Z du ratio Bitcoin/or indiquant une sous-évaluation historique

Le score Z du ratio Bitcoin/or mesure combien de déviations standard le ratio actuel s’écarte de sa moyenne historique. Un score Z de zéro indique une conformité avec la moyenne historique, tandis que des valeurs négatives indiquent une sous-évaluation du Bitcoin par rapport à l’or.

(Source : TradingView)

Mow a souligné que lorsque ce métrique tombe en dessous de -2, le Bitcoin a historiquement connu une forte appréciation des prix. Le score Z actuel d’environ -1,24 reste au-dessus de ce seuil mais indique une sous-évaluation relative significative.

Les données historiques montrent deux cas précédents où des lectures extrêmes du score Z ont précédé de grands rallyes du Bitcoin. En novembre 2022, lors de l’effondrement de la plateforme FTX, le score Z est tombé en dessous de -3, et le Bitcoin a ensuite augmenté de plus de 150 % dans les 12 mois suivants. Lors du krach du marché de mars 2020 lié à la COVID-19, le métrique est descendu en dessous de -2 lorsque le Bitcoin atteignait environ 3 717 $, suivi d’une hausse de plus de 300 % au cours de l’année suivante, culminant à un sommet historique près de 69 000 $ en novembre 2021.

Les analystes ayant conceptualisé des bandes de loi de puissance pour le ratio BTC/or ont déclaré en janvier 2026 que « tout indique que le Bitcoin surpassera massivement l’or dans les mois à venir » en se basant sur ces métriques de valorisation. Les schémas historiques indiquent que les phases de forte appréciation du Bitcoin suivent généralement les rallyes haussiers de l’or de deux mois à plus d’un an.

Les records historiques de l’or élargissent l’écart de valorisation avec le Bitcoin

Les contrats à terme sur l’or pour avril ont clôturé à 5 247,90 $, tandis que l’or tokenisé PAX Gold se négociait à 5 404,14 $ au moment du rapport. L’or a augmenté de plus de 80 % au cours de l’année écoulée, profitant de l’incertitude mondiale mesurée par l’Indice d’incertitude mondiale, qui a augmenté en raison des tarifs commerciaux, des disputes institutionnelles internes aux États-Unis, et des tensions croissantes avec la Chine et l’Iran.

Mow a qualifié l’or d’« overextended » (surévalué), tandis que le Bitcoin reste nettement en dessous de sa ligne de tendance par rapport à la capitalisation boursière de l’or et à la masse monétaire mondiale. Cette divergence a créé ce que Mow décrit comme un écart de sous-évaluation de 24 % à 66 % pour le Bitcoin par rapport à sa tendance historique face à l’or.

Le ratio Bitcoin/or, qui mesure la quantité d’or équivalente à un Bitcoin, a diminué d’environ 55 % depuis son sommet de fin 2024, plaçant le Bitcoin dans un marché baissier technique face à l’or depuis environ 14 mois. Le ratio se situe actuellement à des niveaux observés lors de cycles de marché précédents.

Divergence du marché : signal Z haussier contre prévisions baissières de prix

L’analyse de Mow présente une vision contrariante par rapport à d’autres observateurs du marché qui prévoient une poursuite de la baisse du Bitcoin dans un contexte d’incertitude géopolitique. Certains analystes projettent une baisse du Bitcoin vers 50 000 $, suggérant que l’action actuelle des prix pourrait refléter la structure du marché baissier de 2022.

Le Bitcoin a chuté de plus de 50 % du sommet au creux, atteignant un bas près de 60 000 $, avant de se redresser légèrement à environ 66 400 $ suite aux développements du week-end au Moyen-Orient. La baisse a coïncidé avec des sorties de fonds des ETF Bitcoin au comptant, avec environ 7,8 milliards de dollars sortis depuis novembre, représentant environ 12 % des actifs totaux des ETF.

Cependant, les grands investisseurs ont considéré cette baisse comme une opportunité d’accumulation. Des grandes sociétés d’investissement d’Abu Dhabi ont augmenté leur exposition aux ETF Bitcoin au début de février 2026.

Analyse du Mercado Bitcoin suggère un possible creux en mars en termes d’or

Une analyse du marché examinant le calendrier potentiel du creux du Bitcoin en utilisant le prix libellé en or révèle des schémas divergents. En dollars américains, le dernier sommet du Bitcoin a eu lieu en octobre 2025, à environ 126 000 $. Si le cycle actuel suit les schémas historiques de 12 à 13 mois, la baisse pourrait s’étendre jusqu’à la fin 2026.

Cependant, lorsqu’il est évalué en or, le calendrier change. Le Bitcoin a atteint son sommet face à l’or en janvier 2025. En appliquant le même schéma de 12 à 13 mois, un creux potentiel pourrait se produire vers février 2026, avec une reprise possible en mars.

Les analystes notent que le Bitcoin s’est affaibli face à l’or plus tôt qu’il ne l’a fait face au dollar, alors que le capital se tournait vers l’or en période d’incertitude mondiale. Il est conseillé aux investisseurs d’utiliser des stratégies de moyenne d’achat (dollar-cost averaging) lors de périodes de peur sur le marché, car les données historiques suggèrent que « acheter lors de périodes de peur a été plus efficace que lors d’euphorie ».