Selon les informations du 14 février, les indicateurs on-chain montrent que le profit net non réalisé (NUPL) du Bitcoin a récemment chuté fortement à 0,18, ce qui a attiré l’attention du marché sur les changements de sentiment et de direction des prix. L’analyste on-chain Glassnode a souligné que ce niveau se situe dans la fourchette « espoir/peur », ce qui signifie que le réseau dans son ensemble est encore dominé par la rentabilité, mais que l’avantage a été considérablement affaibli.
NUPL est utilisé pour mesurer le statut de bénéfices et pertes non réalisés des investisseurs à travers le réseau. Il est calculé en remontant le prix de chaque Bitcoin au moment du dernier transfert et en le comparant au prix au comptant actuel : au-dessus du prix actuel représente un bénéfice comptable, et en dessous du prix actuel, une perte comptable. La différence est résumée par l’ensemble du réseau puis divisée par la capitalisation boursière pour refléter la proportion du bénéfice net et des pertes du détenteur.
Selon les données, durant la phase haussière de 2024 à 2025, le NUPL a dépassé 0,5, indiquant que l’échelle du bénéfice comptable dépassait la moitié de la capitalisation boursière. Puis le prix a reculé, et l’indicateur est redescendu dans la fourchette 0,25–0,5, à chaque fois une correction technique. Cependant, la dernière vague de tendance baissière a été plus durable, poussant finalement NUPL à 0,18, un nouveau creux pour ce cycle.
Selon l’analyse, cette fourchette correspond souvent au stade d’hésitation et de défense : le rebond est sujet à une pression vendeuse, et lorsque la confiance s’affaiblit, la volatilité à la baisse peut être amplifiée. Historiquement, lors du marché baissier de 2022, le NUPL a également continué à baisser dans cette zone, et est même tombé sous l’axe du zéro et est entré dans un état de « panique extrême », lorsque la plupart des investisseurs se sont transformés en pertes comptables.
Les lectures actuelles montrent que le marché n’a pas encore capitulé complètement, mais le sentiment s’est considérablement affaibli. Si les fonds de suivi et la demande ne se redressent pas, l’indicateur peut continuer à subir de la pression ; Si l’achat augmente, il est attendu qu’il se stabilise dans cette fourchette. Les évolutions de NUPL constituent une référence clé pour observer le sentiment à moyen terme et le rythme des prix de Bitcoin.
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