Podcast Ép.391 — Sparkland, qui va au-delà d'ABE, est en train de transformer le marché des prêts institutionnels de grande envergure

SparkLend (SparkLend) a rapidement progressé sur le marché de la finance décentralisée (DeFi) en tant que marché de prêt institutionnel basé sur des actifs de premier ordre, menaçant le puissant Aave V3 d’origine. Ce projet, composé de SubDAO de l’émetteur USDS Sky, a connu un élan de croissance rapide, dépassant les protocoles concurrents en termes de diversité d’actifs blue-chip et de profondeur de marché. En particulier, son architecture conservatrice centrée sur les dérivés de Bitcoin et Ethereum, ainsi que son système de gestion des risques fondé sur la gouvernance, répond fidèlement aux besoins des investisseurs institutionnels. La majeure partie de la structure utilisateur actuelle de SparkLend consiste à emprunter des stablecoins avec des actifs de haute qualité tels que wETH, wstETH et cbBTC en garantie. Les stablecoins sont interdits d’utilisation en garantie pour réduire le risque de manipulation des oracles, tandis que les actifs empruntables sont limités à ceux qui répondent à des critères stricts. Le protocole différencie chaque actif par un ratio prêt/valeur maximal (LTV), un seuil de liquidation, un taux de pénalité, etc., fournissant un effet de levier ajusté au risque. De plus, avec la fonction E-Mode, une LTV plus élevée peut être appliquée entre groupes d’actifs très pertinents, augmentant ainsi l’efficacité du capital. Spark se compose de trois modules principaux. Premièrement, la Spark Liquidity Layer (SLL) est un moteur de recherche de rendement qui échange et déploie des USDS empruntés à Sky ainsi que divers stablecoins, transférant de manière flexible des capitaux vers des opportunités à haut rendement. Deuxièmement, le module Épargne est un système de dépôt qui paie le SSR (Sky Savings Rate) défini par Sky. Troisièmement, SparkLend fonctionne comme un protocole de prêt décentralisé sans permission, dérivé d’Aave V3. Comparé au Prime Market d’Aave V3, SparkLend propose davantage de stablecoins blue-chip et de dérivés ETH/BTC, avec un effet de levier plus élevé basé sur les actifs sous-jacents. En matière de gestion des risques, afin de prévenir la manipulation des oracles causée par les fluctuations des prix sur le marché des stablecoins, des oracles à prix fixe ont été adoptés, et plusieurs fournisseurs d’oracles ainsi que des sauvegardes Uniswap TWAP ont été préparés pour améliorer la capacité à répondre aux urgences. De plus, elle absorbe activement la demande institutionnelle grâce à son intégration avec Anchorage, la première garde d’actifs crypto aux États-Unis, et l’affaire initiale a conduit à 222 millions de dollars de prêts hypothécaires basés sur des BTC. \n\nSparkLend se connecte également à plusieurs protocoles alternatifs tels que Morpho et Maple Finance. Cette structure permet de déployer des capitaux en dehors du SparkLend conservateur dans une stratégie à haut rendement. En fait, SLL a alloué 100 millions de dollars à Maple et des millions au Morpho Curator Vault. Cela signifie que Spark n’est pas une seule plateforme de prêt, mais plutôt un hub de liquidité qui connecte activement l’ensemble de l’environnement de rendement DeFi. \n\nSpark a atteint une rentabilité indépendante depuis le troisième trimestre 2025 et a sécurisé plusieurs sources de revenus, notamment les frais de facteur de réserve, les frais de conservateur, les APYs de dépôt, et plus encore. Le bénéfice du quatrième trimestre 2025 s’est élevé à 9,88 millions de dollars, une baisse par rapport au trimestre précédent, mais conservant une structure saine. Selon l’analyse d’Alea Research, SparkLend est classé comme l’un des marchés financiers les plus favorables aux institutions grâce à son soutien d’actifs blue-chip plus riche, sa profondeur de liquidité et sa structure de levier élevée basée sur le mode E-mode que le Prime Market. De plus, la possibilité d’emprunter des USDS à un taux de base dans l’écosystème Sky permet à Spark de dominer l’expansion du marché des stablecoins via SLL.