L'illusion IPO terminée ? Ripple maintient sa valorisation privée à 40 milliards de dollars, visant la domination des infrastructures financières

Ripple总裁 Monica Long a déclaré avec force lors d’une interview à Bloomberg que la société prévoit toujours de rester privée, sans intention de lancer une introduction en bourse. Cette déclaration fait suite à un financement massif de 500 millions de dollars réalisé en novembre 2025, à une valorisation de la société atteignant alors 40 milliards de dollars.

Ripple a choisi une voie très différente de celle de ses pairs comme Circle ou BitGo, s’appuyant sur un bilan solide, un volume de traitement des paiements en croissance continue atteignant 950 milliards de dollars, et la montée en flèche de sa stablecoin RLUSD, dont la capitalisation a dépassé 1 milliard de dollars en seulement 7 mois depuis son lancement. Cela marque un changement de paradigme dans l’industrie cryptographique, où les acteurs de premier plan passent d’une quête de l’aura du marché public à une stratégie axée sur le capital privé et les acquisitions stratégiques, pour approfondir la couche de règlement financier mondial de nouvelle génération.

Pourquoi dire non à l’IPO ? Décryptage de la confiance stratégique de Ripple dans sa privatisation

Lorsqu’une entreprise technologique atteint une valorisation de 40 milliards de dollars, le marché s’attend généralement à une entrée en bourse. Cependant, la dernière déclaration de Monica Long, présidente de Ripple, brise cette inertie. Après avoir levé 500 millions de dollars lors d’un financement mené par Castle Securities et Fortress Investment Group, Ripple n’a pas accéléré son processus d’introduction en bourse, mais a au contraire renforcé sa voie privée. Long explique simplement : « La stratégie derrière une IPO est souvent d’attirer des investisseurs et de générer de la liquidité… mais nous sommes dans une position très saine, et nous pouvons continuer à financer la croissance de l’entreprise sans être cotés. »

Cette confiance repose d’abord sur une situation financière exceptionnellement solide et une base d’investisseurs de premier ordre. Outre cette levée de fonds, Ripple a également réalisé en début d’année un rachat d’actions de 1 milliard de dollars, basé sur une valorisation de 40 milliards. Cela montre que, sur le marché privé, la demande en capitaux institutionnels pour ses actions reste forte. La liste de ses actionnaires est prestigieuse, comprenant des géants traditionnels comme Castle Securities et Fortress, ainsi que des fonds cryptographiques de premier plan tels que Pantera Capital et Galaxy Digital. Ces « smart money » offrent à Ripple des financements et une crédibilité comparables à celles d’une société cotée, tout en évitant la pression des résultats trimestriels et la volatilité du cours.

Plus profondément, Ripple ne vise pas seulement à devenir une « société cotée » à succès, mais à construire une infrastructure financière d’actifs numériques en boucle fermée, à l’échelle de l’entreprise. La cotation implique souvent de faire des compromis à court terme pour répondre aux attentes du marché, alors que Ripple construit son empire à travers une série d’acquisitions stratégiques : l’acquisition de Hidden Road (désormais intégrée à Ripple Prime) pour renforcer ses capacités de courtage institutionnel ; l’acquisition de GTreasury pour maîtriser la gestion de trésorerie et la réconciliation d’entreprise. Ces actions visent à créer une boucle complète de services couvrant paiements, custodial, liquidité, gestion financière. En restant privé, Ripple conserve la flexibilité et la patience nécessaires pour intégrer ces activités sans devoir justifier chaque acquisition par ses résultats financiers à court terme.

Les piliers et données clés du « empire privé » de Ripple

• Valorisation et financement : valorisation récente de 40 milliards de dollars ; levée de 500 millions de dollars en novembre 2025 ; rachat d’actions de 1 milliard de dollars en 2025.
• Taille des activités principales : volume total de traitement Ripple Payments dépassant 950 milliards de dollars ; réseau opérationnel avec plus de 75 licences réglementaires mondiales.
• Progression de la stablecoin : RLUSD a dépassé 1 milliard de dollars de capitalisation en 7 mois.
• Acquisitions et intégrations : 6 acquisitions récentes, dont deux de plus de 1 milliard de dollars, pour construire une boucle de paiements, custodial, courtage et gestion financière.
• Services aux institutions : la plateforme Ripple Prime traite en moyenne plus de 60 millions de transactions par jour, avec un doublement des garanties clients.

Au-delà du paiement : comment Ripple construit un écosystème financier complet d’actifs numériques

L’histoire de Ripple dépasse depuis longtemps la narration initiale autour de son token natif XRP et des paiements transfrontaliers. Aujourd’hui, elle se repositionne comme un fournisseur de services d’actifs numériques à 360° pour les institutions financières traditionnelles et les grandes entreprises. Son activité s’est étendue à plusieurs domaines clés, formant un réseau écologique interconnecté.

Le réseau de paiements reste sa pierre angulaire et sa porte d’entrée. Le volume total traité par Ripple Payments a dépassé 950 milliards de dollars, assurant un flux stable de transactions et une relation client solide. Plus important encore, il intègre profondément la croissance de RLUSD. La rapide expansion de RLUSD (plus de 1 milliard de dollars en 7 mois) n’est pas un hasard : cette stablecoin est conçue pour relier monnaies fiat traditionnelles et crypto, en particulier pour servir les entreprises. Grâce à l’acquisition de GTreasury, Ripple offre à ses clients entreprises des solutions intégrées de comptabilité crypto, de réconciliation et de gestion de trésorerie, réduisant considérablement la barrière à l’adoption de RLUSD et des paiements cryptographiques.

Au niveau des services aux institutions, Ripple Prime, cœur de ses activités de courtage, connaît une croissance rapide. Elle propose non seulement des services de prêt et de garantie sur des actifs numériques comme XRP, mais traite aussi plus de 60 millions de transactions par jour, avec une croissance triplée en peu de temps. Cela montre que ses clients institutionnels considèrent cette plateforme comme une porte d’entrée essentielle dans le marché crypto. Par ailleurs, Ripple ne renonce pas à renforcer ses bases dans le système financier traditionnel. Elle cherche activement à obtenir une licence bancaire aux États-Unis et à obtenir un compte principal auprès de la Réserve fédérale. Si cela aboutit, RLUSD pourra se connecter directement au système de paiement interbancaire américain, une avancée historique dans l’intégration de la blockchain avec l’infrastructure financière classique.

S’adapter au contexte : la divergence stratégique entre Ripple et Circle, BitGo

Le choix de Ripple de rester privé contraste fortement avec celui d’autres acteurs majeurs du secteur, illustrant la diversification des stratégies de capital et de philosophie commerciale dans la maturation de l’industrie cryptographique.

En juin 2025, le géant des stablecoins Circle a réussi son IPO à la Bourse de New York, ouvrant un nouveau chapitre en tant qu’entreprise cotée. L’introduction en bourse de Circle peut être vue comme une étape majeure pour renforcer la transparence réglementaire, la reconnaissance par le marché traditionnel, et pour consolider sa position de leader avec USDC, sa stablecoin la plus conforme. Elle vise aussi à accélérer la compétition en utilisant les fonds publics. De leur côté, le leader du custody BitGo a également déposé une demande d’introduction en bourse, pour renforcer ses capacités financières et sa crédibilité sur le marché.

Le choix de Ripple propose une autre voie : ne pas rechercher la gloire du marché public ou la liquidité de masse, mais s’appuyer sur des financements privés stratégiques et ses flux de trésorerie pour bâtir une barrière concurrentielle profonde en B2B. Cette stratégie permet à l’équipe de gestion de se concentrer pleinement sur le développement à long terme des produits et la satisfaction des besoins complexes des clients institutionnels, sans être perturbée par la volatilité quotidienne du cours ou la pression d’actionnaires agressifs. Tandis que Circle doit expliquer chaque trimestre ses fluctuations de profits, Ripple peut se concentrer sur une acquisition de plusieurs milliards de dollars qui pourrait ne porter ses fruits que dans plusieurs années. Ces deux modèles n’ont pas d’avantages ou inconvénients absolus, mais illustrent clairement, dans le contexte du « supercycle de la tokenisation », que les grandes entreprises choisissent leur voie en fonction de leurs ressources et de leurs objectifs stratégiques.

La stratégie réglementaire : Ripple et ses mouvements subtils sur l’échiquier de la conformité

Tout infrastructure financière doit évoluer en harmonie avec le cadre réglementaire. Ripple a montré une approche proactive et patiente dans ce domaine. La progression la plus notable est l’approbation conditionnelle en décembre 2025 par l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) de sa demande de charte de banque de fiducie nationale. Bien que cette approbation soit conditionnelle et que Ripple ait clairement indiqué que cette entité ne sera pas l’émetteur de sa stablecoin RLUSD, c’est une étape clé pour s’implanter en profondeur dans le système financier américain. Obtenir le statut de banque de fiducie nationale renforcera la confiance des clients institutionnels dans ses capacités de custodial et de gestion d’actifs.

Par ailleurs, Ripple a confié la garde de RLUSD à la banque de dépôt BNY Mellon, l’un des plus grands custodians mondiaux. Cette collaboration n’est pas fortuite : elle constitue une étape essentielle pour prouver la sécurité et la robustesse de Ripple auprès du secteur financier traditionnel, en dissipant les dernières réserves des grandes institutions sur la garde d’actifs. Plus ambitieux encore, Ripple cherche activement à obtenir un compte principal auprès de la Réserve fédérale. Le conseiller de la Fed, Christopher Waller, a évoqué la possibilité pour des entreprises cryptographiques éligibles d’accéder à un « compte Fed simplifié », ce que Ripple a qualifié d’« attrayant et rassurant ». Si cela se réalise, RLUSD pourra bénéficier d’un règlement aussi rapide et final que celui du système bancaire traditionnel.

Ce parcours réglementaire s’inscrit dans la stratégie globale de Ripple : devenir un fournisseur d’infrastructures financières régulées, plutôt que de vouloir bouleverser ou contourner le système existant. Cette approche d’« intégration plutôt que confrontation » apparaît comme une voie pragmatique et durable dans un contexte mondial de renforcement de la régulation des cryptomonnaies.

Les détenteurs de XRP et le marché : un rééquilibrage entre douleur à court terme et narration à long terme

Pour les nombreux détenteurs de XRP et observateurs du marché, la décision de Ripple de renoncer à l’IPO doit s’appréhender dans une perspective plus macroéconomique. À court terme, cela peut apaiser certains investisseurs qui attendaient un « coup d’accélérateur » via l’IPO, comme en témoigne une correction d’environ 6 % du prix de XRP après l’annonce. Un événement de marché aussi attendu peut en effet attirer une attention considérable et des flux financiers importants.

Mais à long terme, la décision de Ripple de rester privé pourrait avoir des effets plus complexes et fondamentaux sur l’écosystème XRP. D’un côté, cela permet à Ripple de concentrer toutes ses ressources et son énergie sur le développement produit et l’adoption du marché, sans se disperser dans la gestion de la conformité publique ou la communication. Une situation financière plus saine et une stratégie plus ciblée devraient, à terme, renforcer la valeur pratique et la demande pour l’ensemble de l’écosystème XRP, notamment via l’expansion du réseau de paiements, l’adoption institutionnelle et la synergie avec RLUSD. En tant qu’actif clé de l’écosystème, XRP voit ses fondamentaux liés de plus en plus étroitement à la réussite de Ripple.

Les défis potentiels résident dans la transparence. En étant privé, Ripple n’a pas l’obligation de publier des données financières ou opérationnelles aussi détaillées qu’une société cotée, ce qui peut compliquer l’évaluation précise de sa santé et de ses usages pour XRP. De plus, la question de la centralisation pourrait continuer à alimenter les critiques, alors que l’entreprise grandit. Le marché devra s’habituer à une nouvelle narration : la valeur de XRP dépendra de plus en plus de l’adoption de l’infrastructure financière d’entreprise que Ripple construit, et de l’effet réseau qu’elle génère, plutôt que d’un simple événement de marché. Il s’agit d’une transition profonde, du « driven par l’événement » au « driven par la valeur pratique ».

Conclusion : la « contre-courant » de l’infrastructure, plus tumultueux que les « vagues » du marché

Le refus de Ripple d’IPO, tel un miroir, reflète la transformation profonde que connaît la puissance de premier plan dans l’industrie cryptographique. Alors que le marché se passionne pour le prochain concept d’introduction en bourse et la volatilité des prix, Ripple choisit de s’enfoncer dans l’ombre, en utilisant le capital privé et les acquisitions stratégiques pour bâtir un « pont invisible » entre le monde traditionnel et l’univers des actifs numériques. Avec plus de 950 milliards de dollars de flux de paiement, une croissance rapide de sa stablecoin et une stratégie réglementaire ambitieuse, la dynamique a changé.

Cela pourrait révéler une tendance plus large : dans le secteur des cryptomonnaies, les grands gagnants ne seront peut-être plus ceux qui génèrent le plus de bruit spéculatif, mais ceux qui parviennent à s’intégrer profondément dans la transmission de valeur mondiale et à fournir des solutions d’efficacité indispensables à l’économie réelle. L’IPO n’est qu’un choix de cap ; la vraie question stratégique est de savoir qui définira les règles et standards du futur réseau financier. Ripple, par ses choix, montre qu’elle s’engage dans cette course plus grande et plus difficile. Pour l’industrie, le fait qu’un géant valorisé à 40 milliards de dollars choisisse de rester à l’écart des projecteurs publics pourrait bien marquer le début d’une véritable maturité : passer de la recherche de la bulle de valorisation à la construction d’un avenir financier réel, utile et durable.