Goldman Sachs : Les changements politiques au Venezuela ont un impact limité sur le marché pétrolier à court terme, 2026 reste haussière pour l'or

Les États-Unis ont lancé la semaine dernière une opération de liquidation et arrêté le président vénézuélien Maduro, ce qui a suscité une grande attention sur le marché international. Les investisseurs se concentrent rapidement sur « l’impact potentiel sur le pétrole brut vénézuélien », « la volatilité des prix du pétrole », ainsi que sur la possibilité d’une implication profonde des États-Unis dans l’industrie énergétique locale à l’avenir. À ce sujet, Daan Struyven, directeur de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs (Goldman Sachs), dans le dernier épisode de son programme, a fourni une analyse immédiate de l’évolution de l’événement, de la réaction du marché pétrolier et de ses impacts à moyen et long terme.

Maduro arrêté par les États-Unis, une vacance du pouvoir au Venezuela

Le président vénézuélien Nicolás Maduro (Nicolás Maduro) a été arrêté le 4/1 à Caracas par les autorités américaines, pour des accusations liées au trafic de drogue. Son épouse a également été arrêtée. Actuellement, la vice-présidente Delcy Rodríguez (Delcy Rodríguez) occupe le poste de présidente par intérim.

Struyven indique qu’à ce jour, la production de pétrole brut au Venezuela n’a pas connu de véritable interruption. Il précise que la production actuelle de pétrole brut du Venezuela est d’environ 800 000 barils par jour, ce qui représente moins de 1 % de la production mondiale totale, mais que ses réserves de pétrole prouvées représentent environ 20 % du total mondial, ce qui lui confère une importance potentielle élevée dans le paysage énergétique à long terme.

Réaction limitée des prix du pétrole, l’évaluation à court terme reste incertaine

Après l’incident, le prix international du pétrole n’a augmenté que légèrement d’environ 1 dollar. Struyven pense que la réaction du marché est plutôt calme, principalement en raison de l’« incertitude bilatérale » concernant l’impact à court terme sur l’offre.

D’un côté, si des blocages ou des sanctions futures augmentent, cela pourrait entraîner une insuffisance de capacité de stockage, forçant la réduction de la production ; d’un autre côté, il existe une autre possibilité : si les entreprises américaines réinvestissent et reprennent leurs activités, la production vénézuélienne pourrait rebondir dans les mois à venir.

Dans ce contexte de risques croissants des deux côtés, le marché a du mal à évaluer, ce qui explique la réaction limitée des prix du pétrole.

Impact à court terme limité, risque de prix d’environ ±2 dollars

Goldman Sachs estime que la production future du Venezuela pourrait fluctuer entre +30 000 et +40 000 barils par jour ou -30 000 à -40 000 barils par jour. Selon leur propre modèle, cela représenterait une influence sur le prix du pétrole d’environ ±2 dollars par baril, une variation relativement contrôlable à court terme.

Struyven souligne que ce qui mérite vraiment l’attention, c’est le potentiel à long terme, plutôt que les fluctuations immédiates de l’offre.

Les États-Unis envoient un signal d’intervention, le marché réévalue la valeur à long terme

Quant au président américain Trump, il a déclaré que les États-Unis « participeraient très activement » à l’avenir de l’industrie pétrolière vénézuélienne, affirmant vouloir faire circuler le pétrole « de la manière qui lui revient ». Struyven indique que le marché a des raisons sérieuses de prendre ces déclarations au sérieux, en raison de la valeur structurelle unique du pétrole vénézuélien.

Il souligne que, au cours des dix dernières années, presque toute l’offre supplémentaire de pétrole brut mondial provenait du schiste américain, considéré comme « pétrole léger » ; tandis que celui du Venezuela est un « pétrole lourd » rare, plus adapté à la production de diesel de haute valeur, entre autres produits.

De plus, les raffineries le long du golfe du Mexique aux États-Unis sont conçues pour traiter ce type de pétrole lourd, ce qui leur confère une grande compatibilité.

Infrastructure vieillissante, investissements toujours nécessaires avec un cadre réglementaire clair

Malgré des conditions géologiques favorables, Struyven rappelle que l’infrastructure de l’industrie pétrolière et gazière du Venezuela est longtemps restée en mauvais état. Pour augmenter considérablement la production, il faudra du temps, d’importants capitaux et un cadre d’investissement clair. Il cite comme facteurs d’incertitude clés :

• La stabilité future du régime fiscal
• La possibilité de réparer l’infrastructure
• Le risque de nationalisation à nouveau

Dans ce contexte, il mentionne que des sources du marché indiquent que le ministre de l’Énergie américain, Chris Wirth, prévoit de rencontrer plusieurs hauts responsables de grandes compagnies pétrolières américaines lors de la conférence énergétique organisée par Goldman Sachs à Miami.

Goldman Sachs prévoit qu’avant 2030, la production pourrait atteindre 1,5 à 2 millions de barils par jour

Goldman Sachs estime qu’avec la mise en place progressive des conditions d’investissement, la production de pétrole brut vénézuélien pourrait atteindre 1,5 million de barils par jour d’ici 2030, et dans un scénario optimiste, même atteindre 2 millions de barils. Dans un scénario de doublement de la production, Struyven indique que le prix mondial du pétrole pourrait alors diminuer d’environ 4 dollars par baril d’ici 2030.

Impact différencié entre les États-Unis et d’autres pays, réorganisation du marché mondial du pétrole

Si l’offre vénézuélienne revient, les bénéficiaires pourraient inclure :

• Les grandes compagnies pétrolières américaines ayant une présence locale
• Les raffineries le long du golfe du Mexique

En revanche, les producteurs de schiste américains et les pays non américains pourraient faire face à des pressions sur les prix et leur part de marché. Struyven note également que les grandes entreprises européennes du secteur pétrolier ont déjà vu leurs actions baisser. Il décrit ce résultat comme étant en ligne avec la stratégie des États-Unis visant à orienter l’énergie « vers l’Occident plutôt que vers l’Orient ».

La montée des tensions géopolitiques entraîne une hausse de l’or, optimisme pour 2026

Outre le marché pétrolier, le prix de l’or a augmenté de près de 3 % après l’incident. Struyven pense que cela reflète le fait que le contexte géopolitique mondial est très divisé, avec la compétition énergétique et stratégique entre la Chine et les États-Unis, poussant les banques centrales, notamment celles des marchés émergents, à accumuler davantage d’or pour diversifier leur dépendance au dollar.

Il indique que cela renforce la perspective de Goldman Sachs sur l’or en 2026, et augmente légèrement la confiance dans une tendance haussière pour l’or.

(Chevron (CVX) domine les opportunités commerciales au Venezuela, le dividende élevé peut-il résister au vent contraire des prix du pétrole ?)

Cet article Goldman Sachs : La instabilité politique au Venezuela a un impact limité à court terme sur le marché du pétrole, et 2026 est plutôt optimiste pour l’or, a été publié pour la première fois sur ABMedia.