La capitalisation boursière des actions tokenisées dépasse 1,2 milliard de dollars, atteignant un nouveau sommet, relançant le « mythe des stablecoins » sur la voie rapide

Selon les statistiques de la plateforme de données sectorielles Token Terminal, la capitalisation totale des actions tokenisées a dépassé 1,2 milliard de dollars, atteignant un record historique, avec une croissance particulièrement marquée en septembre et décembre 2025. Cette dynamique rapide est comparée par des experts du secteur à la « stabilité des stablecoins en 2020 » et à la « prospérité de la DeFi à ses débuts », marquant le passage de la simple négociation de cryptomonnaies à une refonte systémique des actifs financiers clés mondiaux. Cette croissance est alimentée par l’entrée concrète de géants financiers traditionnels tels que Nasdaq et BlackRock, ainsi que par la clarification réglementaire apportée par la loi américaine « GENIUS ». Les actions tokenisées ne sont plus un concept marginal, elles deviennent le front pionnier de la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel.

L’écho de l’histoire : la tokenisation des actions reproduit la montée des « stablecoins » et de la « DeFi »

Le marché des actions tokenisées a franchi la barre des 1,2 milliard de dollars de capitalisation à la fin de 2025, un jalon qui rappelle à des observateurs chevronnés plusieurs cycles clés passés. Token Terminal, dans ses analyses de marché, utilise une métaphore précise : « Les actions tokenisées d’aujourd’hui sont comme les stablecoins en 2020. » Cette analogie souligne leur phase de développement similaire et leur mission historique. Au début de 2020, la capitalisation mondiale des stablecoins tournait autour de 20 milliards de dollars, leur potentiel en tant qu’« actifs ponts » entre la monnaie fiduciaire traditionnelle et l’écosystème crypto commençait à apparaître, mais n’était pas encore consensuel. Qui aurait prévu qu’en quelques années, ce marché deviendrait une infrastructure de plus de 2 600 milliards de dollars, constituant la base de liquidité et de règlement de l’ensemble de l’économie crypto ?

Les actions tokenisées se trouvent aujourd’hui à un tournant similaire. Elles partagent avec les stablecoins la logique fondamentale d’« actifs de pont » : les stablecoins relient la valeur monétaire, tandis que les actions tokenisées relient la propriété d’entreprises, un actif central du monde financier traditionnel. Leur trajectoire suit une logique de « résoudre de véritables problématiques, attirer des pilotes institutionnels, et finalement générer un effet réseau ». Les problématiques que résout actuellement la tokenisation des actions sont claires : elle vise à offrir des règlements quasi instantanés, une fenêtre de trading 7j/7, une propriété fractionnée à faible seuil, et des fonctionnalités programmables additionnelles. Ces caractéristiques bouleversent les systèmes de règlement traditionnels, attirant notamment les traders à haute fréquence, les investisseurs transnationaux et les institutions en quête d’outils innovants.

Certains analystes comparent cette vague à l’éclatement de la finance décentralisée (DeFi) à l’été 2020, non seulement par la forme de la courbe de croissance, mais aussi par la profondeur de la transformation qu’elle annonce. La montée de la DeFi a prouvé la faisabilité de reconstruire sur blockchain des marchés de crédit, de trading et de dérivés sans permission. Aujourd’hui, l’exploration des actions tokenisées indique que cette grande expérience passe d’une construction de nouveaux blocs financiers à une « transformation on-chain » du système financier traditionnel, le plus vaste et le plus réglementé. Elle marque une évolution fondamentale de la narration autour de la blockchain : passer de « l’investissement en cryptomonnaies » à « la détention et le trading de tout actif sur blockchain ». Ce n’est pas seulement une expansion du marché, mais une véritable incarnation de la blockchain comme Internet de la valeur.

La compétition des géants : la finance traditionnelle et l’innovation crypto native dans une nouvelle arène

La croissance explosive du marché des actions tokenisées dans la seconde moitié de 2025 s’inscrit dans une stratégie dessinée par la collaboration entre géants financiers traditionnels et innovateurs crypto natifs. La participation de ces acteurs, à la fois large et à un niveau d’investissement élevé, montre que la tokenisation des actifs est passée du stade de la validation conceptuelle à celui de la compétition pour la production et l’échelle. Les entreprises crypto continuent de jouer un rôle de pionnier, comme Backed Finance qui, en septembre, a lancé le produit xStocks sur Ethereum, collaborant avec des bourses comme Kraken et Bybit pour proposer environ 60 actions tokenisées, apportant éducation et liquidité initiale.

Mais c’est l’entrée collective des institutions financières classiques qui donne le ton et confère une crédibilité grand public au mouvement. Nasdaq, la bourse de valeurs la plus importante au monde, a officiellement soumis une demande à la SEC pour offrir la négociation d’actions tokenisées sur sa plateforme. Son responsable de la stratégie d’actifs numériques, Matt Savarese, a qualifié cette initiative de « priorité stratégique de premier ordre », envoyant un signal clair à l’ensemble du secteur financier traditionnel. Par ailleurs, des acteurs comme BlackRock, Goldman Sachs, après leur implication dans les ETF spot Bitcoin et Ethereum, orientent désormais leurs ressources et leur vision vers la tokenisation d’actifs plus large. Leur participation n’est pas une simple expérimentation technique, mais une démarche stratégique à long terme.

D’autres acteurs clés agissent également dans cette direction. Securitize, spécialiste de la tokenisation, annonce son projet d’introduire des actions publiques conformes en chaîne, insistant sur la « propriété directe des actions », pour répondre aux enjeux de transparence et de confiance. Ondo Finance prévoit, début 2026, de lancer sur Solana des actions américaines tokenisées et des fonds négociés en bourse, illustrant la confiance dans la performance de cette blockchain pour améliorer l’expérience de trading. De leur côté, des acteurs comme Coinbase annoncent leur intention d’intégrer la négociation d’actions dans leur plateforme, visant à créer un « exchange universel » offrant un service combiné crypto et actifs traditionnels.

Aperçu de la dynamique des principaux acteurs

Ce marché est porté par une fusion de forces diverses. Les institutions financières traditionnelles comme JPMorgan, Citibank, bien que prudentes, ont exprimé leur vif intérêt pour les activités liées aux actifs numériques, en lançant des demandes de licences et en construisant des infrastructures. Leur avantage réside dans leur vaste réseau client, leur expérience réglementaire et leur crédibilité. Les entreprises crypto natives, quant à elles, se distinguent par leur agilité technologique, leur compréhension profonde des caractéristiques de la blockchain et leur base d’utilisateurs crypto existante. Ces deux forces ne sont pas en simple compétition, mais plutôt en coopération et en compétition complexe. Par exemple, les institutions traditionnelles doivent collaborer avec des fournisseurs de technologie crypto pour accélérer leur capacité, tandis que les entreprises crypto ont besoin des licences et cadres réglementaires pour accéder à des actifs et clients plus mainstream. Cette fusion constitue la caractéristique la plus marquante de l’état actuel du marché des actions tokenisées : sous une régulation claire, la stabilité de la finance traditionnelle et l’innovation du monde crypto s’engagent dans une réaction chimique sans précédent.

La réglementation comme fondation : comment la clarté légale peut stimuler la demande institutionnelle

Tout développement financier innovant à grande échelle doit franchir le brouillard réglementaire. La percée de la tokenisation des actions en 2025 est principalement due à une avancée décisive dans la régulation des cryptomonnaies, notamment aux États-Unis. Le 18 juillet 2025, la signature par le président américain du « Loi sur l’Innovation et la Régulation des Stablecoins et des Actifs Numériques » (Genius Act) constitue un tournant historique dans la régulation des actifs numériques américains. Son importance dépasse la simple régulation des stablecoins : elle marque une orientation majeure de la philosophie réglementaire américaine, passant d’un flou initial et d’une application sélective à l’établissement volontaire de règles systématiques, offrant un environnement juridique prévisible.

Les lois « GENIUS » et la « Loi sur la Clarté du Marché des Actifs Numériques » associée, éliminent les principaux obstacles à la tokenisation d’actifs. Elles définissent clairement les limites réglementaires entre les tokens de type sécurité et ceux de type commodity, précisent la compétence de la SEC et de la CFTC. Cela donne une voie claire pour l’émission d’actifs comme les actions tokenisées, liés à des parts d’entreprises réelles, avec des obligations précises en matière de divulgation d’informations et de standards de garde d’actifs. Plus important encore, ces lois facilitent la participation des banques régulées par le fédéral à l’émission, la garde et le trading d’actifs numériques. C’est pourquoi des banques comme JPMorgan et Citibank commencent à préparer activement ces activités, la réduction des risques juridiques étant devenue significative.

En regardant la performance globale du marché crypto en 2025, une caractéristique clé est que la hausse du Bitcoin et autres actifs est principalement alimentée par des capitaux institutionnels : par exemple, les flux nets vers les ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont atteint 44,2 milliards de dollars entre 2024 et 2025, sans participation significative des particuliers. La logique sous-jacente est claire : « la réglementation mise en place libère la demande institutionnelle ». La même logique s’applique à la tokenisation des actions. Lorsque des acteurs comme Nasdaq ou BlackRock osent avancer publiquement et en faire une priorité stratégique, cela indique que leurs équipes juridiques et réglementaires ont déjà évalué le nouveau cadre réglementaire. Ce modèle de « conformité d’abord, développement ensuite » garantit une croissance durable et évite les risques politiques liés à une croissance sauvage du marché crypto.

D’autres centres financiers mondiaux construisent également leurs cadres réglementaires, comme l’UE avec la réglementation MiCA, ou Hong Kong et Singapour qui mettent à jour leurs régulations sur les prestataires de services d’actifs virtuels. Cette compétition et coordination réglementaire mondiale, malgré des règles différentes, offrent une prévisibilité relative pour la participation transfrontalière aux marchés d’actifs tokenisés. Elle transforme la tokenisation des actions d’un simple projet isolé dans une juridiction en une nouvelle classe d’actifs à liquidité et interopérabilité mondiales, attirant des capitaux internationaux en quête d’efficacité et de transparence accrues.

Perspectives futures : défis et voies vers un marché de plusieurs milliers de milliards

En regardant à partir de la capitalisation actuelle de 1,2 milliard de dollars, le potentiel de la voie RWA (actifs du monde réel) que la tokenisation des actions ouvre reste largement sous-évalué. À court terme, le marché devrait continuer sa croissance rapide. De plus en plus d’institutions lanceront leurs propres produits tokenisés en phase pilote, notamment les ETF, qui pourraient devenir le prochain grand sujet, en proposant un panier d’actifs diversifiés. Avec l’ouverture officielle de places comme Nasdaq, un marché secondaire plus profond et plus efficace en termes de découverte des prix pourrait émerger, attirant des market makers professionnels et davantage d’investisseurs institutionnels en quête d’alphas, créant ainsi un cycle de croissance « plus d’actifs listés – meilleure liquidité – plus d’utilisateurs ».

Mais le chemin vers plusieurs milliers de milliards n’est pas sans obstacles, notamment techniques et écologiques. La tokenisation des actions présente un « multi-chaînes » avec des produits basés principalement sur Ethereum et Solana, ce qui offre de la flexibilité mais aussi des problèmes de fragmentation de la liquidité et d’interopérabilité. La construction d’un middleware capable de relier sans couture le système financier traditionnel et plusieurs réseaux blockchain est essentielle. Cela implique une émission d’actifs conforme, une garde hors chaîne fiable, des oracles de prix robustes, des canaux fiat efficaces, et des systèmes de sécurité et de gestion des risques pour les institutions. La faiblesse d’un seul de ces éléments peut freiner l’adoption à grande échelle.

De plus, la diffusion de la tokenisation des actions aura inévitablement un impact profond sur la structure des marchés financiers existants, soulevant de nouvelles questions réglementaires et éthiques. Elle pourrait réduire le volume de trading sur certaines bourses et remettre en question des modèles basés sur des cycles de règlement traditionnels. La régulation, en tant qu’épée à double tranchant, continuera d’être un enjeu : par exemple, lors de la volatilité de fin 2025, certains fonds on-chain ont évacué leurs positions par crainte d’une régulation trop stricte sur les protocoles DeFi. Pour la tokenisation des actions, il faudra concilier la transparence et l’efficacité offertes par la blockchain avec les exigences traditionnelles de « Know Your Customer », lutte contre le blanchiment et fiscalité. La sécurité des smart contracts, la stabilité des mécanismes de liquidation en conditions extrêmes seront aussi des enjeux techniques cruciaux.

D’un point de vue plus large, la technologie de la tokenisation pourrait redéfinir la propriété et l’échange d’actifs, pas seulement en digitalisant les actions existantes, mais en créant de nouvelles formes d’actifs et de produits financiers. La tokenisation de biens complexes comme l’immobilier, le private equity, la propriété intellectuelle ou les quotas de carbone pourrait considérablement améliorer leur efficacité de capital et leur liquidité. Les entreprises pourraient contourner les banques d’investissement traditionnelles en émettant directement des titres tokenisés conformes pour financer leur croissance à l’échelle mondiale. Si cette tendance se combine avec la digitalisation des monnaies centrales (CBDC) et des smart contracts auto-exécutables, elle dessinera un futur financier plus programmable, ouvert et inclusif. Malgré les défis techniques, réglementaires et cycliques, la résolution du problème fondamental de « faire circuler la valeur de manière plus libre et efficace » confère à la tokenisation une dynamique intrinsèque puissante. De « l’ère des stablecoins » à la « configuration mainstream », le parcours des actions tokenisées ne fait que commencer à écrire ses plus belles pages.