Bitcoin s'effondre à 24 111 dollars ! L'ancien premier milliardaire chinois CZ dévoile le piège de liquidité

Le 24 décembre, veille de Noël, le prix du pair de trading BTC/USD1 sur Binance a chuté en quelques secondes de 87 000 dollars à 24 111 dollars, soit une baisse de 70 %, avant de se redresser rapidement, suscitant la panique sur le marché et des doutes sur une manipulation. CZ, l’ancien premier milliardaire chinois, a rapidement répondu : il ne s’agit pas d’un effondrement systémique, mais d’une faible liquidité limitée à un seul pair, sans liquidation forcée ni explosion de positions, les arbitragistes ayant ajusté le prix, ce pair n’étant pas dans le système d’indices et n’ayant pas déclenché de liquidation en chaîne.

CZ clarification d’urgence : faible liquidité, pas crise systémique

(Source : Binance)

Face aux interrogations, CZ, l’ancien premier milliardaire chinois et fondateur de Binance, a rapidement réagi sur la plateforme sociale X. Il a indiqué que l’incident ne concernait pas de liquidation forcée, de liquidation obligatoire ou de défaillance systémique, et a souligné que ce pair n’était intégré dans aucun système d’indices, donc ne déclencherait pas de mécanisme de liquidation en chaîne. CZ a écrit dans son post : « La nouvelle paire de trading a une faible liquidité, une grosse ordre au marché peut provoquer une forte volatilité, mais les arbitragistes ajustent rapidement. Aucun effondrement n’a eu lieu, car ce pair n’est dans aucun indice. »

Cette explication va droit au cœur de l’événement. Le Bitcoin ne s’est pas réellement « effondré », mais il s’agit d’une distorsion technique du prix dans un seul pair en situation de liquidité extrême. La réponse rapide de CZ montre l’importance que Binance accorde à la gestion de l’opinion publique, tout en reflétant la capacité de gestion de crise des plateformes crypto face à des événements anormaux. Cette transparence est rare dans le secteur TradFi, où les institutions mettent souvent plusieurs heures ou jours à publier une déclaration officielle.

Les acteurs du marché soulignent que l’explication de CZ met en avant un point clé : le graphique semble effrayant, mais l’impact réel est limité. La structure globale du marché du Bitcoin reste stable, sans liquidation en chaîne massive. Sur d’autres paires principales, comme BTC/USDT et BTC/USDC, le prix du Bitcoin n’est pas tombé en dessous d’environ 86 400 dollars, et la tendance générale est restée stable. La différence de prix importante entre différentes paires a suscité des spéculations sur une activité anormale, mais une analyse approfondie montre que l’événement correspond à un « risque classique mais souvent ignoré » du marché crypto : une distorsion de prix locale due à une faible liquidité.

Après l’incident, les arbitragistes sont rapidement intervenus. Des bots d’arbitrage ont acheté du Bitcoin à un prix « abaissé » sur le pair BTC/USD1, puis vendu sur d’autres paires ou plateformes, comblant rapidement l’écart et ramenant le prix de BTC/USD1 dans une fourchette raisonnable cohérente avec le marché global. Ce processus d’auto-correction n’a pris que quelques secondes, prouvant l’efficacité du mécanisme d’arbitrage dans le marché crypto. Cela signifie que ce qu’on a appelé « effondrement du Bitcoin » n’était qu’un incident de liquidité ponctuel sur un seul pair, et non une défaillance structurelle du marché.

Effet secondaire inattendu de la promotion USD1

La cause profonde de cette chute éclair est étroitement liée à la promotion USD1 lancée par Binance. Avant l’incident, Binance avait lancé une promotion offrant un rendement annuel fixe de 20 % (APY) sur le dépôt USD1. Cette incitation a attiré une partie des fonds vers USD1, faisant temporairement monter son prix au-dessus de la parité de 1 dollar.

Selon des rapports, certains traders ont utilisé des mécanismes de garantie liés au Bitcoin pour mobiliser des fonds à moindre coût, en injectant des capitaux dans la promotion USD1, ce qui a dynamisé le marché associé, mais a aussi vidé la liquidité vendeuse du pair BTC/USD1, fragilisant davantage le carnet d’ordres. Lorsqu’une grosse vente au marché est survenue, les ordres d’achat ont été rapidement consommés, provoquant une chute extrême du prix du Bitcoin jusqu’à 24 111 dollars dans ce marché isolé.

Ce mécanisme n’est pas rare dans la finance. Des événements similaires se sont produits dans le passé, comme le « Flash Crash » de 2010, où le marché boursier américain a chuté de près de 10 % en quelques minutes avant de se redresser rapidement. Les investigations ont montré que la cause était l’interaction de stratégies de trading à haute fréquence en période de faible liquidité, amplifiant la volatilité. En raison de la nature 24/7 et de la régulation plus faible du marché crypto, ces incidents sont plus fréquents.

USD1 est un stablecoin soutenu par la famille Trump, lancé par World Liberty Financial, une entité relativement nouvelle. Son rendement élevé de 20 % APY est très attractif dans le contexte actuel, mais cette stratégie promotionnelle agressive comporte aussi des risques inattendus pour la structure du marché. Lorsqu’un afflux massif de fonds vers USD1 se produit, la liquidité vendeuse du pair BTC/USD1 est épuisée, rendant ce dernier très vulnérable.

Trading de Noël : volatilité amplifiée par la faible activité

Les rapports indiquent que le pair BTC/USD1 est relativement récent, avec un volume bien inférieur à celui des principaux pairs Bitcoin sur Binance. Pendant la période de Noël, la baisse d’activité et le départ de certains traders ont réduit la profondeur du carnet d’ordres. À ce moment, une grosse vente au marché pouvait instantanément épuiser les ordres d’achat, forçant le système de matching à exécuter des transactions à des prix de plus en plus faibles, provoquant une « chute en cascade ».

Trois leçons du flash crash Bitcoin

Éviter les pairs à faible liquidité : Les nouveaux ou peu échangés en période de fêtes ont une liquidité très faible, une seule commande peut provoquer une volatilité extrême

Prudence avec les ordres au marché : En cas de faible liquidité, utiliser des ordres limités pour contrôler le prix de transaction

Rendements élevés, risques élevés : Le taux de 20 % APY sur USD1 est attractif, mais la vulnérabilité du pair doit être prise en compte

Cela explique pourquoi ce pair a connu une chute extrême, alors que les principaux marchés n’ont pas été affectés simultanément. Pendant Noël, le nombre de traders dans le monde diminue fortement, et les market makers peuvent réduire leur support de cotation sur les pairs peu échangés. Dans ce contexte, la profondeur du carnet d’ordres peut n’être que de 10-20 % de la normale, et toute commande importante peut provoquer une forte volatilité.

Les analystes estiment que ce « flash crash » rappelle aux traders que, lors de périodes de faible liquidité comme les vacances, les pairs à faible volume sont plus susceptibles de connaître des mouvements extrêmes, surtout si la profondeur du carnet est insuffisante. Une simple transaction peut alors amplifier une tendance anormale. Pour les investisseurs, les nouveaux pairs offrent souvent des opportunités d’arbitrage ou de rendement, mais avec un risque accru de fragilité de la liquidité, rendant les ordres au marché plus risqués dans ces environnements.

Les experts résument : ce n’était pas un effondrement du Bitcoin, mais un incident ponctuel causé par une commande sur un pair à faible liquidité, et le marché s’est presque instantanément réparé. Cet événement met en lumière la double nature du marché crypto : d’un côté, un mécanisme d’arbitrage très efficace capable de réparer en quelques secondes une distorsion de prix, et de l’autre, une structure de liquidité fragile susceptible de provoquer la panique en un instant. Pour les traders en position longue avec levier sur ce pair, cette chute a peut-être déclenché des liquidations forcées, entraînant des pertes concrètes, même si le marché global n’a pas sombré.