Le Congrès américain examine actuellement un projet de loi global visant à réglementer entièrement l’industrie de la Crypto, mais son adoption avant les élections de mi-mandat de 2026 reste incertaine. Les défenseurs de la Crypto estiment que la probabilité que ce projet devienne une loi n’est que de 50-60 %. Le Sénat prévoit d’examiner le projet début 2026, mais doit d’abord le coordonner avec la version de la commission agricole. Le risque de fermeture du gouvernement américain et la pression liée aux élections de Trump en milieu de mandat laissent aux législateurs une fenêtre limitée au premier semestre 2026.
50% de chances d’adoption : les trois principaux obstacles législatifs
Kevin Wysocki, responsable politique d’Anchorage Digital, pense que la probabilité que le projet soit adopté en 2026 est de 50 %. Il déclare : « Je pense que ce qui est vraiment encourageant, c’est que de nombreux échanges ont eu lieu entre les membres du Congrès républicains et démocrates, ce qui est un signal très positif. Certaines questions en discussion sont très complexes, et la législation couvre elle-même le droit bancaire, le droit des valeurs mobilières, le droit des produits — donc la situation est très compliquée. »
Le Sénat examine un projet de loi visant à réglementer entièrement l’industrie de la Crypto. Le brouillon de la commission bancaire du Sénat prévoit de répartir la compétence entre la SEC et la CFTC, deux principales agences fédérales, et introduit le terme « actifs auxiliaires » pour préciser quels Crypto-monnaies ne sont pas des valeurs mobilières. Par ailleurs, la commission agricole du Sénat, qui supervise la CFTC, a publié le mois dernier un projet de loi lui conférant de nouveaux pouvoirs. Les versions législatives de ces deux commissions doivent être harmonisées.
Auparavant, on était optimiste quant à la tenue d’audiences par la commission bancaire du Sénat avant la fin de l’année pour réviser et voter le projet, mais cet optimisme s’est évaporé. Cependant, un porte-parole de la commission bancaire a indiqué qu’ils prévoient maintenant d’examiner le projet en début d’année, en soulignant que des progrès ont été réalisés dans la communication avec les démocrates. Le porte-parole a déclaré : « Le président Scott et la commission bancaire du Sénat ont réalisé des avancées significatives dans la législation sur la structure du marché des actifs numériques, soutenue par les deux partis. La commission continue les négociations et prévoit de l’examiner début 2026. »
Il existe des divergences entre banques et entreprises de Crypto concernant la réglementation des stablecoins, qui sont l’un des points de discorde. L’Association bancaire a indiqué que la loi sur les stablecoins, entrée en vigueur cet été, comporte des lacunes majeures, notamment l’absence d’interdiction claire pour les émetteurs de verser des intérêts sur les stablecoins. Elle avertit que cette faille pourrait transformer les stablecoins en outils d’épargne et de crédit plutôt qu’en simples moyens de paiement, créant ainsi des « incitations de marché déformées » pour les banques traditionnelles. En revanche, les défenseurs de la Crypto soutiennent que la capacité des stablecoins à générer des revenus représente une concurrence saine et équitable.
Le PDG de la Digital Chamber, Cabonne, souligne qu’un autre enjeu est la régulation de la finance décentralisée (DeFi), notamment la manière de réglementer les protocoles DeFi du point de vue anti-blanchiment, ainsi que la question de savoir si certains tokens doivent relever de la SEC ou de la CFTC. Étant donné que la SEC, sous la direction de l’ancien président Gary Gensler, adopte une attitude plus critique envers la Crypto, il y a des craintes que la SEC devienne le décideur ultime. Cabonne déclare : « Si la législation prévoit que la SEC sera la première à décider si un token est une valeur mobilière ou une marchandise, cela est très préoccupant, car cela ressemble à une voie qui mène directement à Gensler. »
Les trois principaux points de discorde du projet de loi Crypto 2026
1. La bataille pour les revenus des stablecoins
· Le secteur bancaire demande l’interdiction de verser des intérêts sur les stablecoins, pour éviter la concurrence avec les dépôts
· Les entreprises de Crypto considèrent que la génération de revenus par les stablecoins est une concurrence équitable
· La faille du projet de loi GENIUS donne un levier de négociation aux banques et aux entreprises de Crypto
2. La lutte pour la compétence SEC vs CFTC
· Qui a le pouvoir de décider si un token est une valeur mobilière ou une marchandise ?
· Le secteur de la Crypto craint que la SEC ne devienne le « seul policier de la rue », reproduisant la ligne Gensler
· La réglementation anti-blanchiment pour les protocoles DeFi n’est pas encore clairement définie
3. La crise de l’absence de membres à la CFTC
· Quatre membres ont démissionné ou annoncé leur départ, il ne reste qu’un président par intérim
· Les démocrates utilisent la nomination des membres comme levier de négociation
· La puissance accrue de l’organisme suscite des inquiétudes face au manque de personnel
Les conflits d’intérêts de Trump au centre de l’opposition démocrate
Un autre point de discorde du projet de loi Crypto 2026 concerne les conflits d’intérêts de Trump dans le domaine de la Crypto. Selon Bloomberg, en juillet, l’actuel président aurait tiré environ 620 millions de dollars de ses projets familiaux liés à la Crypto, notamment de World Liberty Financial, un projet DeFi et stablecoin qui a placé Trump et ses trois fils en co-fondateurs. De plus, la famille Trump détient également 20 % de la société minière American Bitcoin. Les législateurs ont également exprimé à plusieurs reprises leur inquiétude face aux monnaies à thème « Trump » et « Melania » lancées une semaine avant l’investiture de Trump.
Cynthia Lummis, sénatrice républicaine du Wyoming impliquée dans les négociations du projet de loi au Sénat, a déclaré lors du sommet de la Blockchain Association à Washington que la Maison-Blanche avait participé à la rédaction de la terminologie relative à l’éthique. Lummis affirme avoir soumis cette terminologie au White House avec la sénatrice démocrate Ruben Gallego, mais celle-ci a été rejetée. Cela montre que l’administration Trump s’oppose à une législation limitant les activités Crypto de la famille présidentielle.
Léa Beibei, PDG de Saga, indique qu’à l’approche des élections de mi-mandat, les conflits d’intérêts de Trump dans la Crypto pourraient attirer davantage l’attention. « Nous voyons que le Parti démocrate construit une véritable coalition d’information autour de la question de l’accessibilité, donc tout ce qui implique des privilèges ou des profits illicites pour le président ou son administration sera constamment dénoncé dans la propagande démocrate. » Cela pourrait faire du projet de loi Crypto 2026 une arme politique lors des élections de mi-mandat, le Parti démocrate utilisant les conflits d’intérêts de Trump pour attaquer les républicains.
Compte à rebours pour les élections de mi-mandat et double pression du shutdown
Le temps est le principal adversaire du projet de loi Crypto 2026. Kevin Wysocki d’Anchorage indique que les législateurs disposent encore d’environ un an pour faire adopter la loi, afin d’éviter la saison électorale. Il déclare : « Sur le calendrier, je pense que nous devons attendre jusqu’au premier ou deuxième trimestre du mois prochain, lorsque les parlementaires seront vraiment concentrés sur la campagne électorale. Ensuite, peut-être avant ou après les vacances de fin d’année 2026, il y aura une petite fenêtre pour faire avancer cette législation après les élections. »
Le PDG de la Digital Chamber, Cabonne, exprime ses inquiétudes si le travail de la commission du Sénat n’avance pas en janvier. « Ils doivent simplement montrer des progrès dès le début. Si en janvier rien ne bouge, je serai très pessimiste. » Il pense que le projet de loi doit d’abord passer par un vote en commission, puis être fusionné avec la version de la commission agricole, avant d’être soumis au vote du Sénat dans son ensemble, et enfin coordonné avec la version Clarity déjà adoptée par la Chambre des représentants. « Il reste encore beaucoup d’étapes à franchir. »
Le risque de shutdown constitue une autre menace majeure. Après 43 jours de fermeture du gouvernement en novembre, le Congrès a temporairement financé le gouvernement. Ce financement court jusqu’au 30 janvier 2026, mais si aucun accord de financement n’est trouvé, le gouvernement pourrait à nouveau fermer, ce qui suspendrait également la législation Crypto.
