L'effet d'expiration des options s'atténue, le Bitcoin pourrait dépasser la zone de fluctuation de 85 000 à 90 000 dollars

Avec l’approche de l’expiration massive des options Bitcoin, la structure du marché des dérivés est en train de changer. Les acteurs du marché estiment que le prix du Bitcoin pourrait sortir de la plage de consolidation de 85 000 à 90 000 dollars observée depuis décembre, et initier une poussée vers des niveaux plus élevés. Auparavant, dans un contexte de renforcement du marché américain, avec l’or atteignant de nouveaux sommets historiques, le Bitcoin était longtemps limité à une fourchette de fluctuation, ce qui a déçu de nombreux investisseurs. La raison principale en est le mécanisme de couverture sur le marché des options.

Près du prix actuel, une grande quantité d’options arrive à expiration. Les options donnent aux traders le droit d’acheter ou de vendre du Bitcoin à un prix spécifique, tandis que les vendeurs d’options effectuent généralement une couverture dynamique via le marché au comptant et le marché à terme, influencée par la « delta » et la « gamma ». Lorsque le prix se rapproche de la zone de gamma élevé, les traders doivent acheter ou vendre fréquemment pour couvrir leur risque, ce qui limite la volatilité des prix.

Les analyses de marché indiquent qu’en décembre, les options de vente importantes autour de 85 000 dollars ont créé un support de prix, les traders achetant passivement lorsque le prix baisse ; tandis que les options d’achat autour de 90 000 dollars ont limité la hausse, incitant les traders à vendre lors des rebonds. Ce comportement, motivé par la demande de couverture, constitue la principale raison de la stagnation persistante du Bitcoin.

Cependant, environ 270 milliards de dollars d’options Bitcoin expireront le 26 décembre. Avec l’atténuation progressive des effets gamma et delta, ce « stabilisateur » commence à faiblir. Les données montrent que plus de la moitié des options en circulation sur la plateforme Deribit arrivent à expiration, avec un ratio de options de vente à options d’achat de seulement 0,38, indiquant une tendance globale du marché à la hausse. Une grande partie des contrats se concentre au-dessus de 100 000 à 116 000 dollars.

De plus, le prix de référence du marché des options se situe autour de 96 000 dollars, ce qui signifie qu’à ce niveau, les vendeurs d’options réalisent le maximum de profit, ce qui a historiquement tendance à pousser le prix vers le haut. Par ailleurs, la volatilité implicite du Bitcoin reste proche de ses plus bas niveaux en un mois, avec l’indice Volmex de volatilité implicite tournant autour de 45, indiquant que les traders n’ont pas encore pleinement intégré une éventuelle rupture directionnelle.

Dans l’ensemble, sous l’effet combiné de l’expiration des options, d’une humeur de marché plutôt haussière et d’une faible volatilité, le prix du Bitcoin est plus susceptible de dépasser la plage de consolidation actuelle à la hausse, en testant au-delà de 90 000 dollars, tandis que la probabilité de tomber en dessous de 85 000 dollars diminue.