2025 : la plus sombre année du marché des cryptomonnaies, mais aussi l'aube de l'ère institutionnelle

Rédigé par : Jocy, fondateur d'IOSG

C'est un changement fondamental dans la structure du marché, tandis que la plupart des gens continuent à voir la nouvelle ère à travers la logique de l'ancien cycle.

En 2025, en rétrospective sur le marché des cryptomonnaies, nous observons un changement de paradigme, passant de la spéculation des particuliers à l'allocation des institutions, avec 24 % des positions détenues par des institutions et 66 % des particuliers se retirant – le turnover du marché des cryptomonnaies de 2025 est terminé. Oubliez le cycle de quatre ans, le marché des cryptomonnaies à l'ère des institutions a de nouvelles règles ! Permettez-moi de décomposer, à l'aide de données et de logique, la vérité derrière “la pire année”.

1/ Regardons d'abord les données de surface — Performance des actifs en 2025 :

Actifs traditionnels:

Argent +130%

Or +66%

Cuivre +34%

Nasdaq +20,7%

S&P 500 +16,2%

Actifs numériques:

BTC -5,4%

ETH -12%

Cryptomonnaies alternatives grand public -35% à -60%

Ça a l'air très triste ? Continuez à lire.

2/ Mais si vous ne regardez que le prix, vous manquerez le signal le plus important.

Bien que le BTC ait enregistré une année à -5,4%, il a atteint un sommet historique de 126 080 $ pendant cette période.

Mais ce qui est plus important, c'est : que s'est-il passé pendant que les prix baissaient ?

Entrées nettes du BTC ETF 2025 : $250 milliards de dollars

AUM total : 1140-1200 milliards $

Proportion des positions des institutions : 24 %

Il y a des gens qui paniquent, d'autres qui achètent.

3/ Voici le premier jugement clé:

Le pouvoir du marché a déjà été transféré des particuliers aux institutions.

L'approbation de l'ETF spot BTC en janvier 2024 est un tournant. Le marché, auparavant dirigé par des particuliers et des OG, est désormais dominé par des investisseurs macroéconomiques, des trésoreries d'entreprises et des fonds souverains.

Ce n'est pas un simple changement de participants, mais une réécriture des règles du jeu.

4/ Données soutenant ce jugement :

BlackRock IBIT a atteint $500 milliards AUM en 228 jours, devenant l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire. Il détient maintenant entre 780 000 et 800 000 BTC, dépassant les 670 000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock et Fidelity représentent 89 % des actifs totaux des ETF BTC. Plan d'investissement 13F.

86 % des investisseurs institutionnels détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques.

La corrélation entre le BTC et le S&P 500 est passée de 0,29 en 2024 à 0,5 en 2025.

5/ Regardons de nouveau les stratégies agressives de BlackRock et MicroStrategy :

La part de marché de BlackRock IBIT représente environ 60 % de l'ETF BTC, avec un volume de détention de 800 000 BTC, dépassant les 671 268 BTC de MicroStrategy.

L'engagement des institutions continue d'augmenter :

Les positions des institutions déclarantes 13F représentent 24 % de l'AUM total des ETF (T3 2025)

La part des investisseurs institutionnels professionnels a atteint 26,3 %, en hausse de 5,2 % par rapport au T3.

Les grandes sociétés de gestion d'actifs représentent 57 % des positions en ETF BTC 13F, tandis que les fonds de couverture professionnels représentent 41 % des ETF BTC, ce qui fait près de 98 % au total : cela indique que les positions institutionnelles sont principalement détenues par ces deux types d'investisseurs professionnels, sans inclure les caisses de retraite, les compagnies d'assurance et d'autres institutions plus conservatrices ( qui pourraient encore être en attente ou viennent à peine de commencer à se positionner ).

La part des positions des institutions FBTC atteint **33,9%**

Les principaux investisseurs institutionnels comprennent le Conseil d'investissement d'Abou Dhabi (ADIC), le fonds souverain Mubadala, le fonds de dotation de l'Université Harvard CoinShares (détenant 116 millions de dollars en IBIT), etc. Les grandes sociétés de courtage traditionnelles et les banques ont également accru leur participation dans les ETF Bitcoin. Wells Fargo a rapporté une participation de 491 millions de dollars, Morgan Stanley a rapporté 724 millions de dollars et JPMorgan a rapporté 346 millions de dollars. Cela montre que les produits ETF Bitcoin sont continuellement intégrés par les grandes institutions financières.

La question se pose : pourquoi les institutions continuent-elles d'accumuler à des “niveaux élevés” ?

6/ Parce qu'ils ne regardent pas le prix, mais le cycle.

Après mars 2024, les détenteurs à long terme (LTH) ont vendu un total de 1,4 million de BTC, d'une valeur de 121,17 milliards de dollars.

C'est une libération d'approvisionnement sans précédent.

Mais ce qui est incroyable, c'est que le prix n'a pas chuté.

Pourquoi ? Parce que les institutions et les entreprises ont absorbé toute cette pression de vente.

7/ Trois vagues de vente des détenteurs à long terme :

Les trois vagues de vente des investisseurs OG

De mars 2024 à novembre 2025, les détenteurs à long terme (LTH) ont vendu environ 1,4 million de BTC (d'une valeur de 121,17 milliards de dollars).

Première vague (2023 fin d'année - début 2024 ) : approbation de l'ETF, BTC 25K $ → $73K

Deuxième vague (2024 fin d'année ) : Trump élu, BTC s'envole vers $100K

Troisième vague (2025 an ) : BTC reste longtemps au-dessus de $100K

Contrairement à la distribution unique explosive de 2013, 2017 et 2021, cette fois-ci, il s'agit d'une distribution continue en plusieurs vagues. Au cours de l'année dernière, nous avons stagné au sommet du BTC pendant un an, une situation qui ne s'est jamais produite auparavant. Les BTC qui n'ont pas été déplacés depuis plus de 2 ans ont diminué de 1,6 million au début de 2024 (environ 140 milliards de dollars).

Mais la capacité d'absorption du marché s'est renforcée.

8/ En même temps, que font les petits investisseurs ?

Le nombre d'adresses actives continue de diminuer.

Google recherche “Bitcoin” tombé à un plus bas de 11 mois

$0-$1 le volume des transactions de faible montant a diminué de 66,38 %

Augmentation de 59,26 % des transactions de gros montants au-dessus de $1000 millions

River estime que les particuliers vendront net 247 000 BTC en 2025 ( environ $230 milliards )

Les petits investisseurs vendent, les institutions achètent.

9/ Cela soulève un deuxième jugement clé :

Ce n'est pas le “pic du marché haussier”, mais plutôt la “période d'accumulation des institutions”.

Logique de cycle traditionnel : engouement des petits investisseurs → flambée des prix → effondrement → redémarrage

Nouvelle logique de cycle : allocation stable des institutions → réduction de la volatilité → élévation du centre de prix → hausse structurelle

Cela explique pourquoi le prix est stable, mais que les flux de capitaux continuent.

10/ L'environnement politique est la troisième dimension.

Le gouvernement Trump a été mis en place en 2025 :

Ordonnance administrative sur les cryptomonnaies (1.23 signature )

Réserve stratégique de Bitcoin (~20 000 BTC)

Cadre de régulation des stablecoins GENIUS Act

Le président de la SEC change (Atkins prend ses fonctions)

À déterminer :

Loi sur la structure du marché (77% de probabilité d'adoption avant 2027 )

L'achat de stablecoins pour des obligations d'État à court terme américaines devrait croître de 10 fois au cours des trois prochaines années.

Les impacts potentiels des élections de mi-mandat de 2026

En 2026, 435 sièges à la Chambre des représentants et 33 sièges au Sénat seront renouvelés. En 2024, 274 candidats “pro-crypto” ont été élus, mais les groupes de lobbying bancaire prévoient d'investir **$1 milliards + pour contrer l'influence des dons en crypto. Les sondages montrent que 64%** des investisseurs en crypto estiment que la position des candidats sur la crypto est “très importante”.

La convivialité des politiques est sans précédent

11/ Mais ici, il y a un problème de fenêtre temporelle:

Il y aura des élections de mi-mandat en novembre 2026.

Règles historiques : “les politiques des années électorales en premier”

→ Les politiques ont été mises en œuvre de manière intensive au cours du premier semestre.

→ Attendre les résultats des élections au second semestre

→ Amplification de la volatilité

Donc, la logique d'investissement devrait être :

2026 premier semestre = période de lune de miel politique + allocation institutionnelle = optimiste

2026 deuxième semestre = incertitude politique = augmentation de la volatilité

12/ Maintenant, revenons à la question de départ:

Pourquoi la cryptographie “performera le pire” en 2025, mais je reste optimiste ?

Parce que le marché est en train de réaliser un “changement de mains” :

Des mains des petits investisseurs → aux mains des institutions

Des jetons spéculatifs → jetons de configuration

De la spéculation à court terme → détention à long terme

Ce processus sera inévitablement accompagné d'ajustements et de fluctuations des prix.

Comment interpréter le prix cible des institutions ?

VanEck : 180 000 $

Standard Chartered : 175 000 $ - 250 000 $

Tom Lee : 150 000 $

Grayscale : un nouveau sommet au premier semestre 2026

Ce n'est pas un optimisme aveugle, mais basé sur :

Les ETF continuent d'affluer

Société cotée en bourse DAT augmente sa participation ( dans le monde 134 entreprises détiennent 1,686 millions de BTC )

Une fenêtre politique sans précédent pour les États-Unis

La configuration des institutions vient de commencer.

14/ Bien sûr, le risque est toujours présent :

Macro : Politique de la Réserve fédérale, force du dollar

Régulation : Le projet de loi sur la structure du marché pourrait être retardé

Marché : LTH pourrait continuer à vendre

Politique : Les résultats des élections de mi-mandat sont incertains

Mais l'autre face du risque est l'opportunité.

Lorsque tout le monde est baissier, c'est souvent le meilleur moment pour se positionner.

15/ La dernière logique d'investissement :

Court terme (3-6 mois) : 87K $-$95K fluctuation dans la plage, les institutions continuent d'accumuler.

Moyen terme (2026 Premier semestre ) : Politique + double moteur institutionnel, objectif $120K-$150K

Long terme (2026 deuxième semestre ) : volatilité accrue, regarder les résultats des élections et la continuité des politiques

Jugement clé : Ce n'est pas le sommet du cycle, mais le point de départ d'un nouveau cycle.

16/ Pourquoi ai-je cette confiance ?

Parce que l'histoire nous dit :

2013 dominé par les petits investisseurs, sommet à 1 100 $

La frénésie des ICO en 2017, atteignant un maximum de 20 000 $

2021 DeFi+NFT, le maximum de 69 000 $

2025, l'entrée des institutions, actuellement 87 000 $

À chaque cycle, les participants deviennent plus professionnels, les montants de fonds sont plus importants et l'infrastructure est plus développée.

17/ La “pire performance” de 2025 est essentiellement :

Transition du vieux monde ( de la spéculation des petits investisseurs ) vers le nouveau monde ( de l'allocation institutionnelle ).

Le prix est le coût de la transition, mais la direction est déjà déterminée.

Lorsque BlackRock, Fidelity et les fonds souverains prennent des positions à gauche,

Les petits investisseurs se demandent encore “Va-t-il encore baisser ?”

C'est ce qu'on appelle l'écart de perception.

18/ Dernière conclusion:

L'année 2025 marque l'accélération du processus d'institutionnalisation sur le marché des cryptomonnaies. Bien que le rendement annuel du BTC soit négatif, les investisseurs en ETF montrent une forte résilience “HODL”. En 2025, la cryptomonnaie semble être à son pire, en réalité :

La rotation de l'offre à grande échelle

La volonté de configuration institutionnelle la plus forte

Le soutien politique le plus clair

L'infrastructure la plus largement développée

Prix - 5 %, mais les flux d'ETF $250 milliards

C'est déjà le plus grand signal.

Prévoir la première moitié de 2026

19/ En tant que professionnels et investisseurs de longue date, notre travail n'est pas de prédire les prix à court terme, mais d'identifier les tendances structurelles. Les points clés à surveiller en 2026 incluent : les avancées législatives sur les lois sur la structure du marché, la possibilité d'élargir les réserves stratégiques de Bitcoin, ainsi que la continuité des politiques après les élections de mi-mandat. À long terme, l'amélioration de l'infrastructure des ETF et la clarification réglementaire jettent les bases pour le prochain cycle haussier.

Lorsque la structure du marché subit un changement fondamental,

La logique d'évaluation ancienne deviendra obsolète,

Le nouveau droit de tarification sera reconstruit.

Restez rationnel, restez patient

Source des données :

CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy site officiel, CME Group, Yahoo Finance

Ne constitue pas un conseil en investissement, DYOR