Deutsche Bank a publié mercredi un rapport annonçant une première couverture de Coinbase (symbole boursier : COIN) avec une note « Achat (Buy) », en fixant un objectif de prix à 340 dollars. Selon l’estimation actuelle du cours, le potentiel de hausse serait de 40 %.
L’analyste de Deutsche Bank, Brian Bedell, indique qu’avec la promotion active de la stratégie « plateforme tout-en-un » par Coinbase, le positionnement de la plateforme ne se limite plus à une simple plateforme d’échange de crypto-monnaies, mais évolue vers une plateforme de trading intégrée couvrant des actifs divers, la finance on-chain et les applications dérivées.
Deutsche Bank affirme que cette transformation spectaculaire de Coinbase passe du slogan à la pratique concrète. Avec le lancement successif de nouveaux produits, la taille du marché accessible à Coinbase continuera de s’élargir, posant ainsi les bases de la croissance pour les années à venir.
Coinbase a récemment annoncé le lancement d’une série de produits majeurs, comprenant le trading d’actions américaines et des marchés de prédiction. Deutsche Bank pense que ces deux domaines commenceront à contribuer concrètement aux revenus à partir de 2026, aidant l’entreprise à réduire progressivement sa forte dépendance aux « frais de transaction en crypto-monnaies au comptant », rendant la structure de revenus plus diversifiée et stable.
3 grands leviers de croissance
1. Les dérivés sont la force motrice clé
Selon Deutsche Bank, le secteur des dérivés constitue le cœur de la croissance à moyen et long terme de Coinbase.
Le rapport indique que Coinbase a récemment finalisé l’acquisition de la plateforme d’options Deribit, et a lancé des contrats à terme perpétuels réglementés aux États-Unis, ouvrant ainsi un espace de croissance structurelle, notamment auprès des investisseurs institutionnels.
Deutsche Bank prévoit qu’avec la normalisation progressive des incitations du marché, la part des dérivés dans le volume total de transactions et les revenus de Coinbase continuera d’augmenter, devenant un moteur important de la valorisation.
2. Stablecoins et services d’abonnement soutiennent les revenus récurrents
Le deuxième pilier de croissance provient des stablecoins et des services d’abonnement.
Deutsche Bank souligne que le solde USDC sur la plateforme Coinbase continue de croître ; parallèlement, l’utilisation des stablecoins dans les paiements et les activités on-chain s’étend de plus en plus, ce qui contribuera à augmenter les revenus récurrents et à réduire la dépendance aux cycles de trading volatils.
3. Le pic d’investissement est passé, la flexibilité de profit apparaît
Bien que 2025 reste une année de forte réinvestissement pour Coinbase, Deutsche Bank pense que la phase de dépenses intensives de l’entreprise touche à sa fin.
En regardant 2026, Deutsche Bank prévoit que la croissance des revenus commencera à dépasser celle des dépenses, entraînant une légère hausse de la marge bénéficiaire. La banque anticipe que le EBITDA ajusté de Coinbase pour l’année prochaine augmentera de plus de 20 %.
En raison de la récente consolidation du marché des crypto-monnaies, le cours de Coinbase a également reculé, oscillant autour de 245 dollars, proche de son plus bas en 7 mois. Deutsche Bank affirme que cette consolidation offre une excellente opportunité d’entrée, car le marché sous-estime gravement la capacité de Coinbase à générer des profits à long terme après l’expansion de sa gamme de produits.
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