Les États-Unis lancent la banque crypto en USD, Bitcoin pourrait surprendre au premier trimestre 2026

La première moitié de 2026 pourrait offrir un environnement plus favorable pour Bitcoin par rapport à la fin de 2025 — non pas parce que les stablecoins émis par des banques apparaîtront immédiatement, mais parce que les « canaux » de distribution de capitaux vers les investisseurs individuels et les conseillers financiers ont été considérablement élargis.

Vanguard a inversé son interdiction de la crypto, permettant à environ 50 millions de clients d’accéder aux ETF au comptant. Par ailleurs, les conseillers de Bank of America, depuis début janvier, peuvent activement recommander une allocation crypto de 1% à 4%.

Parallèlement, l’annonce de la proposition de réglementation (NPRM) du 16/12 par la FDIC, conformément à la loi GENIUS, lance officiellement le processus pour les stablecoins émis par des banques — un changement structurel qui pourrait remodeler l’infrastructure du dollar américain sur la blockchain publique d’ici la fin 2026.

Le moment de l’histoire. Les changements dans les canaux de distribution se produisent dès ce mois de janvier, tandis que le cadre réglementaire pour les stablecoins sous surveillance fédérale se mettra en place dans les 12–18 mois. Le premier trimestre devient ainsi une période de transition entre l’expansion des canaux de distribution d’actifs et un contexte saisonnier favorable, tandis que le NPRM envoie un signal clair sur l’origine de la prochaine vague de liquidités USD on-chain.

Expansion des canaux de distribution d’actifs

Le changement de position de Vanguard revêt une importance majeure grâce à son envergure. Avec environ 11 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, ce groupe a longtemps bloqué tout accès à la crypto. Début décembre, Vanguard a officiellement permis à ses clients de négocier des ETF et fonds communs de placement de tiers détenant du Bitcoin, de l’Ethereum et d’autres actifs numériques.

L’accès à 50 millions d’investisseurs mondiaux crée une marge d’action significative, même si Vanguard n’a pas encore l’intention d’émettre ses propres produits crypto.

Les directives de Bank of America suivent une voie différente mais aboutissent au même résultat. Depuis le 5/1, les conseillers en gestion d’actifs chez Merrill et dans la division Private Bank peuvent activement recommander des ETP crypto, plutôt que de simplement exécuter des ordres à la demande des clients. La banque oriente ses clients appropriés vers une allocation de 1% à 4% dans de grands ETF Bitcoin aux États-Unis.

Même avec une pénétration prudente, cela ouvre des dizaines de milliards de dollars d’actifs auparavant « bloqués » hors du marché.

Les flux de capitaux ne seront pas garantis immédiatement. La gestion de portefeuille type évolue lentement, et le processus de conformité filtrera rigoureusement les bénéficiaires. Cependant, l’infrastructure est prête pour que les épargnants traditionnels accèdent à la crypto via des canaux jusqu’ici fermés, dès ce trimestre.

Les acheteurs marginaux début 2026 pourraient donc ne plus être des fonds crypto à effet de levier élevé, mais des comptes de retraite ajoutant environ 2% de Bitcoin.

Facteur saisonnier favorable au premier trimestre, mais sous conditions

Les données historiques confirment en partie ce scénario. Depuis 2013, Bitcoin affiche en moyenne des gains à deux chiffres en février, avec peu de mois de février en territoire négatif. Mars a également tendance à être positif.

La moyenne des gains du premier trimestre dépasse 50%, ce qui en fait généralement le deuxième trimestre le plus performant après le quatrième trimestre.

Cependant, cette année est une exception. Le premier trimestre se termine avec une baisse de 12% — le pire premier trimestre pour Bitcoin en une décennie — alors que les investisseurs vendent face à l’incertitude macroéconomique, malgré l’histoire du halving et les flux ETF.

La saisonnalité n’est qu’une tendance, pas une règle. La différence cette fois réside dans un marché « plus propre » et des attentes revues à la baisse. Standard Chartered a abaissé ses prévisions de fin 2025 de 200 000 USD à environ 100 000 USD, et son objectif pour 2026 de 300 000 USD à 150 000 USD.

Les analystes pensent que la demande des entreprises détenant des actifs numériques dans leurs trésoreries s’affaiblit, et que le potentiel de hausse dépend davantage des flux ETF stables que des emprunts d’entreprises pour acheter du Bitcoin.

Les hausses deviennent donc plus lentes, plus sensibles aux flux, aux coûts et à l’accès — précisément là où le canal de distribution joue un rôle clé.

Que propose la FDIC dans le cadre du GENIUS

Le processus de proposition du 16/12 est relativement limité. Il établit la procédure de dépôt pour les banques d’État sous surveillance de la FDIC souhaitant passer par une filiale pour émettre un « stablecoin de paiement » conformément à la loi GENIUS.

Les dossiers seront évalués selon des critères législatifs tels que : maintien des réserves, capital et liquidité, gestion des risques, gouvernance d’entreprise et politique de remboursement.

GENIUS définit un stablecoin de paiement comme un actif numérique destiné à la transaction, dont l’émetteur doit s’engager à échanger contre une valeur monétaire fixe. La loi exige une réserve 1:1 en actifs de haute qualité, une divulgation détaillée et un rapport mensuel par un cabinet comptable indépendant. La réhypothèque est interdite, sauf dans certains cas très limités.

Le calendrier montre pourquoi ce n’est pas une impulsion pour le premier trimestre. Le NPRM ouvre une période de consultation de 60 jours, et la loi GENIUS ne sera en vigueur qu’à partir du 18/1/2027, ou 120 jours après la publication du règlement final — selon la date la plus tardive.

Même dans le scénario le plus optimiste, la mise en œuvre par les filiales bancaires sous surveillance de la FDIC ne pourra intervenir qu’au plus tôt à la fin 2026.

Le stablecoin bancaire va remodeler la liquidité, mais c’est une histoire à long terme

Le cadre GENIUS vise principalement les tokens USD émis par des filiales de banques assurées, sur une blockchain publique, sous un ensemble de règles fédérales unifiées.

Si quelques grandes banques participent, elles peuvent apporter une source de liquidité USD à faible coût, programmable, pour les « rails » sur lesquels Bitcoin est déjà négocié.

Le stablecoin bancaire pourrait devenir un actif de garantie ou un outil de paiement pour les market makers ETF et prime brokers, réduisant ainsi l’écart et approfondissant le marché des dérivés.

La différence entre l’écosystème actuel des stablecoins — dominé par des entités offshore — et un monde où de grandes banques émettent des USD on-chain sous surveillance fédérale déterminera la fiabilité, la capacité de conservation et les processus opérationnels que ces tokens pourront supporter pour les institutions financières.

Cependant, tout cela n’affectera pas le prix du Bitcoin au premier trimestre. Le NPRM est une étape légale, indiquant la source de la prochaine vague de liquidités USD on-chain, mais pas un « interrupteur » à activer dès janvier.

La distribution plus importante que l’histoire

L’histoire du premier trimestre est bien plus simple que le scénario de fin 2026. Les 50 millions de clients de Vanguard et le réseau de conseillers de Bank of America représentent une opération de distribution aride : combien de comptes ajouteront 1%–2% de Bitcoin, et quel sera le volume total réellement déplacé.

La saisonnalité montre que février et mars sont généralement plus favorables, mais 2025 a prouvé que ces modèles peuvent échouer. Lorsque l’objectif de Wall Street baisse, les hausses dépendront davantage des flux mesurables que du sentiment FOMO.

Le processus GENIUS de la FDIC fonctionne en parallèle comme une feuille de route structurelle. Il ne fournit pas de liquidités pour le premier trimestre, mais façonne l’apparence du marché USD on-chain en 2027 si le cycle se poursuit.

Le stablecoin bancaire sous surveillance fédérale, utilisé pour les paiements et intégré dans le processus ETF, constitue la couche d’infrastructure pour la prochaine étape de croissance — sous réserve d’un environnement macroéconomique favorable.

Le trimestre à venir testera si l’expansion des canaux de distribution et la saisonnalité suffisent à stabiliser Bitcoin après une fin 2025 volatile.

La proposition GENIUS indique ce qui pourrait suivre si ce test est concluant : USD on-chain sous surveillance fédérale, transformant la blockchain publique en une couche de paiement fiable pour les flux de capitaux institutionnels.

La réussite ou non de Bitcoin dans cette voie dépend moins des titres dans l’actualité, et davantage du nombre de clients Vanguard appuyant sur « acheter » en février, ainsi que de la capacité des banques à émettre réellement des stablecoins selon GENIUS.