Quelle est la nouvelle Communiqué de la SEC concernant la garde des actifs cryptographiques en tant que titres par les courtiers-négociants ?

La Division des Marchés et du Trading de la SEC a publié une déclaration importante du personnel clarifiant l’application de la règle 15c3-3(b)(1)— la exigence de « possession ou contrôle » — aux courtiers-négociants détenant des titres d’actifs cryptographiques pour leurs clients.

La déclaration expose cinq mesures spécifiques qui, si elles sont mises en œuvre, conduiraient la Division à ne pas recommander d’action de conformité contre un courtier-négociant pour s’être considéré comme ayant « possession physique » de titres d’actifs cryptographiques entièrement payés et en marge excédentaire. Cette orientation se limite au paragraphe (b)(1) de la règle de protection du client et n’aborde pas les obligations plus larges en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris d’autres aspects des règles de responsabilité financière des courtiers-négociants. Pour les participants au marché recherchant les règles de garde crypto de la SEC 2025, les actifs cryptographiques des courtiers-négociants, ou la guidance sur la règle 15c3-3 crypto, cette déclaration provisoire offre une clarté longtemps attendue alors que la Commission poursuit une réglementation plus large.

Mesures clés pour que les courtiers-négociants atteignent la « possession ou contrôle »

La Division a précisé cinq circonstances dans lesquelles les courtiers-négociants peuvent raisonnablement se considérer en possession de titres d’actifs cryptographiques :

1. Accès direct et capacité de transfert
   Le courtier-négociant a un accès direct au titre cryptographique et peut le transférer sur le registre distribué.
2. Évaluation continue de la technologie de registre distribué
   Politiques conçues de manière raisonnable pour évaluer la DLT/le réseau avant la garde et à intervalles réguliers, en examinant la gouvernance, les mises à jour et les vulnérabilités.
3. Éviter la garde avec des problèmes connus
   Aucune possession revendiquée si des risques matériels, opérationnels ou autres (beyond market/reputational) sont identifiés.
4. Protection des clés privées
   Politiques et contrôles conformes aux meilleures pratiques de l’industrie pour prévenir le vol, la perte ou l’utilisation non autorisée des clés privées — garantissant qu’aucun client ou tiers n’y ait accès sans l’autorisation du courtier-négociant.
5. Planification de la perturbation et de la liquidation
   Étapes pré-identifiées pour des événements tels que dysfonctionnements de la blockchain, attaques à 51 %, forks ou airdrops ; conformité aux ordres légaux (e.g., gel/saisie) ; et arrangements pour le transfert d’actifs en cas de faillite ou liquidation.

Ces mesures visent à atténuer les risques spécifiques de la garde sur blockchain tout en maintenant les normes de protection des clients.

Portée et limitations de la déclaration

• Focalisation étroite : ne s’applique qu’à l’exigence de possession de la règle 15c3-3(b)(1).
• Pas exhaustive : ne couvre pas la règle complète de protection du client, la lutte contre la fraude ou d’autres obligations.
• Caractère provisoire : la position du personnel comme un pont en attendant que la Commission considère des questions plus larges.
• Aucune approbation : la conformité à ces mesures ne garantit pas l’absence d’action de la part de la SEC pour d’autres violations.

La déclaration répond aux demandes du marché pour plus de clarté face à l’intérêt croissant des courtiers-négociants pour les services crypto.

Implications pour les courtiers-négociants et le marché crypto

Cette orientation réduit un obstacle majeur pour les courtiers-négociants traditionnels proposant des services d’actifs cryptographiques, encourageant potentiellement des modèles de garde conformes. Elle met l’accent sur des évaluations basées sur le risque et des contrôles robustes adaptés aux caractéristiques de la blockchain, sans exiger des analogues complets de possession hors chaîne.

• Soutien à l’innovation : permet aux courtiers-négociants de détenir de manière responsable des titres cryptographiques.
• Accès institutionnel : peut accélérer l’adoption grand public des actifs numériques.
• Gestion des risques : souligne la nécessité d’une diligence raisonnable sur la DLT et d’une planification de contingence.
• Contexte plus large : s’aligne avec un assouplissement réglementaire prévu pour 2025 (e.g., loi GENIUS, clôture d’enquêtes).

En résumé, la déclaration du 18 décembre 2025 de la Division des Marchés et du Trading de la SEC offre un soulagement ciblé en vertu de la règle 15c3-3(b)(1) pour les courtiers-négociants respectant cinq mesures spécifiques lors de la garde de titres d’actifs cryptographiques — offrant une clarté dans un contexte de délibérations en cours de la Commission. Cette orientation provisoire soutient une innovation responsable tout en maintenant les protections fondamentales des investisseurs. Consultez la déclaration complète sur le site de la SEC pour plus de détails et suivez la réglementation en cours pour des développements complets dans les normes de garde crypto aux États-Unis.