CoinShares 3 grandes prévisions pour la crypto en 2026 : différenciation des modèles de minage, concentration sur les secteurs d'investissement et montée du marché des prévisions

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les lecteurs doivent strictement respecter les lois et réglementations locales.

CoinShares a publié son rapport annuel sur les perspectives des actifs numériques, voici quelques points clés de la section « Conclusion : Nouvelles tendances émergentes et nouvelles frontières » à surveiller :

1. Reprise forte du financement en capital-risque cryptographique : en 2025, le financement VC cryptographique a dépassé celui de l’année précédente, confirmant que l’investissement cryptographique est une « haute bêta » dans le cycle de la liquidité macroéconomique. Dans un environnement macroéconomique accommodant, les flux de capitaux devraient continuer à affluer, soutenant la croissance en 2026.

2. Concentration du VC sur les « gros deals » et leur utilité : le style d’investissement passe d’une diversification à une concentration sur de gros investissements, le capital étant orienté vers quelques projets phares, avec une attention accrue sur leur utilité réelle et leur flux de trésorerie, plutôt que sur des concepts vides ou des mèmes.

3. Quatre grands secteurs d’investissement en 2026 : en regardant vers l’année prochaine, le VC se concentrera sur RWA (avec les stablecoins au cœur), les applications de consommation combinant IA et cryptographie, les plateformes d’investissement on-chain destinées aux particuliers, et les infrastructures améliorant la praticité du Bitcoin.

4. La prévision comme outil d’information : les marchés de prédiction, représentés par Polymarket, ont dépassé le stade de niche pour devenir une infrastructure d’information grand public. Leur activité commerciale reste élevée après la présidentielle, et leurs cotes de marché ont été prouvées très précises.

5. Institutionnalisation des marchés de prédiction : ces marchés accélèrent leur formalisation, le signal clé étant l’investissement stratégique de ICE, la société mère du NYSE. Cela indique que les institutions financières traditionnelles reconnaissent leur valeur, et que ces marchés pourraient continuer à s’étendre dans la compétition et la consolidation, créant de nouveaux records de transactions.

6. Transformation accélérée des entreprises minières vers HPC (calcul haute performance) : les mineurs de Bitcoin vivent une transformation fondamentale, passant à des centres de données HPC/IA plus rentables. D’ici fin 2026, la part des revenus miniers dans le chiffre d’affaires global des entreprises transformées pourrait descendre en dessous de 20 %, la motivation étant que la marge bénéficiaire HPC est environ 3 fois celle du minage.

7. Croissance à court terme de la puissance de calcul en retard : bien que la stratégie se tourne vers HPC, la livraison concentrée des commandes importantes en 2024 maintient la puissance totale du réseau en forte croissance en 2025. Ce phénomène à court terme concerne principalement des entreprises comme Bitdeer et IREN.

8. La différenciation des modes de minage à l’avenir : le minage industriel traditionnel sera remplacé, et à terme, il existera quatre modes : auto-minage par les fabricants d’ASIC, minage modulaire (temporaire), minage intermittent (équilibrage du réseau électrique), et minage par les États souverains. Sur le long terme, la puissance sera dominée par les États et les fabricants d’ASIC.

Financement VC cryptographique : où va l’argent ?

Jérémy Le Bescont — Chef du contenu

Globalement, 2025 marque le retour des actifs cryptographiques dans la logique d’investissement VC, mettant fin à une période de presque deux ans de stagnation, voire de déclin.

En 2023, le total du financement cryptographique s’élevait à 11,53 milliards de dollars, en forte baisse par rapport à 34,9 milliards en 2022 ; en 2024, le secteur des actifs numériques se redresse, mais le financement reste limité à 16,54 milliards. Au 11 novembre 2025, le total annuel atteint déjà 18,8 milliards, dépassant celui de 2024.

« C’est la année avec le plus grand nombre de transactions sur les trois dernières années », nous confie Marguerite de Tavernost, investisseuse chez Ledger Cathay.

Cette croissance confirme également le redressement global du climat des transactions : au troisième trimestre 2025, le volume mondial des échanges a atteint 250,2 milliards de dollars, dépassant les niveaux de 2022 à 2024.

Focus sur les transactions de masse

La caractéristique la plus notable cette année est la concentration des flux dans de très gros deals. La plateforme de marché de prédiction Polymarket a réalisé un investissement stratégique de 2 milliards de dollars avec ICE, suivi par l’investissement de 500 millions de dollars de Stripe dans le projet Layer-1 Tempo, et 300 millions dans le marché de prédiction Kalshi.

Ces rondes de financement emblématiques illustrent une forte concentration de capitaux dans un seul projet. Une tendance similaire apparaît dans d’autres secteurs, notamment l’IA.

« Autrefois, nous entrions avec des montants modestes, puis nous renforcions nos positions lors des rounds suivants », poursuit Marguerite de Tavernost — cette fondation de 100 millions d’euros a investi dans Flowdesk, Ether.fi, Crypto et Midas. « Aujourd’hui, nous investissons dès les phases très précoces avec des montants plus importants. »

Les principaux financeurs restent des noms familiers : Coinbase Ventures, Pantera et Paradigm, particulièrement actifs dans les rounds stratégiques liés aux stablecoins, marchés de prédiction, couches réseau et applications DeFi.

En revanche, les memecoins (à l’exception de Pump.fun) et NFT ont presque disparu cette année, témoignant de la fatigue du marché pour ces thèmes et de la maturité du secteur.

Une autre tendance notable est celle de la confidentialité : Canton Network a levé 135 millions de dollars en série E, suivie par Mesh (92 millions) et Zama (57 millions en série B), qui deviennent des cas emblématiques dans cette logique d’investissement.

Si le gouvernement américain poursuit une politique favorable à l’innovation cryptographique, ce sujet pourrait continuer à prospérer, surtout après que Zcash, l’un des premiers privacy coins, a été repris par une société cotée détenue par les frères Winklevoss.

Contexte macro : la relation avec la liquidité

Avant de parler de 2026, il est crucial de comprendre le contexte macro qui a façonné la reprise de 2025. Le financement VC cryptographique est fortement lié à l’environnement de liquidité mondial, principalement piloté par les banques centrales.

Bien qu’il ne s’agisse pas toujours d’une relation linéaire, nos données montrent que le VC cryptographique reflète la composante « haute bêta » du cycle macro de la liquidité.

En période de resserrement, notamment en 2022-2023, le taux d’intérêt policy plus élevé, la hausse des rendements réels et le resserrement quantitatif ont fortement freiné l’appétit pour le risque. Les VC, dépendants du capital à long terme et souvent sans flux de trésorerie à court terme, ont été les premiers impactés.

L’activité VC est passée d’un pic mensuel de plus de 5 milliards de dollars en 2021-2022 à moins de 1 milliard en 2023.

À la fin de 2023, avec le début d’un assouplissement monétaire, le sentiment de risque s’est amélioré. La Fed a suspendu ses hausses de taux, l’inflation a reculé, et le marché a commencé à anticiper des baisses de taux. Ces changements ont soutenu la reprise progressive de la liquidité mondiale, en résonance avec la relance du financement VC cryptographique en 2024-2025.

Bien que la liquidité reste le moteur principal, la trajectoire du prix du Bitcoin, les avancées réglementaires, et de nouveaux thèmes comme RWA, les infrastructures Lightning, ou la compensation en stablecoins, influenceront aussi la dynamique à court terme. La règle générale est cependant claire :

Lorsque la liquidité se dilate, le financement VC cryptographique s’accélère ; lorsqu’elle se resserre, il ralentit. Cela souligne la caractéristique du VC cryptographique comme reflet le plus pur de l’environnement monétaire mondial.

Ainsi, il est probable que la liquidité en 2026 ne constitue pas un frein, et que les conditions macro favorables à la reprise de 2025 persisteront.

De plus, contrairement aux fonds traditionnels, les fonds cryptographiques ont tendance à fournir plus tôt aux LP leur DPI, grâce à la grande liquidité et la rapidité de réalisation des tokens. Si la Fed maintient une posture accommodante, et si l’environnement mondial reste favorable, 2026 pourrait voir une collecte de fonds encore plus remarquable qu’en 2025.

« Globalement, dans un contexte de politique favorable à la cryptographie sous l’ère Trump, le marché américain est très optimiste », confirme un investisseur de Ledger Cathay.

Même en cas de resserrement de la liquidité, la stratégie d’investissement ne sera pas forcément affectée. Jonathan King, senior manager chez Coinbase Ventures, ajoute : « Nous investissons à chaque cycle. Lorsqu’on est optimiste, le nombre de projets augmente nettement ; mais nos meilleures positions ont souvent été celles réalisées lors des phases de marché calme. Selon les cycles, il faut parfois plus de temps pour conclure des rounds, mais nos portes restent toujours ouvertes. »

Les quatre tendances à suivre en 2026

Après avoir clarifié ce contexte macro, quatre domaines méritent une attention particulière en 2026 : l’intégration IA et cryptographie, RWA (actifs du monde réel), infrastructures Bitcoin, et plateformes d’investissement pour particuliers.

RWA (actifs du monde réel)

Tout d’abord, la tokenisation dans ce secteur va sans doute continuer à s’étendre en 2026. L’investissement de Republic dans Centrifuge, la levée en série A de la startup stablecoin Agora (par Paradigm et Dragonfly, 50 millions de dollars), ainsi que l’annonce très attendue de la cotation SPAC de Securitize, ont attiré l’attention du marché, confirmant l’intérêt fort d’investisseurs puissants (JP Morgan, Clearstream, UBS, Société Générale, etc.) pour la tokenisation d’actifs physiques.

Dans cette verticale, les stablecoins restent la classe la plus dominante :

« Si vous regardez la capitalisation des stablecoins, elle a augmenté de 50 % en un an. Selon nos prévisions, en quelques années, cela pourrait devenir un actif de 2 000 milliards de dollars. »

Nous avons déjà beaucoup travaillé sur l’infrastructure : paiements transfrontaliers B2B, stablecoins locaux (par exemple p2p.me en Inde), ou réseaux comme Sphere (pour les transferts internationaux).

« Cela s’étend aussi au crédit on-chain et à de nouvelles formes de financement. Les stablecoins continueront d’être une priorité pour Coinbase Ventures et la stratégie globale de Coinbase », explique Jonathan King.

Il faut aussi noter que cette évolution pourrait intensifier la concurrence entre différentes juridictions. La réglementation MiCAR donne à l’Europe un avantage de premier arrivé pour la tokenisation, avec des règles déjà en vigueur dans l’Espace Économique Européen (EEE). Aux États-Unis, le projet de loi GENIUS, adopté récemment, est encore en phase de mise en œuvre.

L’IA connectée à la cryptographie

Ces deux dernières années, de nombreuses blockchains et applications combinant cryptographie et IA ont émergé, abordant la valorisation des ressources, l’automatisation des paiements, la vérification d’identité, ou la gestion autonome d’agents IA. Selon les VC, cette tendance s’accélère nettement.

« Nous nous concentrions avant sur l’infrastructure de base cryptographique et IA. L’année prochaine, nous espérons voir davantage d’applications grand public construites sur cette synergie, comme des interfaces DeFi intégrant le traitement du langage naturel, ou des agents intelligents capables de gérer des actifs, ressemblant à des conseillers financiers », explique Jonathan King.

Marguerite de Tavernost ajoute : « C’est un domaine sur lequel nous n’avions pas prévu d’investir initialement, mais finalement, nous avons réalisé deux investissements liés à l’IA et à la blockchain. »

Plateformes d’investissement pour particuliers

Un facteur susceptible d’impacter significativement la VC en 2026 est l’émergence d’applications natives cryptographiques destinées aux consommateurs, comme Echo et Legion.

Fondée par le célèbre crypto Jordan “Cobie” Fish, Echo a été rachetée par Coinbase pour 375 millions de dollars en octobre 2025, suscitant beaucoup d’attention. Son concept central est l’investissement décentralisé : via un mécanisme de curation par whitelist, il permet l’accès à des financements en equity et ICO, en réalité un « fonds VC natif de la chaîne ».

Parmi les exemples marquants, Layer-2 MegaEth et Plasma ont levé respectivement 10 millions et 50 millions de dollars l’an dernier.

Son concurrent Legion a collaboré avec la plateforme d’échange Kraken pour lancer une nouvelle plateforme de financement destinée au public. Par ailleurs, MetaDAO (investi par 6MV, Paradigm et Variant) a lancé sur Solana une plateforme de financement avec gouvernance on-chain, pour éviter les défauts de paiement, avec déjà 8 ICOs sous-souscrits.

Après plusieurs années de sécheresse en liquidité, ces plateformes sont devenues naturelles et constituent de nouvelles voies de financement, entrant en concurrence directe avec le VC early-stage.

Infrastructures Bitcoin

Enfin, l’intérêt des VC pour le domaine Bitcoin s’accroît, ce qui est quelque peu ironique puisque Bitcoin, en tant que l’actif numérique le plus important, a longtemps été négligé.

N’étant pas éligible à l’émission de tokens « à partir de rien », le secteur Bitcoin, hormis le minage, n’a pas toujours été un choix privilégié pour les LP, malgré des investissements miniers importants (ex. 153 millions de dollars en série C par Auradine en avril 2025).

Avec le succès des financements précoces de projets Layer-2 Bitcoin, tels qu’Arch Labs (13 millions de dollars, mené par Pantera), BoB (Build on Bitcoin, co-investi par Coinbase Ventures et Ledger Cathay), ou BitcoinOS (financement de 10 millions de dollars en octobre 2025), l’attention se tourne vers des investissements plus tangibles, visant à augmenter directement la praticité du Bitcoin, plutôt que d’émettre de nouveaux tokens.

Un exemple proche : Lightspark :

« Il y a deux ans, l’attention portée aux solutions L2 Bitcoin était très forte. Aujourd’hui, on revient à une focalisation sur l’extension de l’utilité du Bitcoin, notamment ses caractéristiques de sécurité, pour bâtir de nouveaux marchés », indique Jonathan King.

De la spéculation à la forte utilité : la mutation de la logique d’investissement

Les changements des derniers mois, et les perspectives pour 2026, montrent que les fonds cherchent de plus en plus à investir dans des projets pouvant impacter l’infrastructure financière existante et fournir des « blocs de construction » pour un nouveau système, en s’éloignant des tokens et blockchains qui ne font que concept.

Ethereum Layer-2 n’est plus le sujet phare, le Layer-1 général se refroidit, et les mots « Web3 », « NFT » voient leur fréquence diminuer.

Bien sûr, chaque cycle comporte ses micro-bulles : le nombre d’entreprises de stablecoins survivant à cette vague reste à voir. Mais dans l’ensemble, une ère centrée sur la génération de cash-flow et/ou l’utilité réelle semble plus prometteuse.

La montée de Polymarket

Luke Nolan — Assistant de recherche senior

Malgré que le concept de marché de prédiction ait été lancé il y a près de cinq ans, son adoption et sa popularité ont réellement décollé ces deux dernières années, catalysées notamment par la présidentielle américaine de 2024.

La plateforme Polymarket, qui en est un exemple, est passée d’un produit de niche dans la cryptosphère à une source d’informations en temps réel, voire de « faits », attirant un large public qui ne s’intéresse pas à la cryptographie en soi, mais souhaite obtenir des signaux plus propres que ceux des médias ou réseaux sociaux.

Il y a environ 18 mois, nous avions écrit un article sur Polymarket, estimant qu’il resterait probablement un produit pour amateurs, avec un volume stable mais limité. La réalité a montré que cette prévision était trop prudente. Depuis, la liquidité et l’impact culturel de Polymarket ont atteint des sommets inattendus.

Durant la campagne présidentielle américaine de 2024, les marchés liés à l’élection présidentielle et au Congrès dépassent souvent 800 millions de dollars de volume hebdomadaire, de façon régulière, souvent supérieure à celle des plateformes traditionnelles, et même surpassant certains agrégateurs de sondages en visibilité.

Activité continue après la présidentielle

Selon certains observateurs, après la fin de la campagne, la baisse de l’activité des marchés de prédiction pourrait survenir rapidement, avec le transfert de l’attention du public. Mais ce n’est pas ce qui se produit.

Le volume reste soutenu, et la position ouverte (open interest) demeure bien au-delà des niveaux d’avant l’élection. Cela indique que le marché de prédiction a peut-être dépassé un « point critique », et qu’il ne s’agit pas d’une explosion ponctuelle, mais d’un phénomène de long terme.

Plus important encore que l’activité, c’est la précision. La nature des marchés de prédiction est de faire converger des informations dispersées en une seule probabilité, et le mécanisme d’incitation financière pousse les participants à se rapprocher de la réalité. Le graphique ci-dessous compare la cote de Polymarket à la réalité, à différents moments.

L’interprétation est simple : par exemple, un événement valorisé à 60 %, aboutira environ à une victoire « oui » à 60 %. Pour un événement valorisé à 80 %, la probabilité de succès finale est d’environ 77 à 82 %, selon le nombre d’heures restantes avant la clôture.

En d’autres termes, le fonctionnement de Polymarket est celui d’un système bien calibré : quand le marché donne une probabilité de 80 %, l’événement se produit généralement effectivement. C’est la marque d’un système où « faire une erreur coûte de l’argent ».

Les marchés de prédiction adoptés par les institutions

Ce niveau de précision et de liquidité n’est pas passé inaperçu. En octobre 2025, la bourse de New York (ICE, Intercontinental Exchange) a réalisé un investissement stratégique dans Polymarket, pouvant aller jusqu’à 2 milliards de dollars, ce qui représente une confiance significative d’un des acteurs les plus traditionnels et centraux du système financier mondial.

Par ailleurs, l’acteur concurrent Kalshi, également aux États-Unis, a renforcé son impact via des intégrations avec des courtiers, médias et fournisseurs de données, créant une dynamique de compétition qui fait avancer tout le secteur.

Ces intégrations révèlent une vérité essentielle : les marchés de prédiction ne sont pas seulement des lieux pour spéculateurs, mais deviennent une partie intégrante de l’infrastructure informationnelle globale. De nombreux utilisateurs qui ne placent pas d’ordres consultent Polymarket, car ses cotes donnent des « signaux » plus propres que les titres de presse.

Pour les traders, l’attractivité est aussi évidente : pas d’avantage de « book » manipulé, peu de frais pour les transactions profitables, ce qui permet, en théorie, une rentabilité à long terme. Les plateformes classiques de paris assurent déjà des marges en jouant sur les cotes.

Tous ces éléments conduisent à une conclusion simple : les marchés de prédiction continueront probablement à croître, car ils répondent à plusieurs besoins :

Les traders ont accès à des marchés efficaces, les spectateurs à des « signaux vrais », et les institutions à des données sociologiques ou économiques quasi gratuites (sous forme de probabilités), tandis que la plateforme devient plus forte, sa liquidité augmentant, la précision s’améliorant.

Les deux dernières années ont montré que Polymarket devient peu à peu une façon d’appréhender le monde. Avec le lancement du code builder, on prévoit que 2026 verra un volume hebdomadaire record, voire dépassant 2 milliards de dollars en une semaine.

Après le HPC, le minage : quelle sera la prochaine étape ?

Alexandre Schmidt — Gérant de fonds indiciels

Depuis longtemps, les entreprises minières Bitcoin sont l’un des canaux principaux pour s’exposer à la blockchain et aux actifs cryptographiques via des actions cotées. Après une phase d’investissement, d’expansion, et d’atteinte d’une échelle industrielle de minage, ce marché change à nouveau.

En 2024, plusieurs mineurs annoncent leur transition vers le domaine de l’IA et du HPC (calcul haute performance) ; en 2025, la majorité d’entre eux sont engagés dans la construction active de centres HPC.

Ce texte tente de répondre à deux questions : Pourquoi cette transformation ? Et, dans un contexte où la construction de nouvelles installations industrielles de minage se raréfie, quelle sera la suite pour l’industrie minière ?

2025 : croissance dans tous les secteurs

En 2025, l’expansion des entreprises minières Bitcoin est forte. Au cours des neuf premiers mois, la puissance totale des mineurs cotés a augmenté d’environ 110 EH/s, contre environ 70 EH/s à la même période en 2024.

Ces chiffres peuvent sembler contradictoires avec l’idée que ces entreprises « réduisent leur activité minière pour se tourner vers le HPC », mais la raison est que ces sociétés ont passé d’importantes commandes à des fabricants d’ASIC en 2024, dont la livraison a commencé en 2025.

La moitié de cette croissance de puissance provient de trois acteurs : Bitdeer (+26,3 EH/s), HIVE Digital (+16 EH/s) et Iris Energy (IREN) (+15 EH/s).

Le début de la transition HPC se concrétise

Au-delà de la croissance de puissance, la transition vers le HPC commence à générer des contrats et des revenus concrets en 2025.

Pour les entreprises de minage, la construction ou la transformation d’installations pour accueillir des charges HPC est très attractive : cela permet non seulement de diversifier leurs activités, mais aussi d’obtenir des revenus plus stables, prévisibles, avec une marge par mégawatt (MW) environ trois fois supérieure à celle du minage traditionnel, et d’intégrer de très grosses transactions avec des hyperscalers ou des semi-conducteurs.

Fin octobre 2025, ces entreprises avaient annoncé des contrats totalisant environ 65 milliards de dollars avec des hyperscalers ou nouveaux fournisseurs de cloud.

Ces annonces ont fortement dopé le cours de leurs actions. Ces contrats vont fondamentalement changer leur modèle économique : d’un côté, ils atténuent la pression exercée par la croissance continue de la puissance du réseau Bitcoin ; d’un autre, ils améliorent considérablement leur marge opérationnelle (la majorité prévoit une marge entre 80 % et 90 %) grâce à ces contrats.

Ainsi, parmi les six sociétés ayant annoncé de tels contrats HPC, nous estimons que la part de leurs revenus issus du minage de Bitcoin passera de 85 % début 2025 à moins de 20 % fin 2026.

Perspectives pour 2026

Il faut d’abord garder en tête que — le minage reste une activité de minage.

La majorité des sociétés ayant pivoté vers le HPC tireront encore la majeure partie de leurs revenus et cash-flow du minage Bitcoin dans un avenir proche.

À court terme, le HPC sera plutôt une extension de leurs activités existantes, plutôt qu’un remplacement total du minage Bitcoin, même si la signature de nouveaux contrats et la croissance des capacités électriques entraîneront une sortie progressive et lente de certaines activités de minage.

D’ici 2026, il est probable que quelques entreprises continueront à augmenter leur puissance minière. D’après nos échanges avec des dirigeants, CleanSpark indique que son activité minière dispose encore d’un droit de rehaussement d’environ 10 EH/s ; Canaan a récemment annoncé une commande de 50 000 machines, ce qui indique que d’autres acteurs pourraient également accélérer leur expansion.

Sur une échelle plus longue, la forme du minage Bitcoin pourrait considérablement différer du modèle actuel, comprenant notamment :

Fabricants d’ASIC : ils ont de fortes chances de continuer à maintenir une activité minière proche ou à l’échelle industrielle. Pour préserver leurs quotas dans les fonderies (notamment TSMC), ils doivent passer des commandes minimales. Si ces machines ne sont pas vendues, elles seront probablement déployées dans leurs propres exploitations.

De plus, les fabricants d’ASIC peuvent aussi concevoir et produire en interne pour leur usage, à un coût nettement inférieur, pour soutenir des opérations à plus grande échelle.

Minage modulaire : certains proposent un modèle où des modules de minage temporaires et mobiles sont déployés dans des installations en développement pour d’autres usages. Dès que l’infrastructure électrique est prête, ces modules sont connectés et commencent à miner, en continu, jusqu’à ce que la construction des enceintes électriques et la location du site soient achevées.

Minage intermittent : un mode alternatif pouvant coexister avec le HPC : il consiste à faire fonctionner des installations de minage et HPC en parallèle, mais uniquement lorsque les prix de l’électricité sont proches de zéro, pour aider à équilibrer le réseau électrique. Dans ce scénario, les équipements plus anciens, entièrement amortis, seront privilégiés, leur charge étant généralement très faible.

Souveraineté (État) : nous pensons que les États ont déjà une part importante de puissance minière non publique. Les motivations sont diverses : acquisition de devises, monétisation des ressources électriques, ou accès direct au réseau Bitcoin. Étant donné leur capacité financière et leur accès aux ressources, nous estimons que la domination de l’État dans le minage industriel devrait perdurer dans un avenir proche.

La forme qui prédominera dépendra de l’incitation propre au réseau Bitcoin, et de la sensibilité des participants à l’économie du minage.

Notre jugement est qu’à moyen terme, la puissance sera principalement détenue par des États et des fabricants d’ASIC ; à plus long terme, le minage pourrait revenir à une forme plus dispersée et à petite échelle, reposant sur une électricité « abandonnée » à faible coût, très probablement d’origine renouvelable.