La CFTC américaine lance un programme pilote ouvrant l’utilisation du Bitcoin, de l’Ether et de l’USDC comme collatéraux sur les marchés de produits dérivés.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a annoncé le lancement d’un programme pilote permettant l’utilisation du BTC, de l’ETH et de l’USDC comme collatéral sur les marchés dérivés réglementés. Ce nouveau règlement remplace des directives obsolètes et restrictives, tout en marquant l’intégration des actifs numériques dans le système de collatéral de la finance traditionnelle. Une fois mis en œuvre, les courtiers à terme (FCM) pourront accepter les cryptomonnaies comme marge dans un cadre strict.

Programme pilote de la CFTC : BTC, ETH, USDC deviennent des collatéraux pour les dérivés

Caroline Pham, présidente par intérim de la CFTC, a annoncé lundi le lancement d’un programme pilote pour les actifs numériques, ouvrant dans un premier temps l’accès au BTC, à l’ETH et au stablecoin USDC de Circle. L’objectif est de tester en toute sécurité la faisabilité des crypto-actifs en tant que collatéral sur les marchés de produits dérivés comme les contrats à terme.

Pham a souligné que, pour maintenir la position de leader en innovation financière, les États-Unis doivent permettre à « l’innovation responsable » de s’opérer dans un cadre réglementaire clair, permettant aux acteurs du marché d’utiliser le capital de manière sûre et appropriée.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a salué cette décision qui « lève un plafond entravant l’innovation », affirmant que la décision de la CFTC démontre que les actifs numériques peuvent réduire les coûts et les risques en matière de paiement et de règlement.

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Un nouveau cadre réglementaire : la tokenisation des bons du Trésor également acceptée en collatéral ?

Dans le cadre de ce programme, les FCM participants devront respecter des mécanismes de supervision stricts, notamment le reporting hebdomadaire du montant total de crypto-actifs détenus pour le compte des clients, ainsi que la divulgation de toute défaillance opérationnelle ou problème de système pouvant affecter la sécurité des collatéraux.

Dans le même communiqué, la CFTC publie également de nouvelles directives, définissant la force exécutoire des actifs tokenisés sur le marché des dérivés, les exigences en matière de ségrégation des actifs et les normes de gestion des risques. Sont notamment inclus, à titre inaugural, « les bons du Trésor américains tokenisés, les fonds du marché monétaire (MMF) tokenisés et les stablecoins de paiement » comme collatéraux acceptables.

La nouvelle politique prévoit également une « position de non-action » pour les FCM, leur permettant d’utiliser ces actifs numériques comme marge client sous conditions appropriées.

Parallèlement, la CFTC abroge l’avis consultatif interne n° 20-34, qui imposait de nombreuses restrictions sur les collatéraux en crypto-actifs, expliquant que ce document est devenu obsolète suite à l’adoption du GENIUS Act et n’est plus applicable dans le contexte actuel du marché.

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De la tokenisation au collatéral : la cryptomonnaie s’intègre à la finance traditionnelle

Cette réforme de la CFTC ouvre non seulement les portes de Wall Street au BTC, à l’ETH et à l’USDC, mais prépare aussi le terrain à l’arrivée future d’autres actifs tokenisés.

Pham indique que la clarté réglementaire fournie par ces nouvelles directives permettra aux bourses et aux courtiers d’intégrer à l’avenir davantage de catégories d’actifs, avec une priorité donnée aux actifs tokenisés. Heath Tarbert, PDG de Circle, estime que cela réduira les frictions lors du règlement, limitera les risques et augmentera l’efficacité du marché.

Alors que le rôle de la CFTC dans la régulation des crypto-monnaies devient de plus en plus clair, le cadre de conformité pour les produits dérivés, la marge et les infrastructures de marché prend forme, et les actifs numériques s’intègrent progressivement au système financier traditionnel.

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