Quels zones de chiffrement sont positifs suite à l'élection de Trump ? Voici ce que disent une dizaine de pros du capital-risque.

Auteur : Yogita Khatri, The Block ; Traduction : Tao Zhu, Jinse Caijing

Ces derniers jours, le monde de la cryptographie a été secoué par une tempête, Donald Trump( a remporté les élections, et le prix du Bitcoin a franchi la barre des 93 000 dollars. En repensant à 2018, lorsque j’ai commencé à écrire pour la première fois sur les cryptomonnaies, je me souviens avoir vu le prix du Bitcoin être d’environ 3 000 dollars, ce qui me semblait fou. Mais nous y sommes, témoignant du déploiement de l’avenir.

J’ai discuté avec une dizaine d’investisseurs en capital-risque dans les cryptomonnaies. Bien que l’excitation suscité par la victoire de Trump et l’essor du Bitcoin soit indéniable, la plupart des gens s’en tiennent à leur plan à long terme. Cela dit, certaines personnes ajustent leur approche, en prêtant une attention plus étroite aux nouvelles tendances et aux changements dans le paysage politique et économique.

**“Je pense que l’enthousiasme dans cette industrie est justifié,” a déclaré Lasse Clausen, cofondateur de 1kx. “Vous devez être un initié de l’industrie pour vraiment comprendre l’ampleur de la destruction d’innovation par l’ancien gouvernement. Donc, puisque les fondateurs peuvent à nouveau essayer librement, les personnes extérieures sous-estiment toujours combien de produits passionnants cette industrie va créer.”

Arianna Simpson, partenaire général de a16z crypto, est d’accord avec Clausen et souligne que “les dernières années ont été remplies de défis pour l’industrie de la cryptographie”. Cependant, elle s’attend à ce qu’un “changement de politique majeur” soit très bénéfique pour les constructeurs et les entreprises de web3.

En raison de la clarté attendue des réglementations sur les crypto-monnaies sous le gouvernement Trump, les investisseurs s’attendent à ce que davantage de fondateurs commencent à s’engager dans le domaine du web3. Plus tôt cette semaine, Portal Ventures, fondée par l’ancien investisseur d’Insight Partners Evan Fisher, a levé 75 millions de dollars pour son deuxième fonds, qui gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion )AUM(, et ce fonds investira spécifiquement dans des startups en phase de pré-amorçage dans le secteur des crypto-monnaies. Fisher m’a dit qu’il s’attend à ce que des fondateurs répétitifs, qui avaient précédemment vendu leurs entreprises pour des centaines de millions de dollars mais qui hésitaient à entrer dans le domaine des crypto-monnaies en raison de risques juridiques et réglementaires, commencent maintenant à entrer dans ce domaine, car l’environnement réglementaire a éliminé ces risques. Fisher a déclaré : “Nous allons voir des fondateurs de haut niveau commencer à entrer davantage dans le domaine des crypto-monnaies.”

CoinFund fondateur, associé directeur et PDG Jake Brukhman m’a dit que son entreprise se prépare pour ce qu’il appelle le “super cycle” du marché crypto. Brukhman a déclaré que CoinFund est bien capitalisé pour des projets d’investissement en amorçage, en capital-risque et en liquidité, ajoutant que l’entreprise a recruté 6 nouveaux employés cette année, élargissant l’équipe d’investissement, dont 5 ont rejoint au cours des deux à trois derniers mois.

Parier sur l’intelligence artificielle des cryptomonnaies, DeFi, etc.

À l’avenir, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaie porteront leur attention sur des domaines à fort potentiel tels que l’intelligence artificielle en cryptographie, la DeFi, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), les infrastructures, les stablecoins et les paiements.

De nombreux investisseurs considèrent le croisement entre les cryptomonnaies et l’intelligence artificielle comme la prochaine tendance disruptive. Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, décrit l’intelligence artificielle cryptographique comme « la catégorie incontestablement la plus sexy dans le domaine de la cryptographie actuellement », et envisage une pile web3 AI multicouche qui tire parti de l’efficacité des coûts des réseaux de calcul décentralisés. « C’est un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars lorsque vous servez des clients web2 », a déclaré Roman. « L’intelligence artificielle n’est pas une mode (comme les NFT). L’intelligence artificielle crée une véritable valeur commerciale et pourrait être la plus importante innovation technologique depuis les smartphones et Internet. »

Cependant, Roman a déclaré que la santé de la catégorie AI cryptographique dépendait en grande partie de la santé de la catégorie AI web2, qui s’inspire de NVIDIA. Par conséquent, Hack VC surveille de près NVIDIA en tant que “mandataire lâche” de l’intelligence artificielle cryptographique.

Le directeur de l’information et partenaire exécutif de Maven 11 Capital, Balder Bomans, a également observé la croissance continue des start-ups d’IA cryptographique, en particulier celles qui favorisent les protocoles DePIN alimentés par l’IA pour la fourniture de calculs pour l’entraînement des modèles d’IA. Brukhman de CoinFund a ajouté que la plupart des investisseurs de détail souhaitant accéder à l’intelligence artificielle pourraient le faire via des crypto-monnaies l’année prochaine. “Les pièces d’IA sont rares, mais la demande est élevée. L’été 2025 sera l’été de l’intelligence artificielle décentralisée )deAI(.”

Un autre point d’intérêt pour les investisseurs est la reprise du DeFi avec l’augmentation de l’adoption par les institutions. Roman de Hack VC a souligné que le DeFi a récemment subi des pertes en raison de taux d’intérêt élevés, rendant les bons du Trésor américain plus attractifs. Cependant, Roman a ajouté que la baisse des taux d’intérêt prévue par Trump pourrait rendre le DeFi plus compétitif par rapport aux outils financiers traditionnels comme les bons du Trésor )TradFi(. Il considère le DeFi comme une “occasion en or” de simplifier la finance.

Clausen de 1kx souligne que les institutions TradFi pourraient maintenant s’engager à introduire des RWA sur la chaîne et à utiliser massivement les infrastructures DeFi. Clausen a déclaré : “Pensez à quel point les transactions, le règlement et la liquidation dans TradFi sont mauvais, alors que les échanges décentralisés )DEX( permettent des transactions instantanées tout-en-un, sans risque de contrepartie et sans fraude de l’opérateur d’échange vérifiable publiquement.” “C’est comme pêcher avec de la dynamite ; ce n’est même pas juste.”

Le partenaire de gestion de Nomad Capital et ancien cadre de Binance, Erick Zhang, estime également que DeFi devrait connaître une croissance, notamment dans un contexte où les altcoins reprennent de l’activité et où les échanges centralisés font face à des défis persistants.

Will Nuelle, associé général de Galaxy Ventures, et Thomas Klocanas, associé général et directeur des investissements chez BlockTower Capital, prévoient également une expansion des catégories DeFi, tokenisation des RWA, stablecoins et paiements.

“Après l’inauguration de Trump, il est clair que l’un des plus grands obstacles à l’adoption des stablecoins dans le domaine des paiements - la relation bancaire avec le système légal - est devenu plus facile,” a déclaré Nuelle. “Nous espérons / nous nous attendons à ce que les banques qui souhaitent fournir des services de cryptomonnaie légitimes ne s’inquiètent pas des représailles de la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) ou d’autres agences, ce qui devrait alléger la capacité des banques à s’intégrer avec les cas d’utilisation manifestement croissants.”

Les catégories d’applications et d’infrastructures orientées vers les consommateurs attirent également de plus en plus d’attention. Simpson de a16z crypto a déclaré : « Je suis particulièrement excité par l’envol des applications de crypto-monnaie pour les consommateurs, car cette catégorie est particulièrement affectée par les politiques gouvernementales qui vont bientôt être remplacées. » « Nous restons très intéressés par DePIN et les projets d’infrastructure durable.

Alvaro Gracia, partenaire de Borderless Capital, a également souligné le potentiel de croissance dans les domaines de DeFi et DePIN, alors que la domination du Bitcoin se déplace vers les altcoins. Gracia gère un fonds DePIN d’une valeur de 100 millions de dollars, et elle reste particulièrement optimiste sur cette catégorie, notant que le fonds dispose encore d’environ 70 millions de dollars disponibles, qui seront déployés au cours des deux à trois prochaines années.

1kx de Clausen a ajouté que les infrastructures, les middleware et les applications consommateurs sont les catégories clés de son entreprise, en particulier les applications consommateurs nécessitant une intégration bancaire, qui avaient auparavant été entravées par des restrictions réglementaires.

Adam Winnick, directeur général de Finality Capital Partners, se dit optimiste quant au secteur des infrastructures verticales, soulignant que les startups axées sur le re-staking et la technologie des preuves à divulgation nulle sont des domaines d’intérêt. Miko Matsumura, associé gérant de Gumi Cryptos Capital, indique qu’il se concentre sur des projets d’infrastructure « middleware », visant à résoudre les « problèmes normaux des gens ordinaires », plutôt que de s’attaquer aux « problèmes cryptographiques des crypto-utilisateurs ».

En attendant, pour certains investisseurs, les infrastructures ne sont pas si excitantes. Bomans de Maven 11 souligne que l’entreprise a recentré ses investissements sur le niveau des applications au cours des 12 derniers mois, car l’émergence des chaînes globales et l’amélioration continue des piles modulaires ont éliminé les goulets d’étranglement de l’échelle massive.

Fisher de Portal Ventures a déclaré que sa société avait toujours manqué de projets d’infrastructure, préférant plutôt les startups commerciales ayant un avantage de distribution évident et une forte demande utilisateur.

Zhang de Nomad Capital a également mentionné que la société était plus prudente dans sa manière de déployer des capitaux sur des projets d’infrastructure (en particulier les réseaux de première et deuxième couche). “La plupart des projets d’infrastructure sont essentiellement des ‘mèmes d’infrastructure’, dont le succès dépend souvent de la capacité de l’équipe fondatrice à gérer efficacement le récit et la marque,” a-t-il déclaré. “Cependant, il reste peu d’équipes capables de se démarquer dans cette dynamique unique.”

Les risques du gouvernement Trump

Bien que le mandat présidentiel de Trump ait apporté un nouvel optimisme dans le domaine des cryptomonnaies, plusieurs investisseurs en capital-risque ont averti qu’il pourrait y avoir des risques potentiels pouvant influencer la trajectoire de développement de l’industrie.

1kx de Clausen exprime des inquiétudes concernant la politique d’immigration de Trump, estimant que la réduction de l’offre de main-d’œuvre pourrait entraîner une augmentation des salaires, ce qui pourrait nuire aux actifs risqués comme les crypto-monnaies.

Nuelle de Galaxy Ventures a souligné que si “Trump devient trop permissif vis-à-vis de l’industrie crypto”, cela pourrait conduire à des échecs similaires à ceux de FTX. Il a déclaré qu’un équilibre législatif bipartite et une clarté générale sur le statut des actifs numériques créeraient la valeur à long terme la plus stable.

Zhang de Nomad Capital a souligné que si des propositions audacieuses comme celle de faire du Bitcoin une monnaie aux États-Unis étaient avancées, l’effet Trump pourrait perdre de son élan. Les actifs de réserve stratégique n’ont pas réussi à se concrétiser rapidement. Il a déclaré que les attentes non réalisées pourraient affaiblir l’enthousiasme du marché.

Roman de Hack VC a également déclaré que l’une des questions les plus importantes en suspens est la suivante : les États-Unis vont-ils activement constituer de nouvelles réserves de Bitcoin, ou vont-ils simplement conserver le Bitcoin déjà saisi ? Quel que soit le résultat, cela pourrait être une victoire pour les cryptomonnaies. L’établissement actif d’un stock de Bitcoin pourrait devenir une nouvelle norme, influençant d’autres pays et leurs politiques, ce qui représenterait une victoire encore plus significative pour les cryptomonnaies.