Quels sont les zones de chiffrement positifs suite à l'élection de Trump ? Voici ce que disent une douzaine de pros du capital-risque.

Auteur : Yogita Khatri, The Block ; Traduction : Tao Zhu, Jinse Caijing

Au cours des derniers jours, le monde de la cryptographie a connu un tourbillon, Donald Trump ( a remporté l’élection, et le prix du Bitcoin a franchi la barre des 93 000 dollars. En repensant à 2018, lorsque j’ai commencé à écrire des articles sur les cryptomonnaies, je me souviens avoir vu le prix du Bitcoin autour de 3 000 dollars, ce qui me semblait fou. Mais nous sommes ici, témoignant du déploiement de l’avenir.

J’ai discuté avec une dizaine d’investisseurs en capital-risque dans les cryptomonnaies. Bien que l’excitation liée à la victoire de Trump et à l’essor du Bitcoin soit indéniable, la plupart des gens s’en tiennent à leur plan à long terme. Cela dit, certaines personnes ajustent leur approche, en se concentrant plus étroitement sur les nouvelles tendances et changements dans le paysage politique et de marché.

**« Je pense que l’enthousiasme de ce secteur est justifié », a déclaré Lasse Clausen, cofondateur de 1kx. « Vous devez être un initié du secteur pour vraiment comprendre l’ampleur de la destruction de l’innovation par l’ancien gouvernement. Par conséquent, puisque les fondateurs peuvent à nouveau essayer librement, les personnes extérieures sous-estiment encore combien de produits passionnants ce secteur va créer. »

Arianna Simpson, partenaire général de a16z crypto, a exprimé son accord avec Clausen, en soulignant que « les dernières années ont été pleines de défis pour l’industrie de la cryptographie ». Cependant, elle s’attend à ce qu’un « changement significatif de politique » soit très bénéfique pour les constructeurs et les entreprises du web3.

Étant donné la clarté attendue de la réglementation des cryptomonnaies par le gouvernement Trump, les investisseurs s’attendent à ce que plus de fondateurs commencent à s’engager dans le domaine du web3. Plus tôt cette semaine, Portal Ventures, fondée par l’ancien investisseur d’Insight Partners Evan Fisher, a levé 75 millions de dollars pour son deuxième fonds, qui gère plus de 80 milliards de dollars d’actifs sous gestion )AUM(, ce fonds investira spécifiquement dans des startups de cryptomonnaies en phase de pré-amorçage. Fisher m’a dit qu’il s’attend à ce que des fondateurs répétés, qui avaient précédemment vendu des entreprises et disposaient de centaines de millions de dollars, mais qui hésitaient à entrer dans le domaine des cryptomonnaies en raison des risques juridiques et réglementaires, commencent maintenant à le faire, car l’environnement réglementaire a éliminé ces risques. Fisher a déclaré : « Nous allons voir des fondateurs de haut niveau commencer à entrer davantage dans le domaine des cryptomonnaies. »

CoinFund fondateur, associé directeur et PDG Jake Brukhman m’a dit que son entreprise se prépare pour ce qu’il appelle le « super cycle » du marché des cryptomonnaies. Brukhman a déclaré que CoinFund était bien capitalisé pour des projets d’investissement en capital de démarrage, en capital-risque et en liquidité, ajoutant que l’entreprise a recruté 6 nouveaux employés cette année, élargissant ainsi l’équipe d’investissement, dont 5 ont rejoint au cours des deux à trois derniers mois.

Parier sur la crypto-monnaie, l’intelligence artificielle, DeFi, etc.

En regardant vers l’avenir, les sociétés de capital-risque en cryptomonnaies se tournent vers des domaines à fort potentiel tels que l’intelligence artificielle cryptographique, la DeFi, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), l’infrastructure, les stablecoins, et les paiements.

De nombreux investisseurs voient la convergence des cryptomonnaies et de l’intelligence artificielle comme la prochaine tendance révolutionnaire. Ed Roman, cofondateur et associé directeur de Hack VC, a décrit l’intelligence artificielle cryptographique comme “la catégorie indiscutablement la plus sexy du domaine cryptographique actuel” et a imaginé une pile web3 AI multilevel qui exploite l’efficacité des coûts des réseaux de calcul décentralisés. “C’est un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars lorsqu’il s’agit de servir des clients web2,” a déclaré Roman. “L’intelligence artificielle n’est pas une mode (comme les NFT). L’intelligence artificielle crée une véritable valeur commerciale et pourrait être la plus importante innovation technologique depuis les téléphones portables et Internet.”

Cependant, Roman a déclaré que la santé de la catégorie AI crypto dépendait en grande partie de la santé de la catégorie AI web2, qui s’inspire de NVIDIA. Par conséquent, Hack VC surveille de près NVIDIA en tant que « mandataire lâche » de l’intelligence artificielle crypto.

Balder Bomans, directeur de l’information et associé exécutif de Maven 11 Capital, a également observé la croissance continue des startups en cryptographie AI, en particulier celles qui favorisent les protocoles DePIN alimentés par l’IA pour fournir des calculs pour l’entraînement des modèles d’IA. Brukhman de CoinFund a ajouté que la plupart des investisseurs de détail souhaitant accéder à l’intelligence artificielle pourraient le faire par le biais des cryptomonnaies l’année prochaine. “Les pièces d’IA sont rares, mais la demande est forte. L’été 2025 sera l’été de l’intelligence artificielle décentralisée )deAI(.”

Un autre point d’attention pour les investisseurs est la reprise de DeFi avec l’augmentation de l’adoption par les institutions. Roman de Hack VC a souligné que DeFi a récemment subi des pertes en raison des taux d’intérêt élevés, rendant les bons du Trésor américain plus attractifs. Cependant, Roman a ajouté que la baisse des taux d’intérêt attendue par Trump pourrait rendre DeFi plus compétitif par rapport aux outils financiers traditionnels comme les bons du Trésor )TradFi(. Il considère DeFi comme une “opportunité unique de simplifier la finance”.

Clausen de 1kx a souligné que les institutions TradFi pourraient maintenant s’engager à introduire des RWA sur la blockchain et à utiliser massivement l’infrastructure DeFi. Clausen a déclaré : « Pensez à à quel point les transactions, la compensation et le règlement dans TradFi sont mauvais, tandis que les échanges décentralisés )DEX( offrent des transactions instantanées tout-en-un, sans risque de contrepartie et sans fraude d’opérateurs d’échanges vérifiables publiquement. » « C’est comme pêcher avec de la dynamite ; ce n’est même pas juste. »

Le partenaire de gestion de Nomad Capital et ancien cadre de Binance, Erick Zhang, estime également que DeFi a le potentiel de croître, en particulier dans le contexte d’un regain d’activité des altcoins et des défis persistants auxquels sont confrontées les bourses centralisées.

Les partenaires généraux de Galaxy Ventures, Will Nuelle, et le partenaire général et directeur des investissements en capital-risque de BlockTower Capital, Thomas Klocanas, prévoient également une expansion des catégories DeFi, de la tokenisation des RWA, des stablecoins et des paiements.

“Après l’inauguration de Trump, il est devenu évident que l’un des principaux obstacles à l’adoption des stablecoins dans le domaine des paiements - la relation bancaire avec le système légal - est devenu plus facile,” a déclaré Nuelle. “Nous espérons/souhaitons que les banques offrant des services de cryptomonnaie légitimes ne craignent pas les représailles de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou d’autres agences, ce qui devrait atténuer la capacité des banques à s’intégrer à des cas d’utilisation manifestement croissants.”

Les applications et infrastructures destinées aux consommateurs attirent également de plus en plus l’attention. Simpson de a16z crypto a déclaré : « Je suis particulièrement enthousiaste à l’idée du décollage des applications de cryptomonnaie pour les consommateurs, car cette catégorie est particulièrement affectée par les politiques gouvernementales qui vont être mises en œuvre.» « Nous restons très intéressés par les projets d’infrastructure DePIN et de développement durable.

Alvaro Gracia, partenaire de Borderless Capital, a également souligné la croissance potentielle dans les domaines des altcoins, de la DeFi et de DePIN, alors que la domination du Bitcoin se déplace. Gracia gère un fonds DePIN d’une valeur de 100 millions de dollars, et elle reste particulièrement optimiste quant à cette catégorie, notant que le fonds dispose encore d’environ 70 millions de dollars disponibles, qui seront déployés dans les deux à trois prochaines années.

1kx de Clausen a ajouté que les infrastructures, les middleware et les applications consommateur sont les catégories clés de son entreprise, en particulier les applications consommateur nécessitant une intégration bancaire, qui auparavant étaient entravées par des restrictions réglementaires.

Adam Winnick, directeur général de Finality Capital Partners, se montre optimiste concernant le secteur des infrastructures verticales, soulignant que les startups dans le domaine de la re-staking et de la technologie des preuves à divulgation nulle sont des domaines d’intérêt. Miko Matsumura, associé directeur de Gumi Cryptos Capital, a déclaré qu’il se concentre sur les projets d’infrastructure “middleware” visant à résoudre les “problèmes normaux des gens ordinaires”, plutôt que de s’attaquer aux “problèmes cryptographiques des crypto-utilisateurs”.

En même temps, pour certains investisseurs, l’infrastructure n’est pas si excitante. Bomans de Maven 11 souligne que l’entreprise a concentré ses efforts sur les investissements au niveau des applications au cours des 12 derniers mois, car l’émergence de chaînes globales robustes et l’amélioration continue des piles modulaires ont éliminé les goulets d’étranglement à grande échelle.

Fisher de Portal Ventures a déclaré que sa société manquait de projets d’infrastructure, préférant plutôt les startups commerciales présentant un avantage de distribution évident et une forte demande des utilisateurs.

Zhang de Nomad Capital a également mentionné que la manière dont la société déploie des capitaux dans des projets d’infrastructure (en particulier les réseaux de première et de deuxième couche) est plus prudente. “La plupart des projets d’infrastructure sont essentiellement des ‘mèmes d’infrastructure’, dont le succès dépend souvent de la capacité de l’équipe fondatrice à gérer efficacement la narration et la marque,” a-t-il déclaré. “Cependant, les équipes capables de se démarquer dans cette dynamique unique restent limitées.”

Les risques du gouvernement Trump

Bien que le mandat présidentiel de Trump ait apporté un nouvel optimisme dans le domaine des cryptomonnaies, plusieurs investisseurs en capital-risque ont averti qu’il pourrait y avoir des risques potentiels pouvant affecter la trajectoire de développement de ce secteur.

1kx de Clausen exprime des inquiétudes concernant la politique d’immigration de Trump, estimant que la réduction de l’offre de main-d’œuvre pourrait entraîner une augmentation des salaires, ce qui pourrait être défavorable aux actifs risqués tels que les cryptomonnaies.

Nuelle de Galaxy Ventures a souligné que si “Trump devient trop permissif envers l’industrie de la cryptographie”, cela pourrait entraîner des échecs similaires à ceux de FTX. Il a déclaré qu’un équilibre législatif bipartite et une clarté générale sur le statut des actifs numériques créeront la valeur à long terme la plus stable.

Zhang de Nomad Capital souligne que si des propositions audacieuses comme celle de faire du Bitcoin une monnaie américaine sont avancées, l’effet Trump pourrait perdre de sa dynamique. Les actifs de réserve stratégique n’ont pas réussi à se concrétiser rapidement. Il a déclaré que les attentes non réalisées pourraient affaiblir l’enthousiasme du marché.

Roman de Hack VC a également déclaré que l’une des questions en suspens les plus importantes est la suivante : les États-Unis vont-ils activement constituer de nouvelles réserves de Bitcoin, ou vont-ils simplement détenir les Bitcoins déjà saisis ? Quel que soit le résultat, cela pourrait être une victoire pour les cryptomonnaies. La constitution active d’un stock de Bitcoin pourrait devenir une nouvelle norme, influencer d’autres pays et affecter leurs politiques, ce qui représenterait une victoire encore plus significative pour les cryptomonnaies.