« Il ne s’agit pas d’une promesse d’assouplissement de la part de la SEC. La fraude reste de la fraude. » Le président de la SEC, Paul Atkins, a clairement indiqué dans son discours du 13 novembre que, même dans le cadre de la nouvelle législation sur la structure du marché, l’agence n’adoptera pas une approche indulgente en matière d’application des règles sur les cryptomonnaies.
Atkins a présenté les plans de la SEC visant à moderniser sa stratégie de régulation des actifs numériques, notamment l’établissement, dans les prochains mois, d’un cadre clair de classification des jetons. Ce cadre s’appuiera sur le célèbre test de Howey, tout en reconnaissant un point fondamental : « un contrat d’investissement peut prendre fin ».
01 Points clés : Vers une modernisation du cadre réglementaire
Lors de son intervention à la Federal Reserve Bank de Philadelphie, Atkins a partagé la vision de la SEC sur la régulation des actifs numériques, la présentant comme une composante de l’initiative « Project Crypto » de l’agence.
Cet effort vise à offrir aux innovateurs américains un cadre réglementaire à la hauteur de leurs ambitions.
Atkins a souligné que, si la majorité des transactions en cryptomonnaies ne constituent pas des valeurs mobilières, certains jetons vendus dans le cadre d’un contrat d’investissement lors d’une offre de titres pourraient relever de la compétence de la SEC.
Il a précisé que « les matières premières numériques, les objets de collection numériques, les jetons utilitaires et les jetons de réseau » ne relèvent pas de la surveillance de la SEC en matière de valeurs mobilières, tandis que « les titres tokenisés » continueront d’être régulés par la SEC.
02 Classification des jetons : L’innovation adossée au test de Howey
Le projet de la SEC d’envisager la mise en place d’un cadre de classification des jetons dans les prochains mois marque une évolution majeure dans son approche de la régulation des actifs numériques.
Atkins a cité les travaux de la commissaire Hester Peirce et a soutenu sa position : « Si l’offre initiale de jetons d’un projet peut impliquer un contrat d’investissement, ces engagements ne sont pas nécessairement permanents. »
Il a détaillé : « Une fois que le processus du contrat d’investissement peut être considéré comme achevé, les jetons peuvent continuer à s’échanger, mais ces transactions ne sont plus des ‘transactions de valeurs mobilières’. »
Cette position offre un cadre officiel pour répondre à une question de longue date dans l’industrie crypto — « Quels jetons sont des valeurs mobilières ? » — et permet aux équipes de projets comme aux investisseurs de mieux anticiper les attentes juridiques.
03 Coordination avec les initiatives législatives du Congrès
Atkins a spécifiquement insisté dans son discours sur son soutien total aux efforts du Congrès pour codifier un cadre global de structure de marché pour les cryptomonnaies.
Sa vision vise à compléter, et non à remplacer, le travail essentiel du Congrès.
Actuellement, le Congrès américain examine un projet de loi bipartisan qui transférerait l’autorité réglementaire principale sur les cryptomonnaies de la SEC vers la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Ce texte propose de classer la plupart des actifs crypto comme des matières premières plutôt que comme des valeurs mobilières.
Malgré une paralysie gouvernementale de plus de 40 jours, le Sénat a continué de se réunir durant cette période, certains sénateurs négociant les termes de la législation sur la structure du marché.
Le 10 novembre, les responsables républicains de la commission sénatoriale de l’Agriculture ont publié une version préliminaire du projet de loi, marquant une avancée sur ce dossier.
04 Impact sur le marché et réactions du secteur
Les signaux d’une plus grande clarté réglementaire émergent alors que le marché des cryptomonnaies montre des signes de reprise.
Le jour même du discours d’Atkins, les données du marché indiquaient que le cours du Bitcoin chutait à 101 988,1 $, soit une baisse de 1,4 % sur les dernières 24 heures ; Ethereum reculait à 3 430,97 $, soit une diminution de 1,49 %.
Cependant, le marché dans son ensemble est resté solide, plusieurs cryptomonnaies axées sur la confidentialité enregistrant des hausses remarquables.
Decred (DCR) a bondi de +16,44 %, Zcash (ZEC) a progressé de 10,08 %, et Monero (XMR) a également enregistré une hausse de 6,07 %.
Récemment, le marché des cryptomonnaies avait gagné 75 milliards de dollars en seulement trois heures, avec le Bitcoin contribuant à lui seul à hauteur d’environ 40 milliards de dollars.
Ce rebond soudain s’explique par une combinaison de facteurs macroéconomiques et de données on-chain, notamment une inflation américaine plus modérée qui a stimulé l’appétit mondial pour le risque.
05 Perspectives : Vers une nouvelle ère de régulation des cryptomonnaies
Atkins a révélé que, sous sa direction, la SEC mettra en place une série d’exemptions afin de créer des régimes d’émission adaptés aux crypto-actifs qui font ou ont fait l’objet de restrictions liées à des contrats d’investissement.
Cette initiative s’inscrit dans la continuité des propositions législatives actuellement à l’étude au Congrès.
Les déclarations du président de la SEC, conjuguées aux avancées du projet de loi sur la structure du marché, marquent la fin d’une période d’incertitude réglementaire pour les actifs crypto américains et le début d’un nouveau chapitre, plus clair — mais pas plus permissif.
Une plus grande clarté réglementaire devrait offrir aux investisseurs institutionnels une voie de participation mieux définie, renforçant encore le rôle des cryptomonnaies dans l’écosystème financier mondial.
Perspectives
Régulation et innovation n’ont jamais été incompatibles. Comme l’a souligné Atkins, son objectif est de « mettre en adéquation l’énergie des innovateurs américains avec un cadre réglementaire qui leur rende justice ».
Avec la mise en place d’un système de classification des jetons et l’avancée de la législation sur la structure du marché, les États-Unis s’orientent vers une nouvelle ère de régulation des cryptomonnaies.
Ce chemin ne rime pas avec laxisme, mais il sera plus clair et plus rationnel — pour une industrie qui a longtemps prospéré dans les zones grises, cela pourrait bien être la meilleure nouvelle à ce jour.
