He estado investigando por qué los squeezes de gamma se han convertido en un tema tan candente en las criptomonedas y los mercados tradicionales últimamente, y honestamente, la mecánica es salvaje. La mayoría de la gente no tiene idea de qué está impulsando realmente estos rallies insanos hasta que es demasiado tarde.

Así que aquí está el asunto con un squeeze de gamma. Comienza de manera bastante simple: los traders empiezan a comprar un montón de opciones de compra, apostando a que el precio subirá. Pero aquí es donde se pone interesante: los creadores de mercado que venden estas opciones necesitan cubrir su riesgo comprando el activo subyacente real. Cuantas más opciones de compra se vendan, más acciones necesitan adquirir. Es como una reacción en cadena que nadie espera.

Déjame desglosar primero el lado de las opciones, ya que eso es crucial para entender esto. Cuando compras una opción de compra, obtienes el derecho a comprar un activo a un precio establecido antes de la expiración. Los creadores de mercado son los que cotizan constantemente precios para mantener estos mercados líquidos. Obtienen ganancias del diferencial entre oferta y demanda, pero también están expuestos—si la acción sube mucho, están en la cuerda floja.

Aquí es donde entran delta y gamma. Delta te dice cuánto se mueve el precio de una opción con cada dólar que se mueve la acción. Gamma es la tasa de cambio en delta en sí misma. Piensa en delta como tu velocímetro y gamma como tu aceleración. Cuando ocurren squeezes de gamma, esa aceleración se vuelve absolutamente brutal.

La situación de GameStop a finales de 2020 fue la tormenta perfecta. La comunidad de r/WallStreetBets en Reddit había orquestado este empuje coordinado hacia opciones de compra, especialmente opciones baratas fuera del dinero y opciones que expiran el mismo día (0DTE). Los creadores de mercado se vieron obligados a comprar cada vez más acciones de GME para cubrirse. Pero aquí está el ciclo de retroalimentación que crea un squeeze de gamma: la acción sube → delta aumenta → los creadores de mercado compran aún más acciones → la acción sube aún más. Es auto-reforzante hasta que deja de serlo.

Lo que hizo que GameStop fuera aún más loco fue el squeeze en corto que ocurría simultáneamente. Los inversores minoristas estaban llenos de cheques de estímulo, Robinhood acababa de lanzar operaciones sin comisión, y figuras en redes sociales como Keith Gill (Roaring Kitty) podían mover la acción un 20% con una sola publicación. Era un momento perfecto para que un squeeze de gamma explotara.

Pero aquí está mi opinión: no intentes montar estas. Un squeeze de gamma es emocionante de ver, pero absolutamente brutal para operar. La volatilidad es una locura, los saltos nocturnos son comunes, y realmente no tienes control—los creadores de mercado, las redes sociales y las decisiones regulatorias son quienes controlan. AMC tuvo una explosión similar, y los que llegaron tarde quedaron destruidos. Estos movimientos no se basan en fundamentos; son pura inercia y mecánica de mercado.

¿La lección real? Entender cómo funciona un squeeze de gamma es valioso para gestionar riesgos y detectar cuándo los mercados se están desconectando peligrosamente de la realidad. Pero participar en uno? Eso es una bestia completamente diferente. La mayoría de los traders es mejor que se quede viendo desde la línea lateral.