Acabo de terminar de revisar cómo se comportó el oro durante 2024, y honestamente, los movimientos fueron bastante salvajes. El precio del oro en 2024 básicamente se disparó — saltó de alrededor de 2,000 dólares por onza hasta casi 2,800. Ese tipo de rally llama la atención de la gente.

Lo interesante es que no fue una subida suave y constante. Hubo momentos en los que las cosas se volvieron inestables, especialmente después de las elecciones en EE. UU. cuando la victoria de Trump hizo que algunos inversores huyeran hacia Bitcoin en su lugar. Pero la historia general? El oro simplemente seguía encontrando razones para subir más alto.

Mirando los números reales a lo largo del año, el precio del oro en 2024 estuvo realmente impulsado por algunas cosas clave. La reducción de tasas por parte de la Fed en un total de 75 puntos básicos fue enorme — eso hizo que el oro fuera más atractivo ya que no paga intereses. Luego, todo el caos geopolítico en marcha — tensiones en Europa del Este, la situación en Oriente Medio, y esta incertidumbre general que pendía sobre todo. Eso es típico de un entorno de compra de oro.

Los bancos centrales fueron básicamente los verdaderos MVPs aquí. China estuvo acumulando en las primeras partes del año, Turquía e India también. Ese tipo de demanda institucional simplemente sigue apoyando el precio cuando los inversores minoristas se ponen nerviosos. Para el primer trimestre, ya habíamos visto al oro alcanzar los 2,251 dólares, y la compra de los bancos centrales era lo principal que lo sostenía.

El segundo trimestre vio cómo se acumulaba el impulso. El oro superó los 2,450 dólares en mayo, y se podía ver cómo cambiaba el sentimiento. La gente volvía a invertir en ETFs de oro después de haber sido escéptica por un tiempo. La señal de la Fed sobre posibles recortes de tasas en 2024 básicamente puso todo en marcha desde ese momento.

Luego llegó el tercer trimestre y el oro alcanzó otro récord en 2,672 dólares. La reducción de 50 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre fue definitivamente un catalizador, aunque, honestamente, la historia de la compra por parte del banco central fue probablemente más importante que los recortes en sí. Esa ha sido la tendencia constante en los últimos años.

El cuarto trimestre fue donde las cosas se volvieron realmente volátiles. El oro empezó el trimestre en 2,660 dólares, bajó a 2,608, y luego se recuperó para establecer un nuevo récord de 2,785 en octubre a finales. Los datos débiles de inflación ayudaron a impulsar las expectativas de más recortes por parte de la Fed. Pero luego, la victoria de Trump asustó un poco las cosas, y el oro retrocedió a alrededor de 2,664 en principios de noviembre.

La situación geopolítica definitivamente jugó un papel en el cuarto trimestre. La aprobación de Ucrania para usar misiles de largo alcance, Rusia reduciendo su umbral nuclear, esa prueba de misil balístico de rango intermedio en noviembre — todo eso hizo que el oro pareciera una apuesta más segura. Cuando las cosas se ponen tensas internacionalmente, la gente se refugia en el oro como cobertura.

Al final del año, el oro estaba en torno a los 2,660 dólares, así que el precio del oro en 2024 terminó aproximadamente un 40% más alto que donde empezó. Un rendimiento bastante sólido si lo piensas.

¿La gran conclusión? Los bancos centrales no han terminado de comprar, los riesgos geopolíticos no desaparecen, y eso probablemente seguirá apoyando al oro. Con 2025 trayendo de vuelta a Trump a la Casa Blanca y toda la incertidumbre en torno a sus políticas, esperaría que el oro siga siendo relevante como cobertura en la cartera. Ya sea que veamos nuevos récords o consolidación, los fundamentos del oro todavía parecen sólidos.