¿Cómo se forma la "estructura del fondo" del mercado bajista y en qué punto estamos ahora?

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Autor: Murphy

En las últimas varias fases del ciclo, la relación entre el costo base y el comportamiento del precio es una de las mejores perspectivas para observar cómo BTC sale de su estructura de fondo.

La lógica es que, cuando el precio entra en el rango de costos de un grupo de poseedores de BTC, el movimiento del precio en sí mismo representa el comportamiento de ese grupo. ¿Huyen primero o mantienen?

Si es lo primero, el precio encontrará resistencia cerca de la línea de costo; si es lo segundo, el precio podrá atravesar suavemente la resistencia del costo. Si el precio oscila alrededor de la línea de costo, significa que el mercado está en una lucha y conflicto repetidos.

Figura 1: Línea de costo promedio de BTC en posesión de 1-3 meses

Según la experiencia de estudios con datos a largo plazo, creo que entre muchos grupos, la base de costos de los poseedores a corto plazo (1-3m_RP) es la referencia más efectiva (como la línea amarilla en la figura 1).

De la gráfica se puede ver que, en todos los ciclos bajistas pasados, 1-3m_RP ha sido un nivel clave de resistencia en las recuperaciones en tendencia bajista. Esto se debe a que los tokens en posesión de 1-3 meses no son muy firmes. Muchos de ellos no tenían intención de mantener a largo plazo cuando entraron.

Probablemente solo querían “comer algo rápido”, pero no esperaban quedar atrapados, y se vieron forzados a mantener por 1-3 meses. Cuando el precio rebotó y ofreció una oportunidad de salir, vendieron sin dudar.

Por eso, en 2015, 2018 y 2022, cada vez que el BTC rebotaba hasta la línea amarilla y encontraba resistencia, continuaba retrocediendo; rebotaba otra vez, encontraba resistencia, y retrocedía de nuevo…

Por supuesto, también hubo varias falsas rupturas, lo que indica que cuando una parte de los tokens empezó a obtener beneficios, “huyen primero”, y esto llevó a que más tokens “siguen el ejemplo”, formando así rupturas falsas.

En definitiva, esto refleja la falta de confianza de los inversores en la tendencia.

Figura 2: Oferta de BTC en posesión de 1-3 meses

Por ejemplo, en la figura 2, la cantidad de BTC en posesión de 1-3 meses muestra una tendencia claramente a la baja después del 29 de marzo. Esto indica que esa parte de los tokens ha disminuido.

Hay dos posibles razones para la disminución:

1. Porque siguen en posesión, y han sido clasificados en un grupo de posesión de mayor plazo.

2. Porque han sido vendidos, y ahora forman parte de un grupo de posesión de menor plazo.

Figura 3: Oferta de BTC en posesión de 3-6 meses

Mirando la figura 3, la oferta de BTC en posesión de 3-6 meses no aumentó claramente después del 29 de marzo. Esto prueba que es la situación 2, es decir, los BTC en posesión de 1-3 meses se vendieron en la recuperación, y actualmente hay 1.09 millones de monedas.

🚩 La lógica ha sido explicada, volvamos a lo actual:

Hasta el 15 de abril, el 1-3m_RP está aproximadamente en $75,400, y el precio de BTC también está cerca de ese nivel. Este es el segundo rebote en la tendencia bajista actual, acercándose a esa resistencia.

La última vez fue entre el 13 y el 19 de enero; tras una pequeña ruptura, se generó presión de venta y continuó retrocediendo. ¿Sucederá lo mismo esta vez?

Según datos históricos, creo que es muy probable; después de todo, en los últimos 3 ciclos, nunca ocurrió que un segundo intento de desafío lograra una reversión exitosa.

Por supuesto, desde un punto de vista racional, no podemos hacer “suposiciones de camino”. Desde un enfoque objetivo, también existe otra posibilidad:

Es decir, BTC puede romper la línea amarilla, pero luego enfrentará una resistencia aún mayor arriba, que es la STH-RP (línea de costo promedio de los poseedores a corto plazo), actualmente en unos $81,000, con 2.31 millones de BTC (muy superior a los tokens de 1-3 meses).

Si encuentra resistencia aquí, BTC podría oscilar alrededor de la línea amarilla, es decir, el mercado necesitará tiempo para digerir la presión de venta y comenzar a elegir con cautela la dirección.

Con el tiempo, la línea amarilla comenzará a girar, similar a la posición marcada por la línea verde discontinua en la figura 1. Esto indicaría que el mercado ha salido de la estructura de fondo y ha entrado en una “transición de oso a toro”.

Desde una perspectiva probabilística, la situación 1 (la segunda resistencia en la línea amarilla) es más probable, pero la situación 2 (oscilar alrededor de la línea amarilla) no es imposible. Por eso, debemos observar con paciencia, incluso si hay una ruptura temporal, hay que juzgar si es verdadera o falsa.

De cualquier modo, la dirección actual de la línea amarilla sigue siendo a la baja, y no puede girar repentinamente al alza. Esto requiere un proceso de cambio relativamente largo, y ese proceso es el mejor momento para que tomemos decisiones.