Así que el oro tuvo un año bastante interesante en 2024 — una carrera absolutamente salvaje desde alrededor de $2,000 hasta casi $2,800 por onza. Estaba viendo cómo se desarrollaba esto y, honestamente, había tantas variables en movimiento que impulsaron el precio del oro en 2024 que vale la pena desglosarlo.

Las recortes de tasas de la Fed obviamente jugaron un papel, pero lo que realmente llamó mi atención fue lo relacionado con la geopolítica. Tenías tensiones en Europa del Este, inestabilidad en Oriente Medio, y toda esa incertidumbre en los mercados globales simplemente empujando a la gente hacia el oro como un refugio seguro. Sin embargo, cuando Trump ganó las elecciones, las cosas se volvieron interesantes — de repente, todos tuvieron FOMO en Bitcoin en su lugar, y el oro tomó un respiro.

Permíteme explicar qué sucedió realmente. El primer trimestre fue fuerte — el oro alcanzó los $2,251 el 31 de marzo, cuando los bancos centrales comenzaron una ola de compras. Solo China adquirió 22 toneladas métricas en los primeros dos meses, y su demanda mayorista saltó a 271 toneladas métricas en enero, que fue el mes más fuerte registrado. Turquía, Kazajistán, India también estaban acumulando. La gente estaba asustada por sus mercados inmobiliarios y de acciones, así que el oro se convirtió en la cobertura.

El segundo trimestre aceleró las cosas. Nuevo máximo histórico de $2,450 en mayo, y aquí está lo interesante — la Fed señaló tres o cuatro recortes de tasas en 2024, y fue cuando el oro realmente despego. Hubo cobertura de cortos, traders de momentum entrando en masa, todo simplemente corrió. Incluso algunos ETFs que estaban perdiendo comenzaron a recibir entradas.

El tercer trimestre estableció otro récord en $2,672. La Fed recortó 50 puntos básicos en septiembre, lo cual fue agresivo. Pero, honestamente, creo que el verdadero motor seguía siendo la acumulación de los bancos centrales — esa ha sido la historia durante 15 años. Son los jugadores definitivos de comprar y mantener, simplemente retirando oferta del mercado. Mientras tanto, hubo una gran actividad de fusiones y adquisiciones en las empresas mineras — Gold Fields comprando Osisko, AngloGold comprando Centamin.

Luego, el cuarto trimestre se complicó. Comenzó fuerte en $2,660, cayó a $2,608, y luego se disparó a $2,785 el 30 de octubre tras ese informe de IPC más débil. Noviembre fue volátil — la victoria de Trump lo llevó a $2,664, pero el recorte de 25 puntos básicos de la Fed lo impulsó de nuevo por encima de $2,700. La situación en Ucrania escaló con misiles de largo alcance, Rusia bajando su umbral nuclear, toda esa cosa aterradora. Ese riesgo geopolítico definitivamente apoyó el precio del oro en el tramo final de 2024.

Al cierre del año, el precio del oro en 2024 cerró alrededor de $2,660, aproximadamente un 40% más que donde empezó. Lo que me sorprende es cómo los bancos centrales añadieron 186 toneladas métricas solo en el tercer trimestre, y en un período móvil de cuatro trimestres todavía están en 909 toneladas métricas. Eso en realidad es menos que las 1,215 del año anterior, así que quizás ese impulso se esté enfriando.

Mirándolo en conjunto, 2024 fue realmente un año donde la incertidumbre fue el motor definitivo. El caos geopolítico, la fragilidad económica, los bancos centrales cubriendo sus apuestas — todas condiciones clásicas que hacen que el oro sea atractivo. Con Trump regresando a la Casa Blanca en 2025, tienes incertidumbres en la política comercial, posibles presiones inflacionarias, todo tipo de variables que podrían mantener a la gente interesada en los metales preciosos como seguro para la cartera. El precio del oro en 2024 básicamente reflejó que los inversores finalmente se dieron cuenta de que tener algunos activos físicos fuera del sistema financiero tradicional quizás no sea una mala idea.