Mirando hacia atrás en 2023, en realidad fue un año bastante salvaje para el mercado de valores si realmente lo piensas. Después de que 2022 quedó completamente destrozado, el S&P 500 se recuperó con algo así como un 21% de ganancias hasta fin de año. Sí, la mayor parte de eso ocurrió al principio, pero aún así, eso está muy por encima del promedio anual típico del 10 que solemos ver.

Lo que realmente me llamó la atención fue cuánto cambió la narrativa a lo largo del año. Todos estaban preocupados por las tasas de interés y la inflación al principio, y de repente todo el mercado empezó a valorar recortes de tasas para principios de 2024. Ese cambio único lo cambió todo. El Nasdaq se volvió completamente loco, subiendo alrededor del 37% en el año. Incluso el Dow, que la gente piensa como más estable, subió como un 11%.

Pero aquí está lo que realmente dominó 2023: esas acciones de mega-cap tech. Apple, Amazon, Nvidia, Meta, Microsoft, Alphabet, Tesla. Los llamados Magníficos 7. Estas siete acciones básicamente duplicaron las ganancias generales del mercado. Nvidia sola subió un 220% por el auge de la IA. Meta se recuperó un 172% después de ser duramente golpeada el año anterior. Honestamente, fue difícil ganar dinero en 2023 si no estabas en tecnología.

Luego estuvo esa crisis bancaria en primavera que todos pensaron que podría hundir todo. Silvergate, Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic, todos colapsaron en solo unas semanas. La Fed tuvo que intervenir con préstamos de emergencia y básicamente garantizar depósitos por encima de los límites normales de seguro. JPMorgan y algunos otros grandes bancos se quedaron con los activos. Fue un caos, pero lo controlaron bastante bien. El mercado de valores apenas parpadeó después de un par de semanas difíciles.

El contraste entre ganadores y perdedores fue bastante brutal, sin embargo. Las acciones solares se destruyeron: Solaredge bajó un 72%, Enphase un 62%. Los químicos agrícolas también cayeron, con FMC bajando un 56%. Mientras tanto, las líneas de cruceros como Royal Caribbean subieron un 117% a medida que la gente finalmente empezó a viajar de nuevo después de la pandemia. Había que escoger los sectores correctos.

Todo el mercado en 2023 básicamente se redujo a dos grandes temas: IA y expectativas de tasas. Todos estaban invirtiendo en cualquier cosa con exposición a IA porque parecía la próxima gran cosa. Y el mercado de criptomonedas también se recuperó, con Bitcoin subiendo un 128% a medida que la gente empezó a apostar por ETFs de Bitcoin al contado. Incluso las acciones de defensa tuvieron un impulso por toda la situación geopolítica que estaba ocurriendo.

La inflación fue la verdadera historia, sin embargo. La Fed había estado subiendo las tasas agresivamente desde marzo de 2022, y para 2023 en realidad se podía ver que funcionaba. El IPC alcanzó un pico del 9.1% en junio de 2022, pero bajó al 6.4% en enero de 2023, y siguió bajando hasta el 3.2% en octubre. Todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero la tendencia era claramente allí. Por eso el mercado siguió en rally: los inversores se dieron cuenta de que lo peor probablemente había pasado.

De cara a 2024, el consenso era bastante optimista. Los analistas pronosticaban un crecimiento de ganancias del 11.6% para las empresas del S&P 500, y el precio objetivo promedio rondaba los 5,029, sugiriendo otra ganancia del 10%. La gente pensaba que las tasas de interés empezarían a bajar, lo que ayudaría a las acciones de crecimiento y a los que pagan dividendos. Todo el escenario del mercado parecía decente si creías que la Fed realmente había terminado de luchar contra la inflación.

Mirando hacia atrás desde 2026, 2023 realmente fue el punto de inflexión donde todo cambió desde el desastre de 2022. El mercado de valores recompensó la paciencia ese año.