Bitcoin vuelve a 70k, ¿el mercado apuesta a que lo peor ya pasó?

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Autor del texto original: ChandlerZ, Foresight News

Durante las vacaciones del Qingming, los mercados A-shares y de Hong Kong permanecerán cerrados, pero el precio de Bitcoin no se detiene nunca.

Desde el 6 de abril, BTC partió desde los mínimos de la sesión asiática en 67.400 dólares, y durante la jornada llegó a subir y romper máximos, superando los 70.300 dólares, estableciendo el nivel más alto desde el 26 de marzo, con un aumento de más de 4% respecto al mínimo del día. En el mismo periodo, Ethereum pasó aproximadamente de 2.050 dólares a 2.170 dólares, con una subida de alrededor de 6%; al cierre de Wall Street, aún se mantuvo por encima de 2.140 dólares, y en 24 horas subió casi 4%.

Los datos de CoinGlass muestran que, en las últimas 24 horas, la liquidación total en toda la red fue de aproximadamente 229 millones de dólares, de los cuales 127 millones correspondieron a liquidaciones de posiciones cortas y 102 millones a liquidaciones de posiciones largas. Cuando BTC rompió los 69.000 dólares, en torno a 69.863 dólares se concentraron aproximadamente 136 millones de dólares en posiciones cortas; la subida desencadenó directamente una ronda de liquidaciones masivas de cortos.

La situación de las vacaciones estuvo dominada por la postura de Oriente Medio

La lógica macro que impulsó esta subida sigue siendo Irán, pero la trama ha cambiado.

El 21 de marzo, Trump había impuesto a Irán un plazo de 48 horas, exigiendo reabrir el Estrecho de Ormuz; sin embargo, luego lo extendió más de una semana y en su lugar anunció el inicio de negociaciones diplomáticas. En las semanas siguientes, osciló repetidamente entre «si se llega a un acuerdo, entonces se reabre el Estrecho» y «no hace falta un acuerdo para reabrir el Estrecho», y el mercado subió y bajó siguiendo cada titular. El 7 de abril a las 8 p. m., era el segundo plazo final que había fijado; esta vez el lenguaje escaló: si para entonces no hay acuerdo, Irán «vivirá en el infierno», y amenazó con atacar infraestructuras energéticas y objetivos civiles.

Mientras tanto, el secretario de Defensa de EE. UU., Hegseth, anunció en una rueda de prensa el 7 de abril que esa misma semana lanzaría el mayor ataque aéreo desde que comenzó la acción contra Irán. Pero en la misma rueda de prensa, Trump también dijo que Irán tiene participantes en negociaciones que son activos y con disposición, y reveló que EE. UU. e Irán están discutiendo un plan de dos etapas: primero lograr una tregua temporal de 45 días y luego negociar un acuerdo integral. Por su parte, Irán rechazó públicamente la tregua temporal, insistiendo en exigir una guerra final permanente, y las negociaciones quedaron en un punto muerto.

Ante la pregunta de si están terminando gradualmente la guerra, la respuesta de Trump fue: «No sé, no lo puedo asegurar. Depende de lo que hagan ellos (Irán)».

Bajo este entorno macro, el mercado internacional también mostró un vaivén de ida y vuelta.

Los futuros de petróleo crudo WTI para mayo cerraron en 112,41 dólares por barril, marcando máximos desde junio de 2022 durante dos sesiones consecutivas; los futuros de Brent cotizaron en 109,77 dólares por barril. El crudo alcanzó temporalmente 115,48 dólares durante la sesión asiática, y luego se produjo una serie de tiras y aflojas, reflejando una fuerte divergencia en el mercado sobre si el Estrecho de Ormuz podrá mantener el paso.

En cuanto a las acciones estadounidenses, el S&P 500 cerró con una subida del 0,44%, el Nasdaq cerró con una ganancia del 0,54%, y ambos marcaron máximos de al menos dos semanas; el índice de acciones de chips subió más de 1%, y Micron y SanDisk subieron más de 3%. El VIX se ubicó en 24,15, ligeramente por encima del día anterior.

Este combo de subida de petróleo, subida de acciones y subida de cripto, en la superficie es contradictorio, pero por detrás la lógica es la misma: lo que el mercado fijó ese día no fue una escalada de la guerra, sino que se descartó el peor escenario. La noticia del marco de una tregua temporal de 45 días hizo que el riesgo marginal de un colapso sistémico saliera temporalmente de la ecuación; la tolerancia al riesgo se recuperó colectivamente y los tres tipos de activos rebotaron en la misma dirección. El petróleo se mantiene en niveles altos porque el Estrecho de Ormuz aún no ha restablecido la navegación, pero ya no acelera la subida: es decir, el mercado encontró un equilibrio temporal que no empeora, pero tampoco es bueno.

El estratega jefe de Interactive Brokers, Steve Sosnick, comentó que «el mercado ve el palo y también la zanahoria: por un lado, la tregua y las negociaciones; por otro, continuar los bombardeos. Salvo la fluctuación breve al principio de las declaraciones de Trump, los inversores obviamente todavía esperan que las acciones hostiles no escalen rápidamente».

Cabe destacar que esta regularidad se ha mantenido desde el estallido de la guerra de Irán. Desde que el conflicto comenzó el 27 de febrero hasta el 3 de abril, en el ranking de rendimiento excedente frente al S&P 500, los cuatro primeros fueron: MSCI Global Energy (+13,0%), Ethereum (+11,3%), el sector de Energía de EE. UU. (+10,8%) y Bitcoin (+7,0%).

Al revés, el desempeño de los activos tradicionales de refugio fue sorprendente: el oro cayó 7,1% frente al S&P 500, la plata cayó 17,8%, en completa oposición a la inercia histórica del mercado de «comprar oro como refugio» en las pasadas rondas de conflictos geopolíticos.

Mejora de la estructura on-chain, pero el nuevo capital aún no sigue

El informe de Glassnode muestra que, dentro de esta recuperación, la estructura interna comenzó a mostrar señales de reparación: el impulso se fortaleció, la demanda spot tiende a estabilizarse y la conducta global de pérdidas del mercado disminuye claramente.

El mercado spot refleja señales tempranas de un repunte de la demanda: el Spot CVD pasó de -47,8 millones de dólares a +27,9 millones, pasando de presión neta vendedora a presión neta compradora. El índice de fuerza relativa (RSI) rebotó con fuerza; el CVD (compensación de impuestos de spot) pasó a valores positivos, lo que indica que la disposición de los compradores se reactivó. Pero la caída del volumen de operaciones indica que la participación del mercado todavía es relativamente baja; esto sugiere que la tendencia de la recuperación es buena, pero aún no se ha confirmado por completo.

Los ajustes de posición en el mercado de derivados no fueron grandes: disminuyó el volumen de contratos abiertos, se enfrió la entrada de fondos para posiciones largas, lo que indica una reducción del apalancamiento y un entorno de mercado más equilibrado. El CVD de los contratos perpetuos subió con fuerza de -412 millones de dólares a 461 millones de dólares; en el mercado de futuros, la dirección de los compradores es clara. Los contratos abiertos cayeron de 30,3 mil millones a 29,7 mil millones, y no se observó una acumulación excesiva de apalancamiento.

El flujo de fondos de los ETF mostró una mejora clara: en EE. UU., el ETF spot de Bitcoin registró salidas netas semanales de -405 millones de dólares que se redujeron drásticamente a -22 millones de dólares, con una caída cercana al 95%. El ETF MVRV subió de 1,10 a 1,16, y las ganancias flotantes de las tenencias institucionales se ampliaron.

Pero la recuperación de los fundamentos on-chain sigue rezagada: el cambio de market cap realizado pasó de -0,6% a -0,7% adicionalmente, lo que significa que el nuevo capital aún no ha regresado de forma masiva; el Hot Capital Share cayó de 21,0% a 20,1%, y el capital especulativo de corto plazo continúa saliendo; la inclinación 25-Delta subió a 16,88%, y el precio del riesgo a la baja en el mercado de opciones no se ha disipado pese al rebote del precio.

Cripto mercado a continuación

¿Podrá continuar la subida del mercado? Hay divergencia de opiniones entre los inversores institucionales.

CoinDesk citó opiniones de analistas diciendo que, salvo que Bitcoin pueda recuperar 75.000 dólares, el riesgo de caer a puntos más bajos sigue presente. Si el precio actual no logra mantenerse por encima de 70k dólares, enfrentará una nueva presión de retroceso a corto plazo tras la pérdida de confianza de los tenedores de corto plazo.

Las conclusiones de Glassnode son relativamente prudentes y afirman que la fuerza del rebote mejora, la demanda spot se estabiliza y la presión vendedora de pérdidas disminuye claramente. Pero la participación en bolsas, ETF y la cadena sigue siendo débil en varias dimensiones, lo que indica que la confianza del mercado aún no ha vuelto completamente a su lugar. Para que esta tendencia se mantenga, se requiere un seguimiento adicional de volumen de operaciones, entrada de fondos y actividad de la red.

El 7 de abril es el plazo final fijado por Trump. Si, después de la fecha límite, la situación sufre una degradación sustancial, determinará directamente la siguiente dirección del precio del petróleo crudo y de los activos de riesgo; también será una variable clave para saber si Bitcoin puede mantenerse por encima de 70k dólares.