El FMI destaca riesgos ocultos a medida que la tokenización elimina los buffers financieros tradicionales

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha advertido que, aunque la adopción de las finanzas tokenizadas aporta muchos beneficios de eficiencia y rapidez, algunas de sus características también podrían generar inestabilidad financiera para los mercados.

Los Activos del Mundo Real tokenizados (RWA) también continúan creciendo rápidamente, y la industria vale aproximadamente $27.5 mil millones a principios de abril.

Riesgos de la Tokenización

En una nota del 1 de abril, Tobias Adrian, el consejero financiero del FMI, dice que las ineficiencias que los mercados intentan eliminar mediante la tokenización en realidad son los amortiguadores de choque que evitan que la economía global se desplome.

El documento sostiene que la tokenización es en realidad un “cambio estructural en la arquitectura financiera”, en lugar de una mejora de eficiencia. Esto se debe a que elimina los “amortiguadores temporales” en las finanzas tradicionales al permitir que las transacciones se liquiden de manera instantánea.

La tokenización cambia la forma en que las personas mueven activos como dinero, acciones y bonos al automatizar estos procesos mediante contratos inteligentes en la blockchain. Esto reduce los retrasos de liquidación al permitir que los bancos liquiden la propiedad y las transacciones casi de inmediato.

“Estas fricciones no solo son costosas para los inversores finales, sino que también proporcionan amortiguadores temporales que permiten que las exposiciones se compensen, que la liquidez se movilice y que las autoridades intervengan antes de que la liquidación sea definitiva. Los sistemas tokenizados reducen o eliminan estos amortiguadores.”

Sin embargo, Adrian argumenta que eliminar estos retrasos podría significar deshacernos de nuestras redes de seguridad. Esto se debe a que la ventana de liquidación suele dar tiempo a los bancos para gestionar la liquidez y la exposición al riesgo. También deja espacio a los reguladores para monitorear e intervenir en caso de cualquier cosa.

El FMI ha identificado tres riesgos ocultos principales que podrían surgir con la eliminación de estos amortiguadores financieros. Una fuente importante de preocupación es la presión de liquidez. Según el documento, la tokenización podría crear la necesidad de que las instituciones financieras siempre tengan los fondos para atender las demandas de liquidaciones de transacciones instantáneas.

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Los otros riesgos están relacionados con la gobernanza y la supervisión transfronteriza. Dado que la tokenización depende de contratos inteligentes para la automatización, hay menos margen para el acceso humano cuando las cosas salen mal. Esto podría provocar consecuencias mayores durante eventos como una caída de precio, especialmente si un fallo en el contrato inteligente activa liquidaciones automáticas.

Además, los reguladores solo tienen autoridad dentro de sus propias fronteras, mientras que los activos tokenizados pueden moverse fácilmente a través de múltiples países. A su vez, esto dificulta que puedan resolver problemas en caso de una crisis.

Encontrar un ancla pública

En su informe, el FMI también reconoce las ventajas que surgen de usar la tecnología. Por ejemplo, los gestores de activos y los inversores se benefician de la eficiencia derivada de menores costos, mayor velocidad y transacciones transparentes.

Sin embargo, el documento sostiene que para que la tokenización sea exitosa, debe construirse sobre la confianza pública, lo cual dice que se puede lograr mediante el uso de activos de liquidación segura como las Monedas Digitales de Banco Central Mayoristas (wCBDCs).

Según Adrian, si no implementamos estas medidas públicas, la tokenización podría amplificar la inestabilidad financiera mediante la velocidad, la concentración y la fragmentación.

Mientras tanto, la industria de la tokenización ha estado experimentando mucho crecimiento últimamente, y los datos de RWA.xyz muestran que, en este momento, los activos tokenizados representados en la blockchain valen aproximadamente $27.6 mil millones. Una investigación previa del Boston Consulting Group también había predicho que el sector se convertiría en una industria de $16 billones para 2030.

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