Bitcoin ha estado perdiendo frente a las acciones estadounidenses durante seis meses consecutivos. ¿En medio de un miedo extremo, el fondo sigue siendo un abismo?

Artículo: Entrenador Liu

Me desperté y vi que el BTC volvió a subir ligeramente hasta 68 k. Las declaraciones de Trump soltaron señales de que podría haber intención de dar por terminado el conflicto a toda prisa. Pero hacia dónde irá el activo de refugio, eso es lo que de verdad muestra hasta qué punto el mercado cree que el asunto que prendió este fuego pueda salir del paso con facilidad, como se esperaba.

Ya salió el balance del primer trimestre de Bitcoin: cayó más de 20%. Ese número en sí no resulta tan sorprendente, después de todo, en el mundo cripto, una caída a la mitad ni siquiera se considera una noticia. Lo que realmente llamó la atención de la cadena fue otro conjunto de datos: desde octubre de 2025, Bitcoin ha estado superando de manera consecutiva durante seis meses al mercado de valores de EE. UU. [1].

Parecía que esto no había ocurrido nunca antes.

El fundador de Risk Dimensions, Mark Connors, utilizó una palabra muy sencilla para valorar lo ocurrido: sin precedentes [1]. La cadena revisó datos históricos y, aunque los retrocesos de Bitcoin antes efectivamente habían sido mucho más intensos, nunca habían durado tanto. Antes era una caída fuerte y luego una recuperación rápida; esta vez, en cambio, bien: se queda tirado en el suelo y no se levanta.

Más aún, lo que cuesta entender son los indicadores de sentimiento. Según datos de Cointelegraph, el índice de miedo y codicia de las criptomonedas lleva 12 días seguidos en la posición 11, permaneciendo siempre en la zona de miedo extremo [2]. Desde el 28 de enero, ese índice no ha salido de ahí.

Los traders tradicionales, al ver lecturas así, suelen pensar primero en comprar en la caída. Después de todo, el índice de miedo y codicia es un indicador contrarian y, por lo general, el miedo extremo corresponde a oportunidades de compra. Pero esta vez, parece que el mercado no está comprando esa idea. Algunos empiezan a cuestionar si esa señal podría estar fallando.

La cadena cree que, para responder esa pregunta, primero hay que apartar la mirada del precio y ver qué está pasando realmente en la cadena.

Un analista de CryptoQuant aportó un dato bastante interesante: la proporción de direcciones de ballenas de Bitcoin ya superó el 60%, alcanzando un máximo de diez años [2]. Al mismo tiempo, la proporción de inversores minoristas cayó al nivel más bajo del mismo período.

Ese dato por sí mismo no es raro: que las ballenas acumulen en un mercado bajista es una operación habitual. Pero el número del 60% merece especial atención. La frase literal del analista es: en general, cuando la proporción de ballenas alcanza su punto máximo, a menudo significa que se está formando un fondo [2].

Otra señal on-chain que vale la pena observar proviene de otro analista. Descubrió que los tenedores a corto plazo—es decir, el grupo que mantiene entre una semana y un mes—ya se ha reducido a 3.98% [2]. En los ciclos anteriores, cuando este número estaba por debajo del 4%, suele corresponder a una fase en la que el mercado se acerca a un fondo.

La lógica detrás de esto es muy simple: los especuladores se fueron y se quedaron los tenedores de largo plazo. Menos actividad a corto plazo significa menos operaciones de compra y venta rápidas, y el volumen de rotación se está desplazando desde los inversores minoristas dispersos hacia cuentas concentradas de ballenas.

Suena como una señal de fondo, pero quizá no sea tan sencillo.

La cadena lleva tiempo insistiendo en una idea: al mirar el mercado, no se puede mirar solo una dimensión. Los datos on-chain sí revelan indicios de acumulación, pero el entorno macro y los indicadores de sentimiento tampoco son decorado.

En un informe de CoinDesk se menciona que, a principios de marzo, la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán sacudió tres veces a los mercados globales. El precio del petróleo saltó, el dólar se fortaleció y hasta el oro—un activo refugio—mostró una volatilidad intensa. La razón es sencilla: los margin calls obligaron a instituciones y entidades soberanas a vender oro para reponer liquidez [1].

Lo interesante es que, en esta ronda de turbulencias, Bitcoin se comportó con bastante solidez: en marzo incluso subió alrededor de 1%, mientras que el oro, en el mismo periodo, cayó 11% [1]. Connors considera que esto se debe a que el proceso previo de desapalancamiento ya había limpiado, en gran medida, las posiciones con apalancamiento excesivo. Además, la característica de los flujos transfronterizos de Bitcoin limita el tamaño de las ventas forzadas [1].

Pero si este desempeño puede sostenerse depende de una variable clave: la geopolítica.

El dictamen de Connors es directo: el momento de la reversión es o bien de dos meses, o bien de dos años [1]. La brecha intermedia depende de hacia dónde vaya el conflicto con Irán. Si el conflicto escala, los mercados energéticos, la liquidez y el apetito global por el riesgo se verán arrastrados; como activo de riesgo, Bitcoin difícilmente podrá mantenerse al margen.

Entonces, ¿la señal fallará?

La cadena siempre recuerda a los lectores que las regularidades históricas se usan como referencia, no para creerlas ciegamente.

Esta vez hay varios casos especiales que conviene tener en cuenta. Primero: Bitcoin ha quedado por debajo de las acciones de EE. UU. durante seis meses consecutivos; este período de desequilibrio no tiene precedentes en la historia. La debilidad a largo plazo en sí misma podría convertirse en un impulso para una reversión, pero también podría significar que la estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente—por ejemplo, que Bitcoin está volviendo a la lista de activos de riesgo, en vez de ser un activo refugio.

Segundo: la duración de la señal de miedo extremo ha sido demasiado larga. Desde el 28 de enero hasta hoy, el índice de miedo y codicia no ha dejado la zona de miedo extremo. Un sentimiento pesimista persistente irá desgastando la paciencia de los inversores; algunos quizá no aguanten y, en el fondo, salgan con pérdidas cortando y huyendo.

Tercero: aunque el entorno regulatorio parece favorable a simple vista, internamente hay divergencias. La SEC de EE. UU. cambió de presidente, despejando obstáculos para más ETF cripto; el proyecto de ley GENIUS también sigue avanzando; y la orden ejecutiva firmada por Trump en agosto del año pasado incorporó el plan 401(k) en el grupo de activos alternativos, incluyendo criptomonedas. Pero las reglas propuestas por el Departamento de Trabajo de EE. UU. el lunes muestran la posible existencia de desacuerdos entre agencias federales [1]. Esta incertidumbre podría frenar la entrada masiva de inversores institucionales.

Entonces, ¿qué se debería hacer ahora?

La cadena, de manera consistente, mantiene una postura: las decisiones de inversión deben basarse en tu propio juicio de ciclo; las acciones de inversión deben basarse en tu propio plan; no se debe actuar al azar.

Para quienes miran a horizontes de tres a cinco años como tenedores a largo plazo, el mercado actual sí ofrece una ventana de compra relativamente favorable. Que durante seis meses haya quedado por debajo de las acciones de EE. UU., que el miedo extremo se mantenga y que los datos on-chain sugieran acumulación: estos tres mensajes superpuestos apuntan a un mercado cercano al fondo. La inversión periódica o el armado del portafolio por tramos es una opción prudente; no pienses en hacer un solo “all-in” y, psicológicamente, prepárate también para posibles oscilaciones que pueden durar meses.

Si eres un trader de corto plazo, la fase actual en la que la correlación entre Bitcoin y las acciones de EE. UU. se está debilitando, efectivamente ofrece una oportunidad para buscar Alpha. Pero hay que advertir algo: la volatilidad del mercado sigue siendo muy alta; una vez que se pierda un nivel de soporte clave—por ejemplo, 60,000 dólares—podría desencadenarse una nueva ronda de ventas. Para quienes no cumplen disciplina de stop-loss o los que hicieron un “all-in” con un posicionamiento demasiado pesado, en la mayoría de los casos terminarán siendo expulsados del juego.

Y para quienes todavía están observando, principalmente miran tres indicadores: los datos on-chain según el cambio en la proporción de direcciones de ballenas y en la proporción de tenencias a corto plazo; los indicadores de sentimiento según si el índice de miedo y codicia sigue cayendo por debajo o si gira y vuelve a subir; el entorno macro según el conflicto entre EE. UU. e Irán y la política de la Reserva Federal.

Al final, la cadena siente que el mercado actual realmente se parece a un resorte comprimido: la experiencia histórica apunta al fondo, pero cuanto más largo sea el tiempo de compresión, más fuerte podría ser la energía liberada. Si será un rebote o un desplome, en gran medida depende de hacia qué dirección vuele esta “cisne negro” geopolítica. Para eso, quizá, mirando el panorama actual, no conviene ser demasiado optimistas.

Referencias

[1] Sean Stein Smith, “This Crypto Sell-Off Points To Increased Institutional Influence In 2026”, *Forbes*, Feb 15, 2026

[2] Cointelegraph, “Crypto Fear and Greed Index stuck on ‘extreme fear,’ but is there a silver lining?”, *Cointelegraph*, Mar 31, 2026