Oro, bonos y Bitcoin: los tres grandes reveladores de la verdad en los mercados financieros

作者：Anthony J. Pompliano，fundador y CEO de Professional Capital Management；traducido por: Shaw 金色财经

El oro, los bonos y el bitcoin están reflejando la verdadera tendencia del mercado financiero actual. Recientemente hemos visto el precio del oro caer a 4100 dólares por onza, los precios de los bonos seguir subiendo, mientras que el bitcoin ha aumentado aproximadamente un 8% desde el inicio del conflicto.

¿Por qué está sucediendo todo esto? ¿Qué nos están indicando estas tres clases de activos sobre el futuro?

Podemos comenzar hablando de los bonos. Durante años, billones de dólares han fluido hacia el mercado de bonos del gobierno de EE. UU.. Los bonos del gobierno de EE. UU. son muy atractivos para los inversores gracias a su alta liquidez, riesgo de crédito casi nulo, rendimientos predecibles y beneficios fiscales a nivel estatal y local. Generalmente, en tiempos de mayor incertidumbre, la demanda de activos refugio eleva los precios de los bonos y presiona a la baja los rendimientos.

Esta demanda proviene del deseo de los inversores de evitar grandes pérdidas en acciones y bonos corporativos. El gobierno de EE. UU. es visto como el último respaldo seguro del mercado financiero, por lo que los bonos del gobierno se consideran los activos de menor riesgo.

Sin embargo, durante el conflicto con Irán, la tendencia del mercado fue completamente opuesta: los rendimientos de los bonos subieron y los precios cayeron. La razón es el fuerte aumento en los precios del petróleo, que trajo consigo el típico riesgo de estanflación. El riesgo de estanflación hace que la Reserva Federal no se atreva a bajar las tasas de interés, y las preocupaciones sobre la inflación han resurgido. Las preocupaciones inflacionarias han cambiado la lógica de decisión de los inversores, llevándolos a no elevar los precios de los bonos y a no reducir los rendimientos.

Desde el 28 de febrero, los bonos del gobierno de EE. UU. han sido, de hecho, uno de los activos principales con peor rendimiento, lo que va en contra de la lógica de mercado convencional.

Pero, ¿y si detrás de este comportamiento anómalo en el mercado de bonos hay una rara amenaza extrema? ¿Qué pasaría si comprar bonos del gobierno de EE. UU. pudiera atraer ataques con misiles?

Esto no es una hipótesis. Anoche, el presidente del Parlamento de Irán publicó un tweet con un lenguaje extremo, que decía lo siguiente:

“Excepto por las bases militares, las entidades financieras que financian el presupuesto militar de EE. UU. son objetivos legítimos de ataque. Los bonos del gobierno de EE. UU. están manchados con la sangre del pueblo iraní. Comprar estos bonos es equivalente a atraer ataques contra tu cuartel general y tus activos.

Estamos monitoreando sus carteras de inversión. Este es un ultimátum.”

¿Qué tan grave es esta amenaza? No puedo juzgarlo. Pero la idea de que las instituciones financieras podrían convertirse en objetivos de un país que está en conflicto militar directo con EE. UU. es inquietante en sí misma. ¿Desalentará esta declaración a las personas de comprar bonos del gobierno de EE. UU.? Es poco probable. Pero cosas más extrañas han sucedido en la historia.

Esta última amenaza es solo un ejemplo más de la estrategia de Irán para lidiar con el conflicto actual. Han continuado lanzando misiles y drones hacia bases militares de EE. UU. y a las instalaciones energéticas de varios países vecinos en Medio Oriente, han bloqueado el estrecho de Ormuz y han atacado varios barcos que intentaban cruzar estas aguas peligrosas. Y justo este fin de semana, Irán amenazó con cortar los cables de internet submarinos en el estrecho.

Esta estrategia me recuerda a un viejo post de Reddit que explicaba por qué nunca debes enfrentarte a una persona que ha perdido la razón: “Nunca discutas o enfréntate a alguien que actúa de manera impredecible, es inestable mentalmente o es irracional. Estas personas suelen carecer de moderación y usarán métodos ‘deshonestos’ para llevarte a su nivel, y no importa el resultado, tú saldrás perdiendo. Son más peligrosos precisamente por su imprevisibilidad y falta de miedo.”

Esta imprevisibilidad, junto con la mentalidad de causar el mayor daño posible, ha puesto a EE. UU. en una situación extraordinaria. Podríamos detener los bombardeos en ese país y declarar victoria, pero no podemos garantizar que Irán deje de atacar a los países vecinos o abandone su desarrollo de armas nucleares.

En tiempos de mayor incertidumbre, se esperaría que el precio del oro subiera rápidamente. Los inversores suelen recurrir a activos refugio, esperando protegerse de la depreciación monetaria resultante de la financiación de la guerra. Pero en este conflicto, la situación no ha sido así.

El precio del oro ha caído drásticamente, bajando aproximadamente un 13% desde el inicio del conflicto. Algunos atribuyen esta venta a la posible subida de tasas de la Reserva Federal, pero no estoy de acuerdo con esta perspectiva. Creo que las personas, instituciones y naciones del mundo oriental están enfrentando una crisis de liquidez.

Son estos grupos los que han estado comprando grandes cantidades de oro en los últimos dos años. Por lo tanto, en el contexto de un dólar fuerte, es probable que estos tenedores de oro estén vendiendo su oro por necesidades de liquidez, ya que esta es la forma más sencilla de recaudar efectivo.

Esto nos lleva al bitcoin. Esta criptomoneda se ha convertido en el ganador ignorado de este conflicto. Los datos de Ash Crypto muestran: “Desde que comenzó el conflicto entre EE. UU. e Irán hace 23 días, el bitcoin ha aumentado un 34% en comparación con el oro.”

Detrás de este sólido desempeño hay múltiples factores, pero realmente creo que el mundo está comenzando a reconocer las atractivas cualidades del bitcoin como un activo no soberano y descentralizado: puede ser transferido a cualquier parte del mundo en segundos. En el futuro que se avecina, un medio de almacenamiento de valor que no dependa del transporte aéreo es innegablemente atractivo.

Por lo tanto, antes de que termine esta guerra, mi juicio es el siguiente: los precios del petróleo seguirán subiendo, los bonos y el oro continuarán bajo presión, mientras que el bitcoin superará a otros activos de almacenamiento de valor. Esto puede que no sea lo que los inversores esperaban antes del inicio del conflicto, pero la realidad es esta. La teoría de los libros de texto no puede cambiar el mercado real.

Recuerda esto: una vez que termine la guerra con Irán, el mercado financiero seguramente rebotará drásticamente de inmediato. El viernes pasado, el presidente Trump le dijo a los periodistas que EE. UU. pronto comenzará a poner fin a este conflicto, y tras el anuncio, el mercado de valores casi instantáneamente subió en el comercio después del horario.

Así que los inversores están participando en un juego de valentía ahora. ¿Qué tan grande es la corrección que estamos dispuestos a soportar para apostar que la administración Trump alcanzará un alto el fuego? Todos sabemos que mantener posiciones en el mercado cuando la dirección cambia puede generar grandes recompensas, pero es casi imposible cronometrar con precisión. Esto significa que o bien soportas la corrección de tu cartera, o bien te mantienes al margen, asumiendo el riesgo de perderte un rebote.

Cada inversor tiene diferentes estrategias. Pero hay una cosa que es indiscutible… La dirección de los activos financieros está siendo influenciada por las bombas en Medio Oriente, los precios del petróleo en el país y los tweets del inquilino de la Casa Blanca. Vivir en esta época es realmente asombroso.