Willy Woo: La liquidación de FTX genera un mecanismo de arbitraje de tokens bloqueados, posiblemente la causa principal del mal desempeño del mercado criptográfico en este ciclo

Deep Tide TechFlow informa que el 26 de marzo, el analista de criptomonedas Willy Woo publicó en la plataforma X que el sentimiento del mercado actualmente es pesimista y el rendimiento general de las altcoins es pobre. La causa principal se remonta al mecanismo de liquidación de activos generado tras la quiebra de FTX, que combina “descuento en tokens bloqueados” y “cobertura con futuros”. Durante la liquidación de FTX, una gran cantidad de SOL bloqueados se vendieron bajo un acuerdo de “pago primero, entrega después”, y debido a la limitada liquidez, generalmente se vendieron con un descuento superior al 60%. Algunos fondos de cobertura compraron estos tokens y cubrieron el riesgo de precio mediante futuros, además de aprovechar los rendimientos por staking y la diferencia de base, logrando así un rendimiento casi sin riesgo del 70% al 80%.

Esta estrategia se difundió en la industria, y muchos proyectos y sus fundaciones vendieron anticipadamente los tokens bloqueados a fondos de cobertura. Estos últimos cubrieron y liberaron presión de venta en el mercado de derivados, dificultando que los inversores minoristas obtengan rendimientos excesivos. Esto es una de las principales razones por las que el rendimiento general en este ciclo ha sido pobre. Significa que la presión de venta futura en algunos proyectos ya ha sido digerida anticipadamente, y la presión de venta real en la próxima tendencia alcista podría ser menor de lo esperado. En el mercado de criptomonedas, los inversores minoristas tienen dificultades para establecer ventajas, por lo que se recomienda centrarse en activos principales como Bitcoin.