El apretón corto de Circle empuja las acciones de CRCL un 45%, analizando el aumento después de las ganancias

Circle (CRCL), el emisor de la stablecoin USDC, registró un aumento del 45% en su valor en solo dos días de negociación tras su reciente informe de resultados. Este incremento pone fin a una caída del 80% desde los máximos del año pasado, tras una fuerte corrección. Sin embargo, muchos participantes del mercado señalan que esta rápida subida en el precio de las acciones está siendo impulsada más por un short squeeze que por mejoras en la situación financiera de la compañía.

Deterioro de la rentabilidad oculto tras buenos resultados, divergencia entre la demanda de USDC y beneficios reales

La publicación de resultados de Circle parecía, a simple vista, favorable. La cantidad de USDC en circulación alcanzó los 75.300 millones de dólares, un aumento del 72% respecto al mismo período del año anterior, superando el crecimiento de USDT de Tether. La rentabilidad de las tasas de reserva (principalmente ingresos provenientes de los bonos del Tesoro de EE. UU. que respaldan USDC) aumentó un 58%, a pesar de la compresión de las tasas de referencia, alcanzando los 2.640 millones de dólares.

No obstante, al profundizar en los números, la situación de gestión se muestra más compleja. Los costos de distribución aumentaron un 66%, hasta los 1.660 millones de dólares, reflejando una rápida expansión en inversiones para promover la adopción de socios y plataformas. Como señala Harvey Lee, fundador de Tokenization Insight, Circle pasó de un beneficio neto de 156 millones de dólares en 2024 a una pérdida de 70 millones. “Aunque la oferta de stablecoins sigue creciendo, la emisión de estas monedas es un negocio extremadamente difícil”, afirma Lee.

Reducción de posiciones cortas impulsa la subida, pérdidas de aproximadamente 500 millones de dólares para fondos de cobertura

Si la subida del 45% en el precio de las acciones no puede explicarse por la mejora en los resultados, ¿qué la causa? Mark Tielen, fundador de 10x Research, atribuye esta al short squeeze. Según sus datos, los fondos de cobertura ya habían acumulado posiciones bajistas significativas antes del anuncio de resultados. “Este aumento no puede explicarse solo por las noticias. La verdadera causa fue la reequilibración de las posiciones”, explica Tielen.

Se estima que, debido a la presión de cobertura de cortos, los fondos de cobertura sufrieron pérdidas de aproximadamente 500 millones de dólares en posiciones cortas en un solo día. Es decir, esta subida rápida en el precio fue más un ajuste forzado de posiciones que una reevaluación fundamental, un aumento mecánico impulsado por la corrección de posiciones.

Expectativas en comercio basado en agentes impulsan nuevo impulso alcista, Mizuho eleva su objetivo de precio

Por otro lado, los analistas Dan Dreb y Alexander Jenkins señalan que Circle superó las expectativas del mercado en ingresos y beneficios en sus resultados, y que la confianza de los inversores ha mejorado tras un período de pesimismo. En particular, el equipo directivo destacó que plataformas de predicción y apuestas como Polymarket han sido los principales impulsores del reciente crecimiento de USDC.

A raíz de estos datos, el banco de inversión japonés Mizuho elevó su objetivo de precio para Circle de 77 a 90 dólares. La razón principal de esta revisión es la expansión del mercado de predicciones y la creciente optimismo respecto a un escenario de comercio basado en agentes de IA que utilicen USDC como moneda predeterminada. La posibilidad de que los agentes de IA realicen transacciones automáticas entre mercados digitales con USDC como moneda base está siendo vista como un nuevo escenario de crecimiento.

Según Mizuho, se estima que en 2027 el saldo medio de USDC en circulación será de aproximadamente 123 millones de dólares, con ingresos por reservas de unos 3.700 millones de dólares y EBITDA de 916 millones de dólares. Aplicando un múltiplo de EBITDA de 24 veces, que refleja un premium respecto a empresas como Visa, Mastercard, Coinbase y Robinhood, se obtiene un nuevo objetivo de 90 dólares.

Al mismo tiempo, la firma mantiene una evaluación neutral sobre las acciones, advirtiendo que la caída de las tasas de interés podría seguir presionando los ingresos por reservas, y que la mejora en la rentabilidad a medio plazo aún no está clara. En resumen, la subida a corto plazo impulsada por el short squeeze puede tener un efecto temporal, pero el camino hacia una mejora sostenida en la rentabilidad todavía no está definido.