La segunda mitad de las stablecoins ya no pertenece al mundo de las criptomonedas

Escrito por: Clow

El 17 de marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de BVNK por hasta 1.8 mil millones de dólares.

Este nombre, casi nadie fuera del mundo cripto lo había oído. Pero hace cuatro meses, Coinbase estuvo dispuesto a pagar 2 mil millones por ella, en la fase de due diligence, y en el último momento abandonó la operación.

Una gigante de los intercambios de criptomonedas acaba de perder algo, y un gigante de pagos tradicionales lo ha recogido de inmediato, incluso con un 10% de descuento.

La señal de esta operación no puede ser más clara: la lucha por la infraestructura de stablecoins se ha extendido del interior del mundo cripto al corazón de las finanzas tradicionales.

01 Coinbase no quiso, Mastercard se adelantó a comprar

Primero, hablemos de esa adquisición fallida.

En octubre de 2025, Coinbase y BVNK firmaron un acuerdo de negociación exclusiva, con una oferta de aproximadamente 2 mil millones de dólares. Tras la due diligence, en noviembre anunciaron que no seguirían adelante. Las razones no se hicieron públicas, pero los rumores en la industria apuntan a varias hipótesis: como exchange de criptomonedas, Coinbase enfrenta una mayor presión regulatoria en fusiones y adquisiciones que las instituciones financieras tradicionales; además, Coinbase también está invirtiendo más recursos en el crecimiento interno de su cadena Base, por lo que pagar 2 mil millones por un intermediario de pagos quizás no era la mejor opción.

Mastercard entró casi al mismo tiempo que Coinbase se retiraba. Desde la negociación hasta el cierre, la velocidad fue muy rápida.

La estructura de la operación consiste en 1.5 mil millones de dólares en efectivo prepagado y 300 millones en rendimiento condicionado. Considerando que BVNK fue valorada en solo 750 millones en su ronda de financiación Serie B en diciembre de 2024, la oferta de 1.8 mil millones implica más del doble en poco más de un año. Este premium no se paga por tecnología, sino por licencias y canales.

Un dato interesante: en octubre de 2024, Stripe adquirió la compañía de stablecoins Bridge por 1.1 mil millones de dólares. Un año y medio después, Mastercard ofreció 1.8 mil millones por BVNK. La valoración de la infraestructura de stablecoins sigue en ascenso. El poder de fijación de precios en este sector está pasando de los VC cripto a los CFO de las finanzas tradicionales.

02 ¿Qué está vendiendo BVNK exactamente?

Por ejemplo:

Un empresario en Guangzhou que exporta peluches necesita recibir pagos de un comprador en Nigeria cada trimestre. La ruta tradicional pasa por un agente: el dinero sale del banco en Nigeria, pasa por al menos dos intermediarios, se descuentan varias comisiones, y en 2-3 días llega, con una tasa de cambio menos favorable. Si es fin de semana o los bancos en África están en mantenimiento, puede tardar aún más.

BVNK realiza lo que llaman un «sándwich de stablecoins»: recibe la moneda local en el frontend, automáticamente la convierte en USDC en el backend, la transmite por blockchain, y en destino la cambia por la moneda local. Todo este proceso puede reducirse a unos minutos, con costos mucho menores que las transferencias tradicionales.

Pero esa no es la parte más valiosa de BVNK. No es la única que puede hacer algo similar; Fireblocks y Circle también están en ello. La verdadera ventaja competitiva de BVNK son esas licencias.

En Reino Unido, adquirió System Pay Services y obtuvo la licencia de institución de dinero electrónico (EMI) emitida por la FCA. En la Unión Europea, obtuvo la licencia CASP bajo el marco de MiCA, que le permite operar en toda el área económica europea. Además, tiene cobertura en más de 130 países para el cambio de moneda fiat, con un volumen anual de aproximadamente 30 mil millones de dólares, y clientes como Worldpay, Flywire y dLocal, todos grandes actores en pagos.

En resumen, BVNK es un canal de stablecoins con permisos globales. En un entorno cada vez más regulado, esa licencia vale más que cualquier tecnología.

03 La verdadera intención de Mastercard: la pieza que faltaba en el MTN

La compra de BVNK por Mastercard no fue una decisión impulsiva.

Durante los últimos dos años, Mastercard ha estado desarrollando algo llamado Multi-Token Network (MTN), una cadena privada con permisos, diseñada para liquidar depósitos bancarios tokenizados, stablecoins reguladas y activos tokenizados. JPMorgan y Standard Chartered ya han realizado pruebas en ella.

Pero MTN tiene una debilidad fatal: es una red cerrada, y le falta un puente eficiente hacia el mundo de las cadenas públicas. Se puede imaginar como una autopista bien construida, pero sin rampas que conecten con las calles de la ciudad.

BVNK es esa rampa.

Tras la adquisición, las posibilidades para Mastercard se multiplican. Liquidación atómica: pagos y transferencias de propiedad sincronizados, sin esperar los 2-3 días de ACH o SWIFT. Liquidación transfronteriza 24/7 para B2B, sin importar si los bancos están cerrados. Además, pagos programables: por ejemplo, un pago a un proveedor solo se libera cuando el sistema de logística confirma el envío y un oráculo en la cadena verifica la transacción, activando automáticamente la stablecoin.

Mastercard también cuenta con un sistema llamado Crypto Credential, que reemplaza las direcciones de billetera complejas por nombres legibles (como direcciones de correo), asegurando que cada transacción cumpla con las reglas FATF. La infraestructura de BVNK se conecta directamente a este sistema de certificación, permitiendo a los comerciantes recibir stablecoins sin manejar claves privadas.

Aquí se puede ver la diferencia en las estrategias de Mastercard y Visa. Visa opta por una estrategia de «hacer amigos»: colabora con Solana, se vincula profundamente con Circle, y ha creado una plataforma llamada VTAP para activos tokenizados, enfocada en el retail y USDC. Mastercard, en cambio, ha optado por una estrategia de «comprar y consolidar»: invierte mucho para integrar infraestructura clave, construyendo su propia red multi-cadena y multi-activos, centrada en liquidaciones B2B de gran volumen.

¿Quién tiene razón? No lo sabemos. Pero la estrategia de Mastercard es más costosa y más irreversible.

04 La ley GENIUS: el verdadero catalizador de esta operación

Mastercard está dispuesta a pagar 1.8 mil millones, pero con una condición: en julio de 2025, el presidente de EE. UU. firmó la Ley GENIUS.

Es la primera legislación federal integral sobre stablecoins en la historia de EE. UU. y establece varias cosas clave: que las «stablecoins de pago» no son valores ni commodities, y están bajo la supervisión de la Oficina del Contralor (OCC); que los emisores deben mantener reservas de alta liquidez 1:1 y someterse a auditorías mensuales; y que, incluso en caso de quiebra, los titulares tienen prioridad sobre los activos de reserva.

En otras palabras, las stablecoins dejan de ser un área gris. Para empresas cotizadas como Mastercard, esto significa que la junta puede aprobar adquisiciones importantes sin preocuparse de que la SEC toque la puerta en medio de la noche.

Al adquirir BVNK, una entidad con licencias en múltiples países, Mastercard obtiene en realidad un «puesto regulado». Bajo el marco de GENIUS, puede gestionar y emitir stablecoins de pago con mayor libertad, con costos de cumplimiento mucho menores.

Por eso, mientras Coinbase no logró cerrar la operación, Mastercard sí. Como proveedor de servicios bancarios con licencia, la integración de BVNK ofrece una certeza regulatoria mucho mayor que la de un exchange cripto.

05 ¿Quién debería estar preocupado?

El impacto más directo lo sufrirá Ripple. La historia de casi diez años de Ripple en pagos transfronterizos ahora se ve amenazada: no tiene una red global de 150 millones de comerciantes como Mastercard. Ahora que Mastercard tiene capacidad de liquidación en cadena, la narrativa de Ripple se vuelve incómoda: quizás su tecnología sea más avanzada, pero su canal es más grueso.

Los bancos tradicionales también sufrirán. Si Mastercard puede enrutar pagos B2B de alto valor directamente por la cadena, las comisiones de los bancos que dependen de remesas internacionales podrían caer en picada.

Pero en la comunidad cripto también hay voces diferentes. Las stablecoins nacieron en un mundo descentralizado, y ahora todo el flujo pasa por las cadenas con permisos y nodos licenciados de Mastercard. ¿Qué diferencia hay con las finanzas tradicionales? El Banco de Inglaterra ya está preocupado por otra cosa: si las stablecoins se vuelven demasiado fáciles de usar, ¿qué pasará con la oferta de crédito de los bancos comerciales si los consumidores trasladan sus depósitos a cuentas de stablecoins?

06 Resumen

Al final, las stablecoins están dejando de ser un «producto cripto» para convertirse en un «canal financiero». Según Jorn Lambert, director de producto de Mastercard, la mayoría de las instituciones financieras y fintechs ofrecerán servicios de moneda digital tarde o temprano: Mastercard quiere ser esa vía.

Los usuarios podrán pagar con tarjeta en el frontend, mientras que en el backend probablemente se use USDC. No percibirán blockchain, solo una experiencia más rápida y económica.

Así será la verdadera mainstreamización de las stablecoins: no que todos usen billeteras cripto, sino que todos usen stablecoins sin darse cuenta.

1.8 mil millones de dólares: Mastercard no está comprando solo una empresa, sino la próxima generación de sistemas de pago y sus peajes.