La IA está revolucionando el mercado: el análisis de Tom Lee sobre software, empleo y oportunidades

La inteligencia artificial no solo representa una tecnología disruptiva, sino que está redefiniendo sectores económicos enteros. Tom Lee de Fundstrat advierte que el software, una industria de 450 mil millones de dólares que durante décadas dominó la economía global, ahora enfrenta una amenaza existencial. Las implicaciones van mucho más allá de un sector específico, afectando el empleo, las dinámicas inflacionarias y las estrategias de inversión a nivel mundial.

Por qué la IA amenaza el sector de software de 450 mil millones

El software ha construido el modelo económico moderno. Empresas de todos los tamaños han delegado procesos críticos en soluciones de software, generando miles de millones en ingresos anuales. Pero hoy, esa supremacía vacila. La inteligencia artificial, gracias a su capacidad de automatizar procesos cognitivos complejos, está reemplazando exactamente lo que hacía el software: resolver problemas y aumentar la eficiencia.

Tom Lee explica el mecanismo con claridad: cuando el software se contrae como categoría económica, el resultado directo es deflación. No se trata de una contracción temporal, sino de una erosión estructural del valor. Las empresas que “antes dominaban el mundo” ahora enfrentan una disrupción no por competidores, sino por la tecnología misma que habían revolucionado. Las pérdidas de empleo llegarán rápidamente, siguiendo el ciclo típico de una transformación tecnológica acelerada.

Los datos actuales ya muestran señales de esta dinámica. El IPC subyacente anualizado ha bajado al 2,52%, alineándose con los niveles previos a la pandemia (media 2017-2019). Esto no es casualidad: la IA actúa como una fuerza intrínsecamente desinflacionaria, reduciendo costos operativos a gran escala y transfiriendo esa reducción a los consumidores en forma de menor presión inflacionaria.

La deflación inducida por la inteligencia artificial y sus implicaciones para las tasas

El ciclo inflacionario está entrando en una nueva fase. El banco central estadounidense reconoce el fenómeno: Jerome Powell ya ha comenzado a ajustar las estimaciones de empleo, restando 65,000 puestos de trabajo en los informes oficiales, consciente de que revisiones posteriores revelarán cifras aún peores. Sin embargo, el mercado accionario no reacciona con pánico a los datos de empleo. ¿Por qué? Porque los inversores ya están valorando una realidad superior: la cantidad de empleos que se perderán por la inteligencia artificial en los próximos años.

En este contexto de deflación estructural y reducción del empleo, la política monetaria se está inclinando hacia la flexibilización. No es una sorpresa: cuando la economía enfrenta presiones deflacionarias y shocks en el empleo, los bancos centrales históricamente reducen las tasas de interés.

Kevin Warsh y la nueva Fed acomodaticia

La nominación de Kevin Warsh para dirigir la Reserva Federal generó interpretaciones inicialmente restrictivas. Tom Lee considera que esa lectura fue errónea. Warsh no es un halcón monetario: representa una postura equilibrada, favoreciendo tasas más bajas pero manteniendo disciplina fiscal estricta. Sus posiciones permanecen ancladas a una visión pragmática de la economía real.

La proyección de Lee sugiere que las tasas de los fondos federales—actualmente más altas—podrían converger hacia el rango del 1,5%-2,0% observado en 2017-2019. Esto abriría márgenes significativos de reducción, coherentes con un escenario de Fed acomodaticia. La combinación de deflación inducida por la IA y shocks en el empleo crea las condiciones ideales para un ciclo de flexibilización monetaria.

Los Magníficos 7 pierden favor: la rotación hacia las infraestructuras

En 2024, el mercado accionario global ha concentrado enormes flujos de capital en los “Magníficos 7”—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla y Nvidia. Estos gigantes tecnológicos han sido definidos como los “ejércitos” de la revolución de la IA, impulsando índices bursátiles y atrayendo liquidez masiva.

Pero ahora el panorama está cambiando. Los capitales se están reasignando hacia los proveedores de infraestructura necesarios para desplegar la IA: productores de energía, empresas industriales, generadores de electricidad y fabricantes de chips. Tom Lee define a estos actores como los “fabricantes de balas”—exactamente como en la fiebre del oro, no necesariamente quien busca el oro gana más, sino quien provee el equipo para buscarlo.

Esta rotación tendrá consecuencias importantes. Lee prevé una caída del mercado accionario estadounidense entre el 10% y el 20%, alimentada por la salida de capitales de los Magníficos 7 hacia las industrias y financieras. El fenómeno ya es visible en los flujos de liquidez semanales.

Sin embargo, existe una dimensión internacional crítica. Los Magníficos 7 representan el 55% de los índices bursátiles estadounidenses, creando una concentración tecnológica sin precedentes. Los mercados extranjeros, en cambio, mantienen ponderaciones significativamente mayores en industriales, materiales y energía—exactamente los sectores hacia donde están fluyendo los capitales globales. Esto genera una asimetría de oportunidades: mientras el mercado de EE.UU. sufre una corrección estructural, los mercados internacionales podrían beneficiarse de la reasignación global hacia infraestructuras e industriales.

El capítulo de las criptomonedas: entre deleveraging y perspectivas de recuperación

Las previsiones alcistas de Tom Lee para Bitcoin y Ethereum, formuladas en enero, no se han materializado como se esperaba. El sector cripto sufrió un shock de deleveraging en octubre, mucho más severo que el desplome de la exchange FTX en noviembre de 2022. Dos factores interrumpieron la posible recuperación.

Primero, el anuncio sobre tarifas aduaneras desencadenó liquidaciones en cascada justo cuando el cripto comenzaba a recuperarse. Históricamente, las fases de recuperación siguen un patrón en forma de V y requieren de seis a ocho semanas. La comunicación desde Washington triplicó la incertidumbre y detuvo el ciclo natural.

Segundo, el fenómeno FOMO (miedo a perderse algo) se desplazó hacia otros activos—en particular, el oro. Los inversores en cripto experimentaron una especie de vergüenza psicológica por mantenerse en el sector mientras las acciones y el oro rendían bien. La subida del oro en enero amplificó esta dinámica.

A pesar de los obstáculos, Tom Lee sostiene que el sector cripto “parece estar realmente cerca de un punto de fondo, porque la narrativa fundamental sigue siendo positiva.” Consensus Hong Kong reveló un sentimiento terrible, con inversores en duda sobre si mantener posiciones en cripto o diversificar hacia el oro. Pero este pesimismo extremo, paradójicamente, representa el terreno típico donde se plantan las semillas de la recuperación. La historia de los ciclos de mercado sugiere que cuando el escepticismo alcanza su máximo, los precios suelen tocar mínimos y dar la vuelta.