Cash-and-carry no es solo arbitraje: elegimos la estrategia de ganancia en el mercado de criptomonedas

En condiciones de mercado volátil de criptomonedas, cuando los precios pueden disminuir durante mucho tiempo, los inversores enfrentan la cuestión de buscar formas alternativas de obtener ingresos. ¿Qué es el cash-and-carry? Es una pregunta que interesa tanto a principiantes como a traders experimentados que buscan fuentes de ganancia independientes de las tendencias. Existen dos estrategias principales de arbitraje que permiten obtener ingresos independientemente de la dirección de los movimientos de precios: cash-and-carry y carry trade.

Cómo funciona el cash-and-carry: arbitraje entre mercado spot y derivados

El cash-and-carry es una estrategia basada en la diferencia de precio entre comprar un activo cripto en el mercado spot y vender simultáneamente un contrato de futuros por el mismo activo. El mecanismo funciona así: el inversor toma una posición larga (compra el activo) y abre inmediatamente una posición corta en futuros. Si hay diferencia de precio entre estos dos instrumentos, se puede obtener ganancia de esa discrepancia.

Un ejemplo práctico ilustra la idea: supongamos que compras 1 BTC a 65,000 dólares. Al mismo tiempo, vendes un contrato de futuros por la misma cantidad de BTC a 67,500 dólares. Cuando el contrato de futuros llega a su vencimiento, liquidarás la posición. El resultado final es una ganancia fija de 2,500 dólares, independientemente de cómo cambien los precios del mercado en ese período.

Además de los futuros, como segundo derivado pueden usarse opciones, aunque los futuros siguen siendo la herramienta más popular para esta estrategia. Esto se debe a que los mercados de futuros operan en plataformas más confiables y reguladas, donde las garantías de cumplimiento son mayores que en otros mercados tradicionales.

Carry trade a través de tasas de interés: enfoque alternativo para obtener ingresos

El carry trade es un enfoque diferente de arbitraje que proviene de los mercados financieros tradicionales. Este método no se basa en la diferencia de precios, sino en el diferencial de tasas de interés ofrecidas por distintos prestamistas y plataformas de depósito.

La lógica del carry trade es sencilla: se toma un préstamo a baja tasa de interés (por ejemplo, de un banco tradicional) y se invierte en un instrumento que ofrezca mayor rentabilidad. En realidad, el participante del arbitraje obtiene beneficios de la diferencia entre la tasa de préstamo y la tasa de depósito.

Por ejemplo: si un banco estadounidense ofrece fondos prestados al 5% anual, y ciertas plataformas de criptomonedas prometen un 15-18% de ganancia por colocar USDT o USDC, la estrategia resulta clara. El inversor toma un crédito en el banco, transfiere los fondos a stablecoins y los invierte en la plataforma cripto. Al vencimiento, paga el préstamo y los intereses, quedándose con la diferencia entre los ingresos y los intereses pagados.

La elección de stablecoins (USDT, USDC) para esta estrategia no es casual. Como están vinculadas al dólar estadounidense, eliminan el riesgo de variación de precio, a diferencia de otras criptomonedas que pueden depreciarse significativamente, absorbiendo toda la ganancia potencial de la diferencia de tasas.

Riesgos y realidad: por qué no existe una ganancia garantizada sin riesgos

A pesar de la atracción teórica de ambas estrategias, la realidad práctica es mucho más compleja. Ningún participante del mercado está interesado en ofrecer condiciones para ganancias sin riesgo, y el mercado ajusta rápidamente estas oportunidades.

Al aplicar cash-and-carry, surgen costos adicionales que pueden reducir o eliminar completamente la ganancia: comisiones por almacenamiento del criptoactivo, comisiones en la plataforma, financiamiento de la posición. Las diferencias extremas entre el precio spot y el de futuros son raras, lo que significa que la ganancia absoluta potencial suele ser modesta.

Para el carry trade, el principal riesgo es la fiabilidad de la plataforma cripto. La historia de quiebras de plataformas (como FTX) ha demostrado que las promesas de altos rendimientos a menudo ocultan riesgos serios de gestión y pueden terminar en la pérdida total de fondos. Además, las tasas de interés, tanto en el sector bancario tradicional como en plataformas cripto, cambian constantemente, lo que puede hacer que la estrategia sea inviable en cualquier momento.

Comparación entre cash-and-carry y carry trade: ¿qué elegir?

El cash-and-carry tiene la ventaja de ser más seguro: se realiza en bolsas de futuros reguladas, donde los estándares de fiabilidad son mayores. Sin embargo, la rentabilidad suele ser menor, ya que las oportunidades de arbitraje se eliminan rápidamente por la competencia entre traders y sistemas algorítmicos.

El carry trade potencialmente puede ofrecer mayores ganancias, pero requiere una selección cuidadosa de la plataforma y un monitoreo constante de su situación financiera y reputación. Es necesario no solo analizar las tasas de interés, sino también comprender en profundidad la situación geopolítica y los factores macroeconómicos que afectan las variaciones en las tasas de diferentes países.

En la práctica, el carry trade suele ser utilizado por bancos e inversores institucionales que disponen de información oportuna, mayores capitales y la capacidad de reaccionar rápidamente a cambios en las condiciones. Para los traders minoristas, puede ser más arriesgado.

Recomendaciones prácticas y conclusión

Al considerar ambas estrategias, es importante recordar que el cash-and-carry es una opción más conservadora con resultados predecibles pero bajos. El carry trade ofrece cifras más atractivas, pero requiere una evaluación cuidadosa de riesgos y un control constante.

Antes de implementar cualquiera de estas estrategias, es fundamental seguir de cerca la situación económica en diferentes países y las condiciones ofrecidas por las plataformas cripto. Verifique la reputación de la plataforma, sus mecanismos de protección y su historial operativo.

Recuerde: no existe una ganancia garantizada sin riesgos en los mercados financieros. Cualquier estrategia descrita requiere gestión activa, análisis riguroso y comprensión de que las condiciones pueden cambiar en cualquier momento.

La información presentada en este material no constituye una recomendación de inversión individual. La opinión de los autores puede no coincidir con la de recursos analíticos y expertos independientes.