La victoria política de Trump enciende la tendencia alcista del mercado tras que la Corte Suprema rechaza la autoridad arancelaria

La Corte Suprema dio un golpe importante a la agenda comercial del presidente Trump el viernes, emitiendo una decisión histórica de 6-3 que eliminó la autoridad constitucional del poder ejecutivo para imponer tarifas de manera unilateral. Esta victoria judicial impulsó un amplio rally en el mercado, con los principales índices bursátiles de EE. UU. registrando ganancias sólidas mientras los inversores digerían la decisión de que la ley de emergencia citada por la administración no otorga al presidente el poder de saltarse al Congreso para establecer impuestos comerciales.

Las acciones se disparan por claridad en la política

La claridad en la política provocó una respuesta inmediata del mercado. El índice S&P 500 avanzó +0.43%, el Dow Jones Industrial subió +0.33% y el Nasdaq 100 aumentó +0.60% en el día de negociación. Las acciones estadounidenses respondieron positivamente, ya que los participantes del mercado dieron la bienvenida a la decisión de la Corte Suprema de limitar la autoridad del poder ejecutivo para establecer tarifas de forma unilateral, viéndolo como una reducción en la incertidumbre política.

El rally de Trump en las acciones reflejaba alivio por la resolución judicial de la disputa arancelaria, aunque el panorama económico general seguía siendo complicado. El entusiasmo del mercado se vio moderado por señales mixtas en los datos macroeconómicos.

Viento en contra económico surge a pesar de la victoria política

Los fundamentos económicos subyacentes mostraron un panorama más cauteloso a pesar de la victoria política de Trump. El crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de EE. UU. decepcionó a los pronosticadores, expandiéndose solo un +1.4% en tasa anualizada trimestral, mucho más débil que el +2.8% esperado. Esta desaceleración más marcada que la económica sugirió que el impulso podría estar enfriándose en la economía más grande del mundo.

Las presiones inflacionarias persistieron a pesar de las esperanzas de flexibilidad en la política de la Fed. El índice de precios PCE subyacente del cuarto trimestre, la medida preferida de inflación de la Reserva Federal, avanzó +2.7% interanual, superando las expectativas de +2.6%. El PCE subyacente de diciembre subió +0.4% mes a mes y +3.0% año a año, ambos por encima de las previsiones de +0.3% m/m y +2.9% y/y respectivamente.

El gasto del consumidor mostró una resistencia modesta. El gasto personal en EE. UU. en diciembre aumentó +0.4% mes a mes, superando la expectativa de +0.3%, mientras que los ingresos personales en diciembre cumplieron con las expectativas en +0.3% m/m.

La actividad manufacturera se contrajo inesperadamente. El PMI manufacturero de S&P de febrero cayó -1.2 puntos a 51.2, por debajo de las expectativas de sin cambios en 52.4. Esta debilidad en la actividad industrial aumentó las preocupaciones sobre una desaceleración económica en diferentes sectores.

El mercado de tasas de interés se estabiliza ante señales mixtas

Los mercados de bonos asimilaron los datos económicos con cautela. Los bonos del Tesoro a 10 años de marzo bajaron -2 ticks, con el rendimiento a 10 años subiendo +0.8 puntos base a 4.075%. Los inversores en bonos equilibraron las señales hawkish de inflación con la debilidad dovish del PIB y la suavidad en la manufactura.

El mercado de futuros de fondos federales reflejó expectativas relativamente bajas de recortes de tasas a corto plazo. Los swaps estaban valorando solo un 6% de probabilidad de una reducción de 25 puntos base en la próxima reunión del FOMC programada para el 17-18 de marzo.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos se movieron en la dirección opuesta. El rendimiento del bund alemán a 10 años cayó -1.1 puntos base a 2.732%, mientras que el rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años alcanzó un mínimo de 14 meses en 4.336%, bajando -2.2 puntos base. La manufactura en la zona euro mostró fortaleza, con el PMI manufacturero de febrero subiendo +1.3 puntos a 50.8, representando la expansión más rápida en 3.5 años y superando las expectativas de 50.0.

El PMI manufacturero del Reino Unido subió inesperadamente +0.2 puntos a 52.0, alcanzando el nivel más alto en 1.5 años y desafiando las previsiones de una caída a 51.5. Las ventas minoristas de enero en el Reino Unido, excluyendo combustible para automóviles, aumentaron +2.0% mes a mes, superando ampliamente las expectativas de +0.3% y siendo el mayor aumento mensual en 20 meses. Los precios al productor en Alemania en enero cayeron -3.0% interanual, la caída más pronunciada en 1.75 años y por debajo de la expectativa de -2.2%.

Temporada de resultados impulsa movimientos selectivos en las acciones

Con más de las tres cuartas partes de las empresas del S&P 500 reportando resultados trimestrales, las ganancias emergieron como el principal motor del rendimiento individual de las acciones. El calendario de ganancias mostró resiliencia en la rentabilidad corporativa, con el 74% de las 418 empresas que reportaron superando las expectativas de Wall Street. Según análisis de Bloomberg Intelligence, el crecimiento de las ganancias del S&P 500 en el cuarto trimestre apunta a una expansión del +8.4%, marcando el décimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual de las ganancias. Excluyendo a las mega-cap tech de los Magnificent Seven, el crecimiento de las ganancias en el cuarto trimestre se moderó a +4.6%.

Los perdedores en el rally de Trump

Las acciones de gestores de activos alternativos sufrieron una presión de venta significativa. Blue Owl Capital cayó más del -8%, acumulando la caída del -5% del jueves, tras anunciar restricciones en los retiros de uno de sus fondos de crédito privado enfocado en retail. Ares Management, Blackstone, Apollo Global Management y TPG Inc cayeron más del -1% a -3%, reflejando preocupaciones más amplias de los inversores sobre la estabilidad de los fondos de crédito privado.

GRAIL Inc se desplomó más del -47% tras divulgar que su detector multcáncer para detección temprana no logró alcanzar su objetivo principal de reducir estadísticamente la detección combinada de cáncer en etapas III y IV.

La debilidad en el sector tecnológico se evidenció cuando Akamai Technologies cayó más del -9%, liderando las pérdidas en el S&P 500 tras emitir una guía de ganancias ajustadas para todo el año de $6.20 a $7.20, muy por debajo del consenso de $7.35.

Copart lideró las caídas en Nasdaq 100, cayendo más del -7% tras reportar ingresos del segundo trimestre de $1.12 mil millones, por debajo de los $1.17 mil millones esperados. Walmart cayó más del -2% para liderar las pérdidas del Dow Jones Industrial tras que HSBC rebajó su calificación de compra a mantener. Nyrmonto, la minera, cayó más del -2% tras pronosticar que la producción de oro en 2026 disminuirá aproximadamente un -10% a 5.3 millones de onzas.

Los ganadores amplían el rally

RingCentral lideró las ganancias, subiendo más del +32% tras reportar ganancias ajustadas por acción de $1.18 en el cuarto trimestre, superando el consenso de $1.13, y ofreciendo una guía de ganancias ajustadas para todo el año de $4.76 a $4.97, por encima de los $4.73 esperados.

Comfort Systems USA subió más del +5%, liderando las ganancias del S&P 500 tras reportar ingresos de $2.65 mil millones en el cuarto trimestre, superando la estimación de consenso de $2.34 mil millones. Live Nation Entertainment subió más del +4% tras reportar ingresos de $6.31 mil millones en el cuarto trimestre, superando las expectativas de $6.11 mil millones. Floor & Decor Holdings avanzó más del +5% tras reportar ganancias ajustadas de 36 centavos, por encima de los 34 centavos del consenso. Workiva Inc subió más del +5% tras ofrecer una guía de ingresos totales para todo el año de $1.04 mil millones a $1.28 mil millones, superando los $1.02 mil millones esperados. Guardant Health agregó más del +2% tras emitir una guía de ingresos para todo el año de $1.25 mil millones a $1.28 mil millones, superando la estimación de $1.24 mil millones.

Los mercados globales navegan el cambio de política de Trump

Los mercados internacionales de acciones mostraron reacciones mixtas ante la resolución de la política de EE. UU. El índice Euro Stoxx 50 de Europa subió +0.41%. El Nikkei 225 de Japón cerró con una caída de -1.12%, sugiriendo un sentimiento regional divergente. El índice Shanghai Composite de China permaneció cerrado por la semana de vacaciones del Año Nuevo Lunar.

La rechazo de tarifas de Trump por parte de la Corte Suprema proporcionó visibilidad política a corto plazo, pero dejó sin resolver cuestiones económicas más amplias. Los inversores continuaron monitoreando tanto la resiliencia de las ganancias corporativas como la credibilidad de la Reserva Federal en la lucha contra la inflación a medida que se acercaban las reuniones de política de marzo.