Las presiones sobre el precio del gas aumentan mientras las preocupaciones por la demanda de crudo afectan a los mercados energéticos

Los precios del crudo y la gasolina cayeron el viernes mientras los inversores lidiaban con crecientes preocupaciones sobre la demanda energética tras los decepcionantes datos económicos de Estados Unidos. Los futuros del petróleo crudo WTI de marzo cerraron a la baja de 0,04 puntos (-0,06%), mientras que los futuros de gasolina RBOB de marzo bajaron 0,0093 puntos (-0,46%). Sin embargo, las pérdidas se vieron atenuadas por un debilitamiento del dólar estadounidense y el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, factores que siguen apoyando los precios del petróleo a pesar de las perspectivas bajistas de demanda.

Las tensiones geopolíticas empujan los precios del petróleo a un máximo de 6,5 meses a pesar de los temores de demanda

Los futuros del crudo se dispararon a su nivel más alto en seis meses y medio el jueves, mientras se intensificaban las tensiones en Oriente Medio. El presidente Trump intensificó la presión sobre Irán, advirtiendo que está considerando ataques militares limitados para forzar a Teherán a aceptar un acuerdo nuclear. Con las negociaciones a punto de expirar en “10 a 15 días”, según el comunicado de Trump el jueves, parece cada vez más probable que una acción militar ocurra. Fuentes de inteligencia a través de Axios informaron que cualquier ataque estadounidense contra Irán probablemente implicaría a Israel en una operación conjunta que podría durar semanas, una campaña significativamente más amplia que la reciente acción militar estadounidense en Venezuela.

Las apuestas son enormes. Como cuarto mayor productor de la OPEP, Irán suministra 3,3 millones de barriles diarios a los mercados globales. El conflicto militar casi con toda seguridad interrumpiría ese suministro y amenazaría el paso por el Estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 20% del crudo mundial. El Departamento de Transporte de EE. UU. ya ha emitido avisos marítimos advirtiendo a los buques con bandera estadounidense que mantengan la máxima distancia de las aguas iraníes mientras navegan por el estrecho. Tales interrupciones en el suministro crearían una prima enorme en los precios del petróleo y la gasolina a nivel mundial.

Datos económicos débiles frenan las perspectivas energéticas y la demanda de gasolina

El principal viento en contra para los mercados petroleros provino de señales económicas estadounidenses inesperadamente débiles publicadas el viernes. El PIB del cuarto trimestre se expandió a una tasa anualizada del 1,4% (trimestre a trimestre), quedando muy por debajo de las previsiones de un crecimiento del 2,8%. El impulso manufacturero también se deterioró, con el PMI de febrero del S&P cayendo 1,2 puntos hasta 51,2, muy por debajo de la expectativa inalterada de 52,4. La confianza del consumidor también decepcionó, con el índice de sentimiento de febrero de la Universidad de Michigan revisado a la baja en 0,7 puntos, hasta 56,6, por debajo de las expectativas de 57,3.

Un crecimiento económico más suave se traduce directamente en una reducción del consumo energético. Las refinerías producen menos gasolina cuando caen las expectativas de demanda, y una menor actividad industrial reduce el combustible necesario para alimentar el transporte y la manufactura. A medida que estos datos se acumulan, los traders ajustan sus modelos de precios a la baja, reflejando la menor probabilidad de una demanda robusta de combustible en los próximos meses. Para los consumidores que observan los precios de las bombas y se preguntan cómo la dinámica del mercado afecta a lo que pagan por galón de gasolina, esta desaceleración económica ofrece un alivio.

El exceso de suministro aumenta a medida que las sanciones mantienen el crudo ruso e iraní en almacenamiento flotante

A pesar de los titulares geopolíticos alcistas, el crudo enfrenta una creciente presión por un creciente superávit global de oferta. Según Vortexa analytics, aproximadamente 290 millones de barriles de crudo ruso e iraní se encuentran actualmente almacenados flotantes en buques petroleros, más de un 50% más que hace un año. Estos suministros permanecen en alta mar debido a las sanciones occidentales y los bloqueos navales que impiden a estos productores acceder a los mercados tradicionales. En la semana finalizada el 13 de febrero, Vortexa informó que los petroleros de crudo estacionarios (inactivos al menos siete días) cayeron un 8,2% semana tras semana hasta 86,95 millones de barriles, lo que sugiere cierta liquidación modesta del inventario atascado.

Para agravar el superávit de oferta, las exportaciones venezolanas de crudo se están acelerando. Reuters informó que Venezuela envió 800.000 barriles diarios en enero, subiendo desde solo 498.000 barriles diarios en diciembre, un incremento del 60% mes a mes que añade barriles frescos a mercados ya saturados. La Agencia Internacional de la Energía recortó recientemente su pronóstico de superávit global de crudo para 2026 a 3,7 millones de barriles por día, frente a la estimación del mes anterior de 3,815 millones de barriles diarios, aunque un superávit de varios millones de barriles diarios sigue representando una presión significativa a la baja sobre los precios.

La guerra Rusia-Ucrania mantiene un apoyo rudimentario a pesar de los vientos en contra del suministro

Un gran contrapeso al exceso de oferta es el conflicto en curso entre Rusia y Ucrania. Una conferencia de paz mediada por Estados Unidos en Ginebra terminó prematuramente el miércoles, cuando el presidente ucraniano Zelenskyy acusó a Rusia de prolongar las negociaciones. Moscú sostiene que las concesiones territoriales de Ucrania siguen siendo un requisito previo para cualquier acuerdo duradero. Mientras la guerra continúa indefinidamente, las restricciones a las exportaciones de crudo ruso siguen firmemente vigentes, limitando lo que de otro modo podrían ser entre 3 y 5 millones de barriles adicionales al día que llegan a los mercados globales.

Los ataques con drones y misiles ucranianos han atacado sistemáticamente al menos 28 refinerías rusas en los últimos seis meses, paralizando la infraestructura de exportación. Desde noviembre, Ucrania ha intensificado los ataques contra las flotas rusas de petroleros en el mar Báltico, dañando al menos seis buques. Estas operaciones militares, combinadas con nuevas sanciones de EE.UU. y la UE contra las compañías petroleras y navieras rusas, separan efectivamente el crudo ruso de los mercados occidentales. Sin que la guerra en Ucrania mantuviera estas restricciones a la exportación, el suministro mundial de petróleo se dispararía aún más, ejerciendo aún más presión sobre el precio por galón de gasolina y las valoraciones mayoristas del crudo.

La producción de petróleo en EE. UU. se estabiliza cerca de los récords a pesar de la disminución del número de plataformas

La producción estadounidense de crudo demostró ser resistente a pesar de las señales contradictorias de la actividad de perforación. En la semana finalizada el 13 de febrero, la producción estadounidense de petróleo aumentó un 0,2% intersemanal hasta 13,735 millones de barriles diarios, situándose justo por debajo del récord de noviembre de 13,862 millones de barriles diarios. La EIA elevó simultáneamente su previsión de producción de crudo para 2026 a 13,60 millones de bpd desde la estimación de 13,59 millones de bpd del mes anterior, señalando confianza en la producción sostenida.

Sin embargo, el número de plataformas activas cuenta otra historia. Baker Hughes informó que 409 plataformas petrolíferas estaban en funcionamiento en la semana finalizada el 20 de febrero, prácticamente estables respecto a la semana anterior pero aún muy por encima del mínimo de 4,25 años de 406 plataformas registrado a mediados de diciembre. En los últimos dos años y medio, la flota de plataformas petrolíferas en Estados Unidos se ha contraído drásticamente desde el pico de diciembre de 2022 de 627 plataformas, una caída del 35% que refleja la postura cautelosa de la industria energética ante la volatilidad de precios y la disciplina de capital.

Los inventarios de petróleo y gasolina dibujan un panorama desigual

Los datos de inventario de la EIA publicados el jueves destacaron tendencias divergentes de oferta entre los productos petrolíferos. Los inventarios de crudo a fecha de 13 de febrero estaban un 6,0% por debajo de la media estacional de cinco años, lo que indica un equilibrio relativamente ajustado del crudo. En cambio, los inventarios de gasolina registraron un 3,3% por encima de la media estacional de los últimos cinco años, lo que indica una demanda menor de productos refinados. Los inventarios de combustibles destilados (diésel y gasóleo de calefacción) estaban un 5,8% por debajo de su línea base estacional, lo que sugiere condiciones de suministro más estrictas para los combustibles industriales.

Esta imagen mixta de inventarios refuerza el desafío central al que se enfrentan los mercados petroleros: la incertidumbre económica está suprimiendo la demanda energética al mismo tiempo que los riesgos geopolíticos y las limitaciones de oferta limitan la producción. El resultado tanto para los precios del crudo como para el coste de un galón de gasolina depende de qué dinámica domine finalmente: la destrucción de la demanda o la interrupción de la oferta.