Estrategia de Tesorería en Bitcoin: $48.7 mil millones en activos con sólida cobertura de deuda y sin riesgo de liquidación

Al 22 de febrero de 2026, Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy, ticker MSTR) posee **717,131 Bitcoin**, adquiridos a un precio promedio de aproximadamente $76,027 por moneda, con una base de costo total de alrededor de $54.52 mil millones. A los precios actuales del mercado de Bitcoin cercanos a $68,000, estos activos están valorados en aproximadamente **$48.7 mil millones**, colocando a la empresa en números rojos en sus inversiones en Bitcoin por varios miles de millones de dólares en medio de la presión bajista continua en el mercado de criptomonedas.

A pesar de las pérdidas no realizadas, la posición de Strategy sigue siendo sólida desde una perspectiva de balance general. La tesorería en Bitcoin está **libre de gravámenes**—lo que significa que ninguno de los activos está comprometido como garantía—eliminando cualquier riesgo inmediato de liquidación forzada o llamadas de margen, incluso en una caída prolongada. Análisis recientes indican que los activos en Bitcoin de la empresa son aproximadamente **seis veces** su deuda total, estimada en alrededor de $8.2 mil millones a finales de 2025. La dirección ejecutiva ha enfatizado que los desafíos significativos para el pago de la deuda solo surgirían si el precio de Bitcoin cayera a $8,000 y permaneciera allí durante un período prolongado de cinco a seis años, un escenario muy por debajo de los niveles actuales.

Para respaldar las obligaciones en curso, incluyendo aproximadamente $888 millones en pagos de dividendos anuales (principalmente relacionados con instrumentos preferentes como la serie STRC), Strategy planea construir y mantener **$2.25 mil millones en reservas de efectivo** para fines de 2025. Este colchón está diseñado para cubrir más de 30 meses de dividendos sin necesidad de vender ningún Bitcoin, proporcionando un margen sustancial ante la volatilidad del mercado.

El primer vencimiento importante de deuda está programado para septiembre de 2027, brindando a la empresa una ventana de varios años para navegar los ciclos. Strategy continúa con su estrategia agresiva de acumulación, añadiendo recientemente 2,486 BTC por $168.4 millones entre el 9 y el 16 de febrero de 2026, financiado mediante ofertas de acciones comunes y preferentes en el mercado. Esto marca uno de los últimos en una serie de compras semanales, reforzando su identidad como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo.

El principal desafío en curso radica en mantener el crecimiento y la acumulación de Bitcoin por acción durante los mercados bajistas. Periodos históricos, como 2022, mostraron una acumulación más lenta (alrededor de 10,000 BTC añadidos) y periodos en los que la acción cotizaba por debajo del valor neto de los activos. En el entorno actual—con Bitcoin cayendo significativamente desde sus picos y las acciones de MSTR reflejando exposición apalancada—la capacidad de la empresa para captar capital de manera eficiente mientras preserva el valor para los accionistas será observada de cerca.

En general, el enfoque de Strategy la posiciona como una apuesta de alta convicción y apalancada en el potencial alcista a largo plazo de Bitcoin, con una estructura fortalecida que prioriza mantener durante la volatilidad en lugar de ventas forzadas. Si esta resiliencia se mantiene durante periodos prolongados de debilidad o cataliza un rendimiento superior en una recuperación, seguirá siendo una cuestión clave para los inversores en los meses venideros.
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