¿Podría la Bolsa de Valores colapsar en 2026? Los funcionarios de la Fed están planteando serias preocupaciones sobre la valoración

A medida que avanzamos en 2026, los inversores enfrentan crecientes preocupaciones sobre si la racha ganadora del mercado de valores finalmente llegará a su fin. Después de registrar impresionantes retornos de dos dígitos durante tres años consecutivos—con el S&P 500 ganando un 16% solo en 2025—la pregunta fundamental ahora es si este rally puede mantenerse. Dos factores principales convergen para crear un año potencialmente volátil: estamos en un ciclo de elecciones de medio mandato y el mercado cotiza a valoraciones históricamente altas.

En los últimos meses, altos funcionarios de la Reserva Federal han enviado señales inequívocas sobre sus preocupaciones. El presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró en septiembre que los precios de las acciones estaban “bastante valorados por muchas medidas”, una advertencia notablemente franca del jefe del banco central del país. Ese mensaje solo ha aumentado en intensidad. La minuta de la reunión de la FOMC de octubre señaló que algunos participantes señalaron “valoraciones de activos estiradas”, y varios destacaron la “posibilidad de una caída desordenada en los precios de las acciones”. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, reforzó este tono cauteloso en noviembre, afirmando que “existe una mayor probabilidad de caídas desproporcionadas en los precios de los activos”.

Problema doble: por qué este año podría ser particularmente peligroso

Las perspectivas para 2026 se vuelven más preocupantes cuando se añaden las dinámicas de las elecciones de medio mandato a las valoraciones actuales. La historia muestra que los años de medio mandato han sido consistentemente problemáticos para los inversores en acciones. Desde la creación del S&P 500 en 1957, el índice ha pasado por 17 ciclos de elecciones de medio mandato, con un rendimiento promedio de solo 1%, muy por debajo del promedio anual histórico del 9%.

La situación se vuelve aún más sombría cuando un presidente en funciones enfrenta elecciones de medio mandato. En esas circunstancias, el S&P 500 ha caído en promedio un 7%. El culpable es familiar para los veteranos del mercado: la incertidumbre política. Cuando el partido del presidente en funciones suele perder escaños en el Congreso, a los inversores les cuesta navegar las implicaciones para la política económica futura, y los precios caen. Lo que hace que este patrón sea particularmente relevante hoy en día es que el entorno político a corto plazo puede amplificar las dudas existentes en el mercado derivadas de valoraciones elevadas.

El lado positivo, desde la perspectiva histórica, llega después del evento. Los seis meses posteriores a las elecciones de medio mandato—de noviembre a abril—han entregado históricamente los mejores retornos de cualquier período en el ciclo presidencial de cuatro años, con ganancias promedio alrededor del 14%. Sin embargo, los inversores aún deben navegar los meses desafiantes que se avecinan.

Cuando las valoraciones alcanzan niveles peligrosos: una perspectiva histórica

El factor de riesgo más preocupante es la valoración actual del mercado. Según datos recientes, el S&P 500 cotiza a una relación precio-beneficio (PE) futura de 22.2 veces. Esta prima está muy por encima del promedio de 18.7 veces de los últimos 10 años.

Lo que hace esto especialmente notable es que solo en otras tres épocas en la historia del mercado bursátil las ratios PE futuras superaron las 22, y en cada una de esas ocasiones siguió una corrección sustancial del mercado:

La era de las punto-com (finales de los 90): Cuando los inversores pagaban precios astronómicos por empresas especulativas de internet, la relación PE futura superó las 22. La liquidación llegó rápidamente—para octubre de 2002, el S&P 500 había caído un 49% desde su pico.

El auge de la pandemia (2021): Cuando los estímulos fluyeron y las interrupciones en la cadena de suministro resultaron ser más severas y generadoras de inflación de lo esperado, las valoraciones volvieron a superar las 22. El mercado posteriormente perdió un 25% para octubre de 2022.

El repunte post-electoral (2024-2025): Tras las elecciones presidenciales de 2024, el optimismo por políticas pro-empresa elevó la relación PE futura por encima de 22. Sin embargo, los anuncios de aranceles y sus implicaciones en el mercado provocaron una corrección del 19% para abril de 2025.

La conclusión clave no es que las ratios PE superiores a 22 garanticen un desplome inminente, sino que el S&P 500 ha experimentado consistentemente fuertes caídas tras alcanzar valoraciones tan elevadas. Combinado con los vientos en contra históricos de los años de elecciones de medio mandato, la probabilidad de debilidad en el mercado en 2026 se vuelve difícil de ignorar.

Qué significa esto para los inversores en este momento

La Reserva Federal no emite estas advertencias a la ligera. El Informe de Estabilidad Financiera del banco central señaló explícitamente que la relación PE futura del S&P 500 sigue “cerca del extremo superior de su rango histórico”. Varios funcionarios de la Fed han reiterado ahora las preocupaciones sobre las valoraciones de los activos, sugiriendo que no se trata de una perspectiva aislada, sino de un consenso institucional.

La convergencia de las dinámicas propias del año electoral de medio mandato y las valoraciones estiradas crea una base razonable para la cautela. Aunque los desplomes del mercado son notoriamente difíciles de predecir con precisión, las señales de advertencia se están acumulando. Si bien no está claro si el mercado realmente caerá, los inversores harían bien en reconocer que el dinero fácil de los últimos tres años quizás ya se haya ganado.