La montaña rusa del lunes de las acciones de Google: entender el ascenso y la caída

Las acciones de Alphabet experimentaron un drástico giro intradía el lunes, inicialmente subiendo casi un 2% en las primeras operaciones antes de ceder todas las ganancias y caer en territorio negativo. Para la mitad de la sesión, las acciones de la matriz de Google habían bajado un 0,3%, dejando a los inversores desconcertados sobre qué provocó el cambio repentino en el sentimiento.

La reversión fiscal en Canadá inicialmente alimentó el optimismo por Alphabet

El repunte inicial fue fácil de explicar. El domingo, Canadá anunció que retiraría un impuesto propuesto sobre servicios digitales (DST) que había amenazado con costos sustanciales para gigantes tecnológicos como Google. El DST tenía la intención de gravar a las empresas que ofrecen servicios de redes sociales, publicidad y datos, haciendo de Google un objetivo principal. El presidente Trump había identificado públicamente el DST como una barrera para negociar un nuevo acuerdo comercial con Canadá, por lo que la decisión del gobierno de cancelar la política fiscal se interpretó como un gesto para facilitar las conversaciones comerciales. Para los inversores de Alphabet, esto fue una buena noticia, explicando el aumento matutino de la acción.

Preocupaciones por el gasto de capital y presiones en la valoración atenuaron el entusiasmo

Lo que es menos claro es por qué los inversores rápidamente cambiaron de rumbo y comenzaron a vender acciones de Google. La respuesta probablemente radica en preocupaciones más profundas sobre la valoración de la compañía y su trayectoria de gasto. Aunque Alphabet generó más de 110 mil millones de dólares en beneficios GAAP en los últimos 12 meses, la empresa continúa invirtiendo recursos masivos en el desarrollo de inteligencia artificial y en infraestructura. Esas apuestas en IA pueden dar frutos generosamente, o no. Lo que es seguro es que estos gastos de capital se han vuelto enormes, reduciendo el flujo de caja libre real de la compañía a poco menos de 75 mil millones de dólares.

La diferencia entre las ganancias reportadas y la generación real de efectivo revela un problema crítico: por cada dólar de beneficio GAAP que reporta Alphabet, la compañía en realidad produce solo 0,67 dólares en flujo de caja libre que los accionistas pueden acceder. Con un múltiplo de precio sobre flujo de caja libre cercano a 29 veces, las acciones de Google parecen sobrevaloradas desde una perspectiva de valoración. Esta métrica sugiere que la acción está descontando un crecimiento futuro significativo que podría tardar años en materializarse—si es que llega a hacerlo.

¿Vale la pena comprar acciones de Google a los precios actuales?

Para los inversores que consideran si Alphabet merece un lugar en su cartera, el panorama de valoración plantea banderas rojas en lugar de luces verdes. El alto gasto en IA de la compañía, aunque estratégicamente importante, está consumiendo capital a un ritmo que hace que la acción parezca más una candidata a vender que a comprar desde una perspectiva puramente de valoración. Hasta que Alphabet demuestre que estas inversiones generan retornos proporcionales, los inversores cautelosos podrían preferir esperar puntos de entrada más atractivos.