¿Bitcoin cae por debajo de la línea de costo de producción: es esto una señal clara de que el mercado bajista ha comenzado?

A principios de febrero de 2026, el precio de Bitcoin rondaba los 66,000 dólares, mientras que su costo promedio estimado de producción alcanzaba los 87,000 dólares, lo que implica que el precio era aproximadamente un 20% inferior al costo.

Este indicador clave cayó por debajo de la línea de equilibrio, tocando la fibra más sensible del mercado. Históricamente, cuando el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de su costo de producción, suele ser un signo típico de mercado bajista.

Estado actual del mercado: inversión de precios y costos

El mercado de criptomonedas se encuentra en una encrucijada crucial. Hasta el 6 de febrero de 2026, el precio de Bitcoin cayó en un momento por debajo de los 60,000 dólares, tras una caída cercana al 40% desde su pico de casi 126,000 dólares en octubre de 2025. Esta caída supera ampliamente el umbral del 20% que define un mercado bajista en los mercados financieros tradicionales.

Según datos de Checkonchain, el costo promedio para minar un Bitcoin es de aproximadamente 87,000 dólares. La diferencia de alrededor del 20% entre el precio y el costo de producción está aumentando la presión financiera en toda la industria de minería de Bitcoin.

Este indicador, al relacionar la dificultad de la red con la capitalización de mercado de Bitcoin, proporciona una estimación confiable de la estructura de costos general del sector.

El cambio en la potencia total de la red confirma aún más la situación difícil que enfrentan los mineros. Después de alcanzar un pico histórico de aproximadamente 1.1 ZH/s en octubre de 2025, la potencia total de la red de Bitcoin ha caído alrededor del 20%, y actualmente se ha recuperado a 913 EH/s, estabilizándose.

Presión sobre los mineros: desafíos para la supervivencia del sector

En un contexto donde el precio de Bitcoin se mantiene por debajo del costo de producción, la industria minera está enfrentando pruebas severas. Muchos mineros están en pérdidas y, para mantener sus operaciones diarias, pagar los costos energéticos y saldar deudas, se ven obligados a vender sus holdings de Bitcoin.

Este fenómeno de “rendición de los mineros” es típico en ciclos bajistas. Los mineros menos eficientes se ven forzados a apagar sus equipos, lo que provoca una disminución significativa en la potencia total de la red.

La reducción de la potencia de hash es en realidad parte del mecanismo de autorregulación del mercado. Cuando algunos mineros de alto costo abandonan la red, la dificultad de Bitcoin se ajusta en consecuencia, reduciendo los costos de producción de los mineros restantes.

Aunque doloroso, este proceso crea condiciones para una recuperación futura del mercado. La historia muestra que en los mercados bajistas de 2019 y 2022, los precios de Bitcoin cayeron por debajo del costo de producción, pero finalmente lograron recuperarse.

Comparación histórica: reaparición de las características de mercado bajista

Al revisar los ciclos de mercado de Bitcoin, la situación actual presenta sorprendentes similitudes con las características de los mercados bajistas pasados. La caída por debajo del costo de producción es una señal importante, pero no la única para identificar un mercado bajista.

Según la definición tradicional, un mercado bajista es cuando el precio de un activo cae más del 20% desde su máximo reciente y se mantiene durante al menos dos meses. En el mercado de criptomonedas, debido a su mayor volatilidad, estas caídas suelen ser más severas, y a menudo se denomina a estos periodos “invierno cripto”.

En el inicio de 2026, varios indicadores apuntan a la posible existencia de un mercado bajista. Bitcoin no solo ha caído por debajo de la media móvil de 200 días (aproximadamente 58,000 a 60,000 dólares), sino que también ha experimentado una contracción abrupta en el volumen de operaciones, reflejando una restricción en el flujo de efectivo.

Una evaluación más completa de un mercado bajista requiere considerar tres indicadores principales: precio, posiciones y liquidez. Actualmente, Bitcoin está por debajo de las medias móviles de 200 y 365 días, y la puntuación de mercado alcista de CryptoQuant es solo de 20 puntos.

El mercado de opciones muestra una preferencia por coberturas bajistas, los fondos en ETF han salido en neto 440 millones de dólares este año, y las ballenas han vendido aproximadamente 29 mil millones de dólares en Bitcoin desde octubre pasado, todos signos que coinciden con un mercado bajista.

Comportamiento institucional: cambios en la estructura del mercado

A diferencia de los mercados bajistas anteriores, el mercado actual muestra una desconexión clara entre la percepción y las acciones de las instituciones. Datos indican que el 26% de las instituciones consideran que estamos en un mercado bajista, un aumento de 24 puntos porcentuales respecto a antes, pero el 62% ha mantenido o aumentado sus posiciones largas desde octubre pasado, y el 70% cree que Bitcoin está subvalorado.

Esta paradoja de “bajista pero acumulando” se ha convertido en una característica central del mercado bajista de 2026.

El ingreso masivo de fondos institucionales ha cambiado la dinámica tradicional del mercado de Bitcoin. Instituciones como VanEck, K33 y otras confirman que el ciclo de cuatro años que dominó Bitcoin durante una década ha dejado de ser válido, siendo reemplazado por indicadores macroeconómicos como la liquidez, el rendimiento real y la liquidez en stablecoins.

Esto sugiere que el mercado bajista podría prolongarse, pero con caídas menores, ya que el capital institucional actúa como soporte, evitando caídas prolongadas similares a las de ciclos anteriores.

Según el análisis de Gate Research, la estructura de tenencia de Bitcoin continúa concentrándose en grandes instituciones y custodios profesionales, lo que ayuda a mejorar la estabilidad general del mercado. En un contexto de mayor incertidumbre en la inflación y las perspectivas laborales, la trayectoria de la política monetaria aún puede variar, y la velocidad y magnitud de futuras reducciones de tasas dependerán en gran medida de la evolución de los datos económicos.

Evolución de las características de los mercados bajistas antiguos y nuevos

En comparación con ciclos pasados, el mercado bajista actual presenta características claramente diferentes. A través de un análisis comparativo, podemos observar con mayor claridad los cambios en la estructura del mercado:

Resumen

A medida que la potencia total de la red, en torno a 913 EH/s, comienza a estabilizarse y a recuperarse lentamente, los mineros menos eficientes han sido eliminados del mercado. El ciclo de halving de cuatro años de Bitcoin ha dejado de ser válido, y el capital institucional se ha convertido en el principal motor del mercado.

Las mesas de negociación de Wall Street están evaluando los riesgos a la baja, con niveles clave de soporte en 60,000, 58,000 dólares e incluso niveles inferiores. La recuperación del mercado ya no depende únicamente de indicadores técnicos o patrones históricos, sino de la llegada de puntos de inflexión en la demanda y la liquidez.

El mercado de criptomonedas está aprendiendo a sincronizarse con la macroeconomía, y cada ajuste profundo es una prueba de resistencia para la solidez del ecosistema.