Cómo la reforma fiscal corporativa de Trump desató una ola de recompra de acciones por valor de un billón de dólares que está transformando el mercado bursátil

La política fiscal que lo cambió todo

Cuando el presidente Donald Trump firmó la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos en 2017, pocos anticiparon el cambio sísmico que crearía en las salas de juntas corporativas estadounidenses. La legislación redujo permanentemente la tasa máxima del impuesto sobre la renta corporativa del 35% al 21%—el nivel más bajo desde 1939—y este cambio ha sido, sin duda, uno de los movimientos políticos más trascendentales para Wall Street en la última década.

La ganancia inesperada no impulsó la contratación y las adquisiciones que muchos economistas predijeron. En cambio, la América corporativa descubrió un uso más amigable para sus nuevos fondos: las recompras de acciones sistemáticas. Hoy, con la fortuna neta y la influencia política de Donald Trump nuevamente moldeando las discusiones sobre política fiscal, este fenómeno de recompra se ha convertido en la tendencia definitoria del mercado.

De recortes fiscales a inversiones por billones de dólares

Antes de 2017, la actividad trimestral de recompra de acciones del S&P 500 típicamente oscilaba entre $100-$150 mil millones. Avanzando rápidamente hasta hoy, esa imagen es irreconocible. Solo en el tercer trimestre de 2025 se vieron $249 mil millones en recompras de acciones—parte de un total estimado de $1.02 billones anuales para el año. La transformación es asombrosa.

Los datos muestran claramente: tras la aprobación de la TCJA, la actividad trimestral de recompra ha estado consistentemente entre $200-$250 mil millones, con el primer trimestre de 2025 estableciendo un récord histórico en $293.5 mil millones. Aunque las preocupaciones por los aranceles interrumpieron brevemente los mercados a principios de 2025, los índices bursátiles se recuperaron de manera impresionante. El S&P 500 cerró el año con un aumento del 16%, el Dow subió un 57% durante el primer mandato de Trump, y el Nasdaq Composite se disparó un 142%.

Los gigantes tecnológicos lideran la revolución de las recompras

Tres empresas han emergido como campeonas en recompras: Apple, Alphabet y Nvidia. Sus agresivos programas de recompra revelan cómo las grandes firmas tecnológicas están aprovechando los ahorros fiscales para mejorar los retornos a los accionistas y potenciar las métricas de ganancias por acción.

La dominancia de Apple en recompras no tiene igual. Desde que lanzó su programa de recompra en 2013, el fabricante del iPhone ha recomprado más de $816 mil millones en su propia acción, reduciendo aproximadamente un 44% el número de acciones en circulación. Solo en el año fiscal 2025, Apple destinó $90.7 mil millones a recompras. Esta asignación estratégica de capital ha hecho que sus acciones sean cada vez más atractivas para los inversores orientados al valor, al mismo tiempo que amplifica el crecimiento del EPS.

Alphabet ocupa el segundo lugar entre las empresas del S&P 500 en recompras en los últimos 10 años, habiendo recomprado $342.4 mil millones hasta septiembre de 2025. La casi monopolización de Google en las búsquedas globales (aproximadamente el 90% de cuota de mercado) y su plataforma en expansión Google Cloud generan un flujo de caja sostenible que financia estas recompras.

El aceleramiento reciente de Nvidia es quizás el más notable. Aunque el total de recompras en los últimos 10 años de Nvidia alcanza los $115.1 mil millones, su actividad de recompra en los últimos 12 meses se acerca a $52 mil millones. La insaciable demanda de los aceleradores de IA de Nvidia ha generado márgenes brutos extraordinarios y flujo de caja operativo, dejando a la dirección con capital que supera las necesidades de inversión orgánica.

La pregunta de un billón de dólares: ¿Está esta política fiscal impulsada por la causa?

La correlación entre la TCJA y la aceleración de recompras es convincente, aunque la causalidad aún no está probada técnicamente. Un informe de diciembre de 2024 de economistas de la Reserva Federal de Nueva York demostró que los aranceles de China impuestos por Trump en 2018-2019 tuvieron efectos negativos duraderos en las empresas afectadas—reduciendo empleo, productividad, ventas y beneficios hasta 2021. Esto sugiere que la incertidumbre política puede perjudicar realmente el rendimiento corporativo.

Por otro lado, la certeza y permanencia de las tasas impositivas corporativas más bajas crearon una estructura de incentivos poderosa. Con las empresas del S&P 500 invirtiendo ahora un estimado de $1 billones anualmente en su propio capital, la escala supera con creces la mayoría de las otras prioridades de asignación de capital.

Lo que esto significa para los inversores en el futuro

Las recompras de acciones, aunque parecen amigables para los accionistas en la superficie, merecen un análisis crítico. Reducen el número de acciones, aumentando mecánicamente el EPS incluso cuando los fundamentos comerciales subyacentes permanecen estables. Para los inversores en valor, esto puede crear puntos de entrada atractivos. Para los inversores en crecimiento, indica confianza de la dirección en la subvaloración.

La ola de recompras por billones de dólares representa una reasignación fundamental del capital corporativo—una que se puede rastrear directamente hasta la política fiscal de la era Trump y el régimen fiscal que estableció. La persistencia de esta tendencia dependerá de los próximos movimientos fiscales de Washington y de si el consenso político y económico en torno a las tasas impositivas corporativas se mantiene estable.

Por ahora, Apple, Alphabet y Nvidia continúan su marcha constante de anuncios de recompra, convirtiendo los ahorros fiscales en retornos tangibles para los accionistas mientras redefinen las valoraciones de las acciones en todo el mercado.