El precio del oro y la plata, impulsados a la baja por la toma de beneficios a pesar de los datos CPI favorables

El jueves 18 de diciembre, el mercado de metales preciosos registró una sesión caracterizada por dinámicas contrastantes. Por la mañana, los datos de inflación de Estados Unidos sorprendieron positivamente a los operadores, provocando una fuerte reacción alcista en los precios del oro y la plata. Sin embargo, a lo largo del día, una actividad masiva de realización de beneficios por parte de los traders invirtió la tendencia, cerrando la sesión con caídas significativas.

Los datos CPI estadounidenses neutralizan las preocupaciones inflacionarias

Según la Oficina de Estadísticas Laborales, el índice de precios al consumo de diciembre de 2025 registra un aumento anual del 2,7%, el dato más bajo desde el verano. Este resultado se sitúa muy por debajo de las previsiones de consenso del 3,1% y también por debajo de la lectura de septiembre (3,0%). Aún más relevante es el dato relativo a la inflación subyacente, que excluye los componentes alimentarios y energéticos: el crecimiento anual cae al 2,6%, el nivel más bajo desde marzo de 2021, siempre por debajo de las expectativas del 3,0%.

La recopilación de datos se vio dificultada por el cierre gubernamental estadounidense, que impidió a la Oficina de Estadísticas Laborales recopilar la información de octubre. Por lo tanto, los datos de noviembre permanecen no publicados. Sin embargo, la agencia comunicó que en el bienio septiembre-noviembre el CPI total creció un 0,2%.

Reacción inicial positiva a los datos, seguida de ventas técnicas

La publicación de los datos CPI apoyó inmediatamente a los metales preciosos, con el oro alcanzando su máximo bianual durante la sesión, mientras que la plata rebotó significativamente. Sin embargo, este impulso inicial fue posteriormente atenuado por la presión vendedora relacionada con las estrategias de cierre de posiciones largas por parte de los traders.

Los futuros del oro de febrero cierran la sesión con una caída de 8,3 dólares, en 4.334,08 dólares la onza. Los futuros de la plata de marzo registran una bajada de 1,516 dólares, cerrando en 65,385 dólares. A pesar de las presiones a la baja por la realización de beneficios, los analistas observan que los máximos alcanzados permanecen muy por encima de los niveles previos a la publicación de los datos.

Las implicaciones para la política monetaria de la Reserva Federal

Las cifras de inflación brindan un apoyo considerable a los componentes “halcones” de la Reserva Federal que abogan por acelerar el proceso de reducción de tasas. Las expectativas de recortes de tasas generalmente favorecen a los metales preciosos y perjudican la evolución del dólar.

El mercado ahora está evaluando dos recortes de tasas para 2026, con los futuros de tasas estadounidenses que descuentan un relajamiento total de aproximadamente 62 puntos básicos para fin de año. Sin embargo, según el índice FedWatch del CME, la probabilidad de una reducción en la reunión de enero se mantiene contenida en el 28,8%, indicando una preferencia del banco central por una cautela inicial.

La posición de la Fed en los debates gubernamentales

La cuestión del liderazgo de la Reserva Federal adquiere una relevancia política creciente. El presidente Trump anunció que pronto comunicará el nombre del próximo presidente del banco central, preferiblemente un candidato favorable a recortes de tasas. En los últimos días, emergen como posibles candidatos el asesor económico Kevin Hassett y el exmiembro del consejo de la Fed Kevin Warsh. Según algunas fuentes de prensa, también Christopher Waller, actual miembro del consejo, estaría en proceso de entrevistas para el cargo.

Waller, sin embargo, declaró que los responsables de la política monetaria no muestran urgencia en perseguir un exceso de acomodamiento. Su evaluación subraya que, aunque la inflación aún supera el objetivo, la Fed puede avanzar gradualmente hacia una tasa neutra, que él estima entre 50 y 100 puntos básicos por debajo de los niveles actuales.

El contexto del mercado laboral estadounidense

Los datos de empleo presentan un panorama mixto. Las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo bajan a 224.000 unidades, ligeramente por debajo de las expectativas de 225.000 y de las 237.000 anteriores. Sin embargo, las solicitudes continuas suben a 1.897.000, por debajo de las previsiones de 1.940.000 pero por encima del valor previo de 1.830.000. La media móvil de cuatro semanas muestra un incremento marginal, pasando de 217.000 a 217.500.

Factores geopolíticos apoyan la demanda de refugio

El aumento de las tensiones entre Estados Unidos y Venezuela ha favorecido un flujo de capitales hacia activos refugio, incluidos los metales preciosos. El contexto geopolítico en evolución continúa apoyando la búsqueda de protección mediante inversiones en oro y plata.

El índice del dólar muestra una ligera caída durante la sesión, negociado alrededor de 98,47 con máximos diarios en torno a 98,56. La debilidad de la moneda estadounidense proporciona un apoyo adicional a los precios de los metales preciosos, ya que hace que los inversores internacionales estén menos frenados por los precios de compra.

Las perspectivas de Goldman Sachs para 2026

Goldman Sachs mantiene una visión optimista sobre el oro para el próximo año. Según la división de investigación del banco, la dinámica alcista que llevó a los futuros del oro a récords en 2025 podría continuar en 2026. En el escenario base, Goldman Sachs prevé una apreciación del oro del 14% hasta 4.900 dólares la onza para diciembre de 2026, con posibles riesgos al alza.

El banco estima que los bancos centrales seguirán comprando oro en el próximo año, con una media de aproximadamente 70 toneladas mensuales. Estas compras permanecen impulsadas por las tensiones geopolíticas persistentes y la voluntad de proteger las carteras de la volatilidad relacionada con los riesgos cambiarios.

Perspectivas a corto plazo

Durante la sesión de hoy, el contrato de oro más líquido cae un 0,3% a 4.358 dólares la onza, tras haber registrado aumentos significativos en las primeras horas de negociación. El precio del petróleo se sitúa en torno a 56,50 dólares por barril, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años de referencia ha bajado tras la publicación del CPI, situándose en el 4,116%.

La dinámica de hoy sigue siendo representativa de un mercado en transición, donde los nuevos datos económicos favorables conviven con la incertidumbre sobre el momento exacto de los recortes de tasas y la evolución del ciclo económico estadounidense.