El ambicioso plan de Juventus de Tether fracasa por la resistencia de la dinastía Agnelli

La plataforma líder mundial de stablecoins, Tether, experimentó su expansión más ambiciosa en el negocio del fútbol profesional con una oferta de adquisición fallida para el club italiano Juventus de Turín. La iniciativa revela no solo los límites de las empresas de criptomonedas al intentar adquirir instituciones tradicionales, sino también la determinación de imperios familiares históricos de mantener su control.

La oferta de adquisición y su rechazo inmediato

Tether presentó en diciembre de 2024 una oferta vinculante de adquisición por valor de 1.1 mil millones de euros. La oferta se dirigía a las participaciones del 65.4% de la familia Agnelli, que posee a través de su holding Exor. La propuesta de 2.66 euros por acción representaba una prima de más del 20 por ciento respecto al precio de mercado del 11 de diciembre. Si la transacción tenía éxito, Tether anunció que realizaría una oferta pública de adquisición por el resto de las acciones al mismo precio. Además, la compañía planeaba inversiones de hasta mil millones de euros en la infraestructura deportiva y comercial del club.

El período de aceptación finalizó el 22 de diciembre, sin respuesta. La familia Agnelli rechazó categóricamente la oferta. Un portavoz de Exor afirmó a los medios italianos que no existen intenciones de vender y que los informes son simplemente “rumores de prensa”. Bloomberg informó que la familia no cederá su participación ni a Tether ni a otros posibles compradores. La posición refleja el vínculo histórico: los Agnelli controlan a Juventus desde hace más de un siglo y aún hoy influyen en la orientación deportiva y económica del club.

La fuerza financiera de Tether y sus objetivos estratégicos

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, quien se presenta como un fan de Juventus desde hace años, describió la iniciativa como un intento serio de reestructuración. La compañía administra actualmente una capitalización de mercado de 186 mil millones de dólares con USDT, y podría haber financiado la adquisición completamente con sus propios fondos, independientemente de las reservas de stablecoins. Estas están respaldadas en aproximadamente un 78 a 80 por ciento por bonos del Tesoro de EE. UU. y presentan una sobrecolateralización del 109 por ciento.

Desde febrero de 2024, Tether había ido acumulando progresivamente participaciones en Juventus. En abril, aumentó su posición a más del 10 por ciento y colocó un representante en el consejo de administración. Esta acumulación gradual indica una estrategia de adquisición a largo plazo.

La situación financiera de Juventus como contexto

La valoración de 1.1 mil millones de euros se realiza en un contexto de cargas financieras significativas para el club con historia. En el ejercicio 2023/24, Juventus registró una pérdida antes de impuestos de 196 millones de euros. En el año siguiente, la pérdida se redujo a 58 millones, pero las pérdidas totales entre 2014 y 2025 suman unos considerables 999 millones de euros. La deuda financiera neta asciende a aproximadamente 280 millones de euros, mientras que el patrimonio neto es de solo 13.2 millones de euros.

A pesar de estos desafíos, analistas argumentaron que la oferta de Tether estaba por debajo del valor real del club. El plan de negocio actualizado de Juventus apunta a alcanzar el equilibrio financiero para finales de la temporada 2026/27, siempre que el club logre el éxito en el campo y se clasifique continuamente para la UEFA Champions League. El regreso a la élite europea en 2024/25 debería mejorar significativamente los ingresos.

La estrategia de participación previa de Tether en el fútbol

La iniciativa de Juventus marca el intento más ambicioso de Tether en el fútbol profesional, aunque difiere fundamentalmente de sus actividades anteriores. En 2023, la compañía comenzó su presencia deportiva mediante la iniciativa Plan B, una colaboración con la ciudad de Lugano para promover la adopción de Bitcoin. Plan B actúa como patrocinador exclusivo de la camiseta del FC Lugano y permite pagos en Bitcoin y USDT para entradas, merchandising y comida en el estadio. Lugano acepta ambas criptomonedas para servicios municipales y pagos de impuestos.

El fan token de Juventus (JUV) reaccionó inicialmente con una subida del 30 por ciento tras la oferta de adquisición, pero estas ganancias fueron efímeras cuando se hizo público el rechazo.

Implicaciones estratégicas y su importancia

La iniciativa fallida de Tether demuestra los límites de las empresas de criptomonedas para controlar instituciones europeas tradicionales. Mientras otros clubes internacionales de élite han establecido modelos de fan tokens, Tether optó por un enfoque más directo de control total. Esto habría permitido a la compañía usar a Juventus como plataforma para la adopción global de USDT y Bitcoin.

Sin embargo, el rechazo subraya que conglomerados familiares como Exor no ceden fácilmente sus activos históricos, especialmente aquellos con siglos de tradición, a inversores externos, independientemente de su capacidad financiera. La estrategia de expansión de Tether en el sector deportivo probablemente tendrá que centrarse en clubes con estructuras de propiedad diferentes en el futuro.