La batalla entre el viejo y el nuevo capital en la Juventus: la lucha entre el gigante de las criptomonedas y la familia centenaria

La emblemática Juventus, símbolo del fútbol italiano, está siendo arrastrada a una gran guerra de capitales que involucra un cambio de era. Paolo Ardoino, director técnico de Tether, la mayor emisora de stablecoins del mundo, ha lanzado una oferta de adquisición con una valoración casi duplicada, mientras que la familia Agnelli, que ha controlado Juventus durante más de un siglo, ha optado por rechazarla. Esta negociación aparentemente sencilla refleja en realidad un conflicto profundo entre la riqueza emergente y la nobleza tradicional en el mapa global del capital.

De la historia de amor a la indiferencia: el camino de los nuevos ricos en criptomonedas

A principios de 2025, Tether entró por primera vez en la vista de Juventus. Como líder que maneja una máquina financiera con beneficios anuales superiores a 13.000 millones de dólares, Paolo Ardoino decidió enfocar su atención en su tierra natal, el orgullo de Italia: este club de fútbol, uno de los más exitosos en la historia del país. Comenzó comprando gradualmente en el mercado abierto, y finalmente elevó su participación al 10,7%, convirtiéndose en el segundo mayor accionista después del grupo Exor.

En un comunicado oficial, Paolo mostró por primera vez un lado emocional: «Juventus siempre ha sido parte de mi vida». Detrás de estas palabras hay una memoria típica de la infancia italiana: olivares, camisetas a rayas en blanco y negro, los vítores en el estadio Olímpico de Turín. 32 años después, el joven de un pequeño pueblo se ha convertido en un ejecutivo tecnológico que controla activos por cientos de miles de millones de dólares en todo el mundo, y ha decidido usar la riqueza de la nueva era para cumplir los sueños de su infancia.

Sin embargo, la realidad le dio una bofetada fría.

Cuando Tether propuso participar en un plan de aumento de capital del club, fue ignorado silenciosamente por el grupo Exor. Sin correos, sin llamadas, sin ninguna explicación. Este rechazo del viejo mundo enfureció a Paolo, quien expresó en las redes sociales: «Queríamos aumentar nuestra participación mediante una ampliación de capital, pero nuestro deseo fue ignorado».

Un gigante financiero que controla el capital de primer nivel en todo el mundo, solo puede quejarse en las redes sociales como un inversor común. Esta diferencia revela una realidad profunda: en Italia, no todos los puertas se abren solo con dinero.

Barreras de clase: la resistencia del dinero viejo al nuevo

Para entender por qué la familia Agnelli es tan obstinada, hay que remontarse a su historia centenaria.

En 1923, Edoardo Agnelli, con 31 años, tomó las riendas de Juventus, y desde ese momento, el destino de la familia Agnelli estuvo estrechamente ligado a este equipo. El imperio Fiat surgió en la ola industrial del siglo XX, y Juventus se convirtió en otro símbolo del poder familiar: 36 títulos de la Serie A, 2 Champions League, 14 Copas de Italia. Estos números no solo representan honores, sino también la posición profundamente arraigada de la familia en la sociedad italiana.

Pero dentro de la misma familia también hubo cambios radicales. Tras tragedias y luchas internas por el poder, el bisnieto John Elkann fue llevado al centro del poder. Para demostrar que merecía el apellido Agnelli, dedicó 20 años a reestructurar Fiat, crear Stellantis, el cuarto grupo automovilístico del mundo, y llevar Ferrari a la bolsa.

Pero al mismo tiempo, las fracturas internas se hicieron públicas. En un contexto tan frágil, vender Juventus equivalía a anunciar al mundo que el honor de la familia había llegado a su fin. Esto, para John Elkann, era inaceptable.

En la visión de la vieja Italia, la riqueza tiene un valor claramente jerarquizado. Cada centavo de la familia Agnelli proviene del rugido de máquinas industriales, del acero y del sudor; es una riqueza tangible que representa orden y un contrato social de más de un siglo. La riqueza de Paolo, en cambio, proviene de las criptomonedas, un sector que en la última década ha crecido de forma salvaje y ha estado plagado de controversias.

El ejemplo está a la vista. Hace unos años, una empresa de blockchain firmó un contrato de patrocinio con varias familias adineradas italianas, pero finalmente no se concretó por problemas de liquidez. La caída en cascada del mercado de criptomonedas en 2022 aumentó las dudas de la nobleza tradicional sobre este sector. En la visión de John Elkann, Paolo siempre será un «extranjero» — no por su origen, sino por la fuente de su riqueza.

Una crisis inminente: el ciclo de decadencia del fútbol italiano

Pero la otra cara del problema es que Juventus realmente necesita dinero.

En julio de 2018, Juventus fichó a Cristiano Ronaldo, por 100 millones de euros de traspaso y un salario neto de 30 millones anuales durante cuatro años. Fue la transferencia más grande en la historia de la Serie A, y el entonces presidente Andrea Agnelli prometió que la inversión se justificaría con una Champions League.

Los fanáticos compraron camisetas a toda prisa, vendiendo más de 520,000 en 24 horas, rompiendo récords en la historia del fútbol. Todos creían que este equipo finalmente conquistaría Europa.

Pero la realidad fue cruel. Cristiano jugó en Juventus solo tres años, y en esas temporadas fue eliminado tres veces en la Champions: contra Ajax, Lyon y Porto. En agosto de 2021, Cristiano de repente dejó el club. Los analistas calcularon que el costo total de su fichaje alcanzó los 340 millones de euros, y que marcó 101 goles, con un costo promedio de 2,8 millones por gol.

Para los clubes italianos, la Champions tiene un significado mucho más allá del honor: afecta directamente el flujo de caja. Los derechos de transmisión, los ingresos por días de partido, los patrocinios, todo depende del rendimiento en la competición europea. Perder la clasificación a la Champions implica una drástica reducción de ingresos, y los clubes deben recurrir a trucos contables para equilibrar las cuentas.

Juventus inició una serie de operaciones problemáticas. Vendió a Pjanic a Barcelona por 60 millones de euros, y compró a Arthur por 72 millones, inflando las ganancias de capital en millones de euros. La fiscalía descubrió que en tres años, el club había inflado sus beneficios en 282 millones de euros mediante 42 transacciones sospechosas.

Tras el escándalo, toda la directiva, incluido el presidente, renunció en bloque, y el club fue sancionado con puntos de penalización y suspensiones. Esto agravó aún más el ciclo vicioso: rendimiento deportivo en declive → ingresos en caída → imposibilidad de fichar jugadores → peor rendimiento.

Desde un déficit de 39,6 millones de euros en la temporada 2018-19, la situación financiera de Juventus se ha deteriorado continuamente. Para la temporada 2022-23, las pérdidas alcanzaron 123,7 millones de euros. Desde su pico de nueve títulos consecutivos en la Serie A, ha caído a pérdidas millonarias año tras año. En solo dos años, Exor ha tenido que inyectar dinero en tres ocasiones, la última en noviembre de 2025, con una ampliación de capital cercana a 100 millones de euros.

Este equipo se ha convertido en un pasivo para todo el grupo Exor, contribuyendo a una caída del 12% en su beneficio neto en 2024.

El choque público entre lo viejo y lo nuevo: esa oferta que no cede

En este contexto, Paolo tomó una decisión arriesgada.

El 12 de diciembre, saltándose todas las negociaciones privadas, anunció públicamente en la plataforma italiana de valores una oferta de adquisición: comprar el 65,4% de las acciones de Exor a 2,66 euros por acción, con una prima del 20,74%, e invertir 1.000 millones de euros adicionales. Es una oferta en efectivo, sin condiciones, y dio a Exor solo 10 días para decidir.

Este movimiento acorraló a John Elkann. La acción de Juventus subió rápidamente, y el mercado expresó con hechos su deseo de «dinero nuevo». Portadas en los medios, toda la península italiana esperando la decisión de la familia Agnelli.

No sorprendió que la familia rechazara. Emitieron un comunicado negando cualquier negociación de venta, y afirmaron estar orgullosos de ser accionistas de Juventus durante más de un siglo, «sin intención de vender». La implicación era clara: esto no es solo un negocio, sino también un territorio familiar. Puedes entrar, pero no serás el dueño.

Luego surgieron rumores de que Tether estaba preparando una oferta que duplicaría la anterior, elevando la valoración a 2.000 millones de euros. Pero, por más que suba el precio, la puerta de bronce cerrada parece inquebrantable.

Un punto de inflexión en el escenario global

Pero los vientos de la era están cambiando.

Justo en la misma semana en que Exor rechazó a Tether, el Manchester City renovó contrato con una plataforma de criptomonedas, y la publicidad en el pecho del equipo valió más de un millón de euros. París Saint-Germain, Barcelona, AC Milan y otros grandes europeos ya han establecido colaboraciones profundas con empresas de criptomonedas. En Asia, la K League de Corea y la J League de Japón también comienzan a aceptar patrocinio de criptomonedas.

La entrada de dinero nuevo en industrias tradicionales controladas por el dinero viejo ya no es una cuestión de «si», sino de «cómo». El fútbol es solo uno de los campos de batalla. En subastas de arte, las principales casas aceptan criptomonedas; en bienes raíces, en Dubái y Miami, se pueden comprar mansiones con Bitcoin. Este mismo conflicto se desarrolla en todo el mundo.

La lucha por el fútbol italiano simboliza en realidad un cambio mayor. Cuando una nueva generación de emprendedores crea enormes fortunas con métodos innovadores, ¿tienen derecho a sentarse en la mesa que el dinero viejo ha controlado durante décadas?

La confrontación aún no termina

La historia aún no ha llegado a su fin.

La puerta de bronce cerrada detrás de la cual yace la gloria industrial de un siglo de la familia Agnelli, y también los últimos vestigios de una era pasada. La llamada de Paolo aún resuena en los pasillos de Juventus, y ese sueño infantil bajo el olivar espera ser despertado de nuevo.

Sea como sea, el resultado de esta guerra de capitales será muy claro: abrir esa puerta ya no será una cuestión de «si», sino solo de «cuándo».