Mercado de criptomonedas en 2025: De la euforia especulativa a las preguntas fundamentales sobre el dinero

Introducción: ¿Cómo puede caer el mercado cuando el sistema no colapsa?

En noviembre de 2025, el Índice de Miedo y Codicia de Crypto alcanzó el nivel 10, una señal históricamente extrema de miedo. Sin embargo, esta vez el panorama es diferente a crisis anteriores. No han quebrado bolsas, no se ha desplomado la infraestructura y la capitalización del mercado se ha mantenido estable. La paradoja es impactante: las actitudes negativas ocurren en un entorno que objetivamente no merece tal evaluación.

El informe anual de Messari, que supera las 100,000 palabras, ofrece una perspectiva inesperada: la caída del ánimo no refleja una quiebra real del sector. Es más bien un síntoma de cambios estructurales profundos en cómo funciona el mercado y quién tiene derecho a las ganancias.

Cuando un capitalista de Wall Street y un inversor de Telegram viven en mundos diferentes

Para los asignadores institucionales de capital, 2025 es la era dorada. Los ETF ofrecen acceso con riesgo mínimo, los marcos regulatorios se aclaran y los activos digitales se convierten en parte de las carteras estándar. Para ellos, el mercado funciona a la perfección.

Para los participantes que buscan retornos rápidos, la situación es brutal. La rotación de narrativas, que antes generaba ganancias alfabetizadas, ha dejado de funcionar. La mayoría de las altcoins no rinden ni siquiera en comparación con Bitcoin. La relación entre compromiso y resultados se ha roto.

Esta dualidad de experiencia – y no la caída del valor de todo el sistema – es el verdadero catalizador de la crisis de confianza.

Olas de cambios en el mercado: de fluctuaciones especulativas a estabilidad institucional

La caída del ánimo no proviene de un evento específico, sino de una fluctuación fundamental en los modelos de participación. El sistema no cambió de repente; cambió gradualmente, y sus mecanismos de recompensa se desplazaron hacia los poseedores a largo plazo en lugar de los especuladores.

No es una simple corrección de precios. Es el momento en que la mayoría de los participantes se da cuenta de que las estrategias anteriores – caracterizadas por alta volatilidad, rotaciones rápidas y narrativas de crecimiento – se han vuelto insostenibles. La ilusión de “si trabajas lo suficiente, ganarás por encima de la media” ha caído.

El problema real: El sistema monetario mundial escapa al control

Si solo nos concentramos en la dinámica del mercado de criptomonedas, aún no explicamos toda la historia. Messari en su informe propone otro punto de partida: la deuda pública global crece más rápido que la producción económica.

Los datos de 2025 muestran:

• EE. UU.: 120,8% de deuda respecto al PIB
• Japón: 236,7%
• Francia: 113,1%
• Reino Unido: 101,3%

Independientemente del sistema político o nivel de desarrollo, en todas partes la misma tendencia. Cuando la deuda supera el crecimiento, el sistema debe elegir entre inflación, tasas de interés bajas o represión financiera. Siempre a costa de los ahorradores.

El año 2025 marca el momento en que cada vez más personas lo perciben claramente. La ilusión de que “el efectivo siempre es seguro” o que “el trabajo duro asegurará los ahorros” empieza a desmoronarse.

Bitcoin no ganó, fue elegido

En este contexto macroeconómico, la posición de Bitcoin pasa de ser opcional a casi obvia. BTC subió un 429% entre diciembre de 2022 y noviembre de 2025, pero lo más importante es su dominancia relativa:

• Participación de Bitcoin en la capitalización del mercado: del 36,6% al 57,3%
• Posición en los activos globales: entró en el top 10

No es casualidad que los actores de crecimiento lo apoyen. Es el mercado clasificando nuevamente los activos – de “alto riesgo, alto potencial” a “reserva de valor en la que se puede confiar”.

Cuando Bitcoin es sostenido por fondos patrimoniales, reservas estatales e instituciones de inversión, deja de ser un activo “para abandonar en cualquier momento” y se convierte en un recurso estratégico.

El dinero no es un problema de ingeniería, sino un consenso social

Aquí Messari hace una distinción clave: el dinero no es el que es “más rápido” o “más barato”, sino el que durante mucho tiempo ha sido considerado como un depósito de valor confiable.

Bitcoin gana esta competencia no porque tenga más funciones. Gana porque tiene menos cosas que “vender”:

• Falta de aplicaciones en el ecosistema
• Falta de promesas técnicas para el futuro
• Falta de narrativas de crecimiento
• Simplemente, estabilidad y previsibilidad

En un mundo de alta deuda y creciente incertidumbre, “no cometer errores” en sí mismo se convierte en un activo raro y valioso.

Layer 1: Cuando la narrativa del dinero ya tiene respuesta

Si Bitcoin ocupó el nicho de “dinero”, ¿qué queda para las blockchains Layer 1?

Los datos de Messari son directos: el 81% de toda la capitalización del mercado de criptomonedas está valorada como “dinero” o “potencial dinero”. Esto significa que los L1 ya no compiten en base a capacidades técnicas para construir aplicaciones. Competirán por ser el dinero.

La mayoría no pasa esta prueba:

• Los ingresos de L1 caen: de $12,3B (2021) a solo $1,7B (2025)
• Los múltiplos de valoración aumentan: de 40x (2021) a 536x (2025)

Es una contradicción que no puede explicarse con “futros crecimientos”. Es una señal de que el mercado ha cambiado sus criterios, y los L1 permanecen con su antigua posición.

El ejemplo de Solana es ilustrativo: el ecosistema creció de 20 a 30 veces, pero el token superó a Bitcoin en solo un 87%. Para obtener retornos mucho mayores, los L1 necesitan una explosión de una magnitud superior. Esa es la nueva matemática del mercado.

Resumen: De los sentimientos a la estructura y al dinero

La caída del ánimo en 2025 no es un miedo irracional. Es una respuesta racional a cambios estructurales en el mercado y en el mundo.

El participante que aprendió a ganar en tiempos de alta volatilidad y rotación de narrativas, de repente se encuentra en un mundo donde Bitcoin domina, las instituciones consolidan su posición y el sistema monetario tradicional ya no ofrece seguridad.

Para quienes diversifiquen su cartera, amplíen sus horizontes de inversión y acepten su nuevo rol en el mercado, 2025 no es el fin. Para quienes siguen jugando la vieja partida, es una tormenta que destruirá su antigua identidad como participante.

No es un problema del sector. Es un despertar.