Las dinámicas globales están cambiando: Bitcoin a $90,650 y la nueva oportunidad en el cuarto trimestre

La semana pasada provocó cambios significativos en los mercados de criptomonedas, y no se trató simplemente de movimientos de precios. Bitcoin alcanzó los $90,650—casi logrando la barrera psicológica de $90,000 que la comunidad llevaba mucho tiempo esperando. Pero la historia real es más profunda: las señales convergentes desde tres continentes comienzan a mostrar un nuevo ciclo de liquidez global que podría cambiar la dirección de todo el mercado en los próximos meses.

La reversión de la Reserva Federal: No un cambio abrupto, sino una transformación estructural

En septiembre, la postura hawkish de la Reserva Federal parecía sólida. Pero las últimas dos semanas mostraron algo diferente. La probabilidad de un recorte de tasas en diciembre aumentó del 20% al 86%—un cambio dramático que la mayoría de los traders minoristas no anticipó.

La razón no solo está en las expectativas, sino en los datos reales. El Beige Book publicado por la Fed de Dallas fue el punto de inflexión de toda la narrativa. Mientras los medios tradicionales se centraban en los datos de empleo, un análisis más profundo revelaba una economía sutilmente diferente.

En 12 regiones de Estados Unidos, emergió un patrón común: la demanda disminuye sin dramatismo, el mercado laboral se ajusta lentamente a un desequilibrio, y las empresas se vuelven más defensivas en contratación. En el distrito de Atlanta, los minoristas están reduciendo personal debido a menores ventas—no una crisis, sino una desaceleración orgánica. En los centros de manufactura, los costos de insumos siguen aumentando, pero la capacidad de las empresas para trasladar esos costos a los consumidores se está reduciendo.

Lo más importante: no hay emergencia, ni shocks súbitos, pero todos sienten el peso de las tasas de interés altas. El consumidor—especialmente los hogares de ingresos medios—está claramente reduciendo el gasto no esencial. Las ventas de vehículos eléctricos se desaceleran rápidamente tras la eliminación de subsidios federales. El consumo de servicios públicos bajó en varios distritos.

Esto fue seguido por un cambio silencioso en el discurso de los funcionarios de la Reserva Federal. Si en junio el mensaje era “las tasas se mantendrán altas por más tiempo”, ahora el tono es “estamos monitoreando cuidadosamente la dinámica del mercado laboral”. No es solo un cambio de palabras—es una señal de que la evaluación interna de riesgos ha cambiado.

El mercado fue el primero en captar esta señal. Los traders de tasas comenzaron a revalorizar los contratos de futuros, y la línea de tiempo para el primer recorte se adelantó de “mediados del próximo año” a “primavera” o incluso antes. La implicación para las criptomonedas es directa: cuando un banco central importante cambia hacia una postura acomodaticia, los activos de riesgo reaccionan de inmediato.

La triple compresión de liquidez desde Asia: Japón, China y los flujos de capital globales

Pero el escenario de recorte de tasas de la Fed es solo la mitad de la historia. El catalizador mayor proviene de Asia—donde la demanda local y global comenzará un ciclo de expansión.

Estímulo de 11.5 billones de yenes en Japón: un respaldo fiscal ante la caída del yen

El nuevo gobierno en Tokio comprometió al menos 11.5 billones de yenes para estímulo económico—el doble de las expectativas previas. Esto ya no es “conservador”; la dirección política ahora es “el apoyo económico es la prioridad”.

El efecto se vio de inmediato en los mercados de divisas. El yen continúa debilitándose, y el USD/JPY alcanzó niveles sin precedentes. Para los inversores institucionales que mantienen activos denominados en yenes, la depreciación empezó a activar reequilibrios. La estimación de aumento del PIB gracias al estímulo ya alcanza los 24 billones de yenes—cerca de $265 mil millones en términos nominales.

Pero el efecto más crítico está en la mentalidad de los flujos de capital. Cuando los inversores minoristas y fondos institucionales en Japón ven un yen débil y bajos retornos en activos domésticos, ¿dónde buscan rendimiento? Los lugares tradicionales—bonos del Tesoro de EE.UU. y acciones—se vuelven más atractivos por las tasas más altas. Pero la curva de riesgo también se amplía, y el umbral de apetito por riesgo se ha desplazado hacia activos emergentes. Bitcoin ya está posicionado allí, y la correlación histórica con el unwind del carry trade en yen sugiere potenciales alzas en condiciones de mercado volátiles.

Esfuerzos de estabilización en China: señal de recuperación de demanda local

Por otro lado, China continúa implementando medidas de flexibilización selectiva. Los estímulos en el sector inmobiliario y los programas de apoyo al consumo indican un compromiso con la estabilización de la demanda interna. Aunque no hay una expansión fiscal a gran escala como en Japón, los ajustes incrementales son suficientes para frenar la presión deflacionaria y estabilizar los precios de los activos locales.

Para los mercados globales, la estabilización en China significa una cosa: no habrá shocks deflacionarios provenientes del lado de la oferta manufacturera. Los precios de las commodities tienen soporte, y el sentimiento de riesgo en mercados emergentes no colapsará por completo.

La crisis fiscal en el Reino Unido: el presagio de tensiones estructurales

Junto con esto está la situación presupuestaria del Reino Unido, que parece un eco de la dinámica de 2008. El gobierno anunció un aumento de impuestos de £12.7 mil millones mediante la congelación del umbral del impuesto sobre la renta, junto con un impuesto a las mansiones y aumentos en el impuesto a los dividendos. La Oficina de Responsabilidad Fiscal (OBR) advirtió sobre un desequilibrio estructural: las ganancias políticas a corto plazo se traducirán en deterioro fiscal a largo plazo.

El impacto no solo en los mercados del Reino Unido—es un recordatorio para los inversores globales de que las economías desarrolladas enfrentan tensiones fiscales sutiles pero persistentes. La depreciación de la libra podría acelerarse si las perspectivas fiscales empeoran. En un panorama más amplio, esto forma parte de la narrativa emergente: cuando los sistemas fiduciarios luchan por la sostenibilidad de la deuda, los activos duros—como Bitcoin—se vuelven más atractivos como reserva de valor alternativa.

Implicaciones para el mercado cripto: Confluencia de demanda local y global

La convergencia de estos tres factores crea un escenario único para los mercados de criptomonedas:

1. Expectativas de recorte de tasas en EE.UU.: El giro de la Reserva Federal reduce el costo de oportunidad de mantener Bitcoin. Cuando las tasas bajan, los rendimientos reales disminuyen, y la atracción relativa de activos sin rendimiento aumenta.

2. Expansión de liquidez en Asia: Los estímulos en Japón y la estabilización en China mejoran la demanda local por activos alternativos en la región. Los patrones históricos del cuarto trimestre muestran que la entrada de capital asiático se dispara en el último trimestre, y este año hay razones estructurales adicionales.

3. Tensión fiscal en mercados desarrollados: La situación en el Reino Unido y los desafíos fiscales más amplios en economías avanzadas crean un contexto donde los activos descentralizados son más atractivos para inversores con conciencia de riesgo.

La rally de Santa Claus y más allá: vientos estacionales a favor del cripto

El patrón estacional del cuarto trimestre ha sido históricamente fuerte para Bitcoin. Desde 1950 hasta 2023, el S&P 500 tiene una tasa de ganancia del 80% en el “Santa Claus rally”—los últimos cinco días de negociación del año y los primeros dos del nuevo año. Para las criptomonedas, el patrón es aún más pronunciado, debido a los volúmenes de negociación más bajos que amplifican los movimientos direccionales.

Este año, el impulso estacional cuenta con tres catalizadores adicionales:

• Revaloración del recorte de tasas: El cambio en la orientación futura desbloquea compras institucionales previamente defensivas.
• Rebalanceo de fin de año: Los gestores de carteras multi-activos vuelven a aumentar en riesgo, y las criptomonedas forman parte de los nuevos pesos.
• Claridad regulatoria: Un marco regulatorio claro en algunas jurisdicciones reduce la percepción de riesgo residual.

El camino por delante: ¿Navidad o Navidad sombría?

Con Bitcoin en $90,650, está cerca de un nivel psicológico crucial. Las próximas semanas serán decisivas. Si el Santa Claus rally se materializa en las acciones de EE.UU., se espera que las criptomonedas lideren la participación al alza debido a su mayor beta. Si no, Bitcoin tendrá soporte independiente gracias al giro de la Fed y la recuperación de la demanda en Asia.

El escenario ponderado por probabilidad apunta a un sesgo positivo. Los impulsores de demanda local y global están alineados por primera vez en meses. El momento es perfecto para posicionarse de fin de año, y la configuración técnica está respaldada por un panorama macro en mejora.

Para los participantes del mercado, las próximas dos semanas son una ventana crítica. Es probable una consolidación en el rango de $88,000-$92,000, y la ruptura determinará el tono para principios de 2025. Quienes aún esperan pueden encontrar un mejor punto de entrada, pero la relación riesgo-recompensa es más atractiva ahora que hace tres meses.

La temporada navideña tradicionalmente tiene magia en los mercados—pero este año, esa magia tiene fundamentos en cambios estructurales, no solo en el sentimiento. Por eso, hay más probabilidades de que llegue la Navidad, y no una Navidad sombría.